美银美林：3月新增贷款和社融规模反弹并不意味着货币宽松

　　大智慧阿思达克通讯社4月15日讯，美银美林周二表示，中国3月货币和信贷数据好于预期，新增人民币贷款从6450亿元反弹至1.05万亿元(市场预期1万亿元)，社会融资规模从9390亿元上涨到2.077万亿元(市场预期1.8万亿元)。

　　美银美林在给客户的一份报告中提供了对今日数据 的解读：

　　在2月较低水平的信贷数据发布后，投资者空头气氛变浓。但正如原先所说，市场不应过度看中2月数据，因其受到中国农历新年的严重扭曲。3月数据反弹表明不存在有意或无意的信贷紧缩。

　　银行贷款和社会融资规模反弹并不意味着货币宽松。事实上，3月银行贷款余额和社会融资规模同比增速分别放缓至13.9%和17.1%，低于2月的14.2%和18.1%。

　　正如预期，3月新增信托贷款依旧疲软(3月为950亿元，2月为780亿元，去年月均为1530亿元)，主要原因是1月一宗信托贷款接近违约导致投资者变得更为谨慎，以及政府前瞻性地控制信托行业风险。透过社融细分数据看，3月份的反弹主要受到新增人民币贷款、企业债券、非贴现票据和委托贷款拉动。

　　尽管3月初出现首宗债券违约，给金融市场带来一些恐慌，3月份企业债券新发规模反弹至2520亿元，高于2月的1000亿元。但首宗债券违约仍带来影响。在过去的几个月对利率债和高投资级别债券的需求改善，收益率下行。

　　3月中长期企业贷款上升到3250亿元，高于2月的2910亿元，表明固定资产投资项目的贷款需求增加。

　　家庭新增中长期贷款(主要是抵押贷款)反弹至1930亿元，高于2月的1240亿元(相对于2013年月均1880亿元)，表明近期市场对于抵押贷款收紧的担忧可能过度。

　　一季度外汇储备增加1290亿美元，1月末余额达到3.95万亿美元。去年三季度和四季度外汇储备分别增长1630亿美元和1590亿美元。初步预估显示一季度“不能解释的外汇流入”上升到1380亿美元左右，高于去年四季度的620亿美元。2月中旬人民币兑美元贬值，可能导致近期资本流入显著放缓，未来几个月甚至可能见到一些资本外流。

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