国泰君安：反弹才刚刚开始，向上空间超400点

　　大智慧阿思达克通讯社4月11日讯，沪港通获批的消息一经发布，沪港两市金融股集体爆发。对于周日以来股市新一波反弹，国泰君安策略分析师乔永远在周四晚间的沪港互通电话会议中表示，预计二季度A股出现400点大反弹的判断偏保守，到目前为止，大反弹只是刚刚开始。随着 新增资金流入A股，未来风险可能会进一步暴露，但是风险的暴露不会影响宏观预期的调整。

　　周二，国泰君安发布二季度市场投资策略，预计二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间，并且本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。

　　对此，国泰君安策略分析师乔永远在周四晚间的沪港互通电话会议中表示，目前二级市场只是表现出了较快的向上过程，但整个市场的反弹只是刚刚开始，而接下来的反弹虽然需要过程，但仍非常可观。他认为，在400点大反弹刚刚开始的过程中，投资者应当积极配置。在仓位上提高对整个市场的配置，抓住低估值、高分红的龙头、蓝筹股。

　　乔永远回应外界认为400点大反弹的预期过高时表示，二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，事实上，国泰君安对400点大反弹的判断仍然是偏保守。随着非标融资转向城投债作为替代，城投债的收益率下滑可能会超过25%的水平，除去二季度风险的暴露外，可以看到20%的估值反弹极有可能改变A股市场。

　　他进一步解释道，抛开沪港通事件不谈，有两个方面可以证明新增资金正在进入股市。一方面是非标融资的下降，非标融资的单月金额与去年同期相比下降了200亿，这证明已经有风险导致的下降。另一方面，在债券市场方面，城投债的收益率已经从8.6%下降到7.4%，而且这样的下降仍然未结束，部分城投债的收益率甚至将下降到了7.0%以下，而且如果3月城投债规模创历史新高，还将有大量新增资金流入A股。

　　此外，至于反弹期间风险是否会进一步暴露，以及风险暴露对宏观预期的调整是否明显，乔永远表示，未来风险可能会进一步暴露，但是风险的暴露不会影响宏观预期的调整。

　　发稿：李雪/古美仪 审校：陈金艳

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