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中国金融四十人论坛常务理事 万建华
未来几年，按照十八届三中全会全面深化改革的部署，我国经济结构转型、居民财富增长、金融市场化和加快多层次资本市场建设改革，将给金融发展提供新的动力，同时将释放金融创新活力，打开新空间。证券行业迎来了进一步改革创新、做大做强的发展机遇。
当前面临的机遇包括：经济结构转型升级、深化国资国企改革带来金融服务新需求；理财和财富管理业务面临发展机遇；金融市场化和多层次资本市场建设打开发展新空间。随着利率市场化、多层次资本市场建设和放松管制等改革措施的推进，证券业也将面临更多的挑战和压力，主要来自四个方面：加快双向开放改变竞争格局的挑战；证券业自我发展与自主创新能力的挑战；互联网金融冲击与融合的挑战；提升全面风险管理能力的挑战。
充分发挥证券公司的专业优势
证券行业可以从以下六个主要方面来切实发挥其作为投资银行的优势。
首先，加快发展综合理财和财富管理服务，既要为机构投资者和高端投资者服务，又要注意普惠金融的应用，为广大城乡居民提供能提升生活便利和生活品质的金融服务。从发展方向看，证券公司资产管理要配合经纪业务转型，开展综合金融服务，加快业务、产品创新，提升客户资产管理能力，做大资产管理规模。
其次，要发挥投行业务优势。在原有股票、债券承销业务的基础上，证券业应加快股权、债权、过桥融资、资产证券化等多元化融资业务创新，以及并购重组、财务顾问服务，建立更为完整的业务链。证券业要积极应对新股发行注册制改革，着力提高质控能力和综合方案设计能力，提高投行业务的创收能力和品牌影响力，发挥投行业务在综合金融服务中的引领作用。
再次，要加快发挥信用类业务优势。从我国实际看，目前信用融资业务已逐渐成为行业的主要收入来源，仍具有很大的发展空间和创新空间。所以，证券业要继续大力拓展信用融资业务，扩大业务规模，在加强风险控制的基础上提升收入水平。
第四，要发挥交易投资业务优势。证券业要从构建区别于商业银行的投资优势，打造在境内外、多层次、多品种等多个市场开展交易投资业务的能力，推进权益、债券、货币、衍生品、大宗商品、场外和国际等市场的交易投资业务创新，大力发展直接投资、产业基金、并购基金等股权投资业务，提升盈利水平和竞争能力。
第五，要发挥场外市场业务创新优势。场外市场将证券公司的业务和功能拓展到传统的交易所市场以外，大大拓宽了证券公司的客户基础和服务范围，带动企业信用融资多项业务，打造证券公司新的业务增长点。证券业通过发挥场外市场业务创新优势，尤其能凸显证券公司创设专业的、个性化的一揽子综合金融解决方案能力，可以打造行业新的业务增长点。
最最后，要发挥资产托管创新优势。预计资产托管增量规模将继续稳步上升，每年保持在10万亿元以上。因此，证券业应抓住旺盛的市场需求，大力开展资产托管业务。证券业将可以托管券商资管产品、证券投资基金及其他信托财产、股权债权、衍生品、贵金属等众多品种，积极争创更多直接的资产托管收入与关联的多元收入。
推进综合金融服务的举措与实践
为充分发挥投资银行的优势，夯实投资银行基础功能，加快推进综合金融服务的举措与实践有很多。
证券业要加快向综合金融服务的方向创新转型，首要是创建、不断完善综合金融账户。 “得账户者得金融”。证券业可通过实体账户和虚拟账户结合的创新，集成客户各类金融资产和金融交易账户，打通客户投资理财资金的支付渠道，构建了综合账户和综合理财平台，通过综合营销、交互营销和持续营销，将大大提高营销服务效率。
互联网金融产品，能够在短短时间内集聚大规模的客户和资产，很重要的一点就是依靠良好的客户体验。为此，要以改善客户体验为核心，不断升级、丰富和叠加综合理财平台的功能，努力实现更轻松、更专业、更综合的理财新境界。同时要不断创设、引进有竞争力的理财产品，构建符合客户日常需求、又有投资银行特色的产品体系。在加快实现产品集成的基础上，要加快推进业务集成、服务集成。还要加强专业化服务支持体系建设。加强投资顾问和专家团队的培训培养，完善投资顾问的展业模式和服务模式，加强投资顾问的支持服务体系建设，形成区别于其他金融机构的专业能力和服务优势。
面对互联网金融的挑战和逐渐普及，证券业必须积极主动地应用信息新技术、借助互联网创新业务模式和服务方式，切实注重客户的体验要求；利用信息技术，积极推进业务互联网化，依托互联网提升业务服务效率、降低实体网点成本，同时透过互联网向客户提供包括消费、理财、交易、投融资等综合金融服务；通过互联网平台开展一站式金融服务，加快金融混业进程；积极探索互联网金融业务创新与服务创新，与互联网公司合作，实现战略联盟。
证券业要以专业化、网络化和标准化的要求，加强网点渠道、网络金融平台和投资顾问队伍建设，发挥网络营销和服务优势，进一步提升证券业在非现场渠道的客户集结及影响能力。同时要强化网上网下有效结合，提升全方位营销服务能力。证券业还要加快探索打造清晰的、具有投资银行特色的互联网金融业务模式。
近年来，信用融资业务对证券业的收入贡献率不断上升，并对扩大基础客户和基础资产发挥了重要作用。要加大市场开发力度，包括场内和场外市场的开发，扩大业务规模；切实提高与业务规模不断扩大相适应的信用融资风险管理能力；要多渠道增加资金来源，降低资金成本，积极探索融资方式和融资产品的创新，努力满足信用融资业务、特别是融资融券业务的资金需求；要强化协同协作，加强业务创新和专业服务，挖掘信用融资客户的综合业务价值；加快创新，探索开展小额质押融资业务，积极探索与投行业务相配套的过桥融资、并购融资，以及发展FICC、做市交易等方面的资本中介业务。
证券业要为企业跨境投融资与兼并收购、居民的跨境资产配置提供综合金融服务。积极利用香港区位优势，发展有特色的全牌照业务，积极拓展投行、经纪、交易、信用融资、资产管理等综合业务；以更高的标准和要求，注重加强境内外业务联动，充分发挥境内外各自的业务优势；以香港为平台，通过自主发展、兼并收购、战略联盟和委托代理等方式，加快向全球主要国家和地区、金融中心的布局和渗透，形成覆盖全球的核心经营网络。充分利用自贸区的改革开放政策和离岸市场特征，积极开展跨境金融创新，探索发展投融资业务、并购业务、FICC等领域的跨境业务，尽快构建证券业跨境创新业务的先发优势，增强证券业把握国际市场的运作管理能力。
要不断健全证券公司风险管理制度。证券业的风险管理需要重点做好以下工作：加强资产负债管理和流动性管理，防范流动性风险。建立和完善风险准备、流动性补充和风险处置“三位一体”的风险防范和处置机制。努力通过多种方式积极增加资金来源，保障业务发展的资金需要，同时优化资源配置，提升行业整体绩效。重点做好经纪、投资、信用融资和投行等证券业核心业务的风控。着力开展信用风险、市场风险、投资风险和操作风险的管控。加强对新业务、新产品等重点领域的风险监控、预警、检查和评估。
新时期实施改革，面对新的机遇与挑战，综合金融服务将是投资银行的创新转型方向。我国证券业必须加强内外兼修，努力实现综合经营能力、核心竞争力和国际影响力不断上新台阶。
（作者系国泰君安董事长，本文为作者在“2014中国金融四十人年会暨"改革的实施与挑战"专题研讨会”上证券分论坛的主题发言。因版面有限，本文有删节，原文请参见中国金融四十人论坛网站www.cf40.org.cn）（编辑 王梓 王芳）
作者：万建华
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