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10只封转开基金集中到期,业内表示套利空间有限

来源:大智慧阿思达克通讯社
  大智慧阿思达克通讯社4月28日讯, 2014年是封闭式基金集中转型的一年,目前仅有16只封闭式基金,其中,共有10只在今年集中到期。 截至周一,已有4只基金停牌,分别为基金裕隆(184692)、基金安顺(500009)、基金兴和(500018)、基金天元(184698),均在召开持有人大会审议 转型事宜,折价率在7.39%至7.89%不等。在封闭式基金转开放式基金高潮之年,综合基金的到期折价率、以往基金业绩、基金持有人等多重因素,业内表示,封转开套利空间有限。

  好买基金认为,由于目前仍存续的封闭式基金均存在一定折价,具有较好的安全性。据假设统计,今年的封基中,有9只安全点位在4-18上证综指收盘价以下,排在首位的是基金金鑫,安全点位为1782.09点,距离现在市场的情况,具有较好的安全性。投资者应当关注折价率大,安全点位低,基金管理公司整体投研实力强的封闭式基金。但是,这种安全性的机会很难做成套利,套利空间有限。

  好买基金称,一般来讲套利是指利用不同资产或不同市场之间不合理的价格关系,通过买进低估资产,卖出高估的资产,在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。套利策略针对目标是定价偏差,无论市场处于何种状态均可运用,其收益与市场相关性较低。但在封闭式基金的操作中,如果我们放空股指,买入封闭式基金组合的话,这里可能的问题是,其一,贝塔值不稳定,不能套保。本身贝塔值具有时变的特点,稳定度就不高,而且在临近转型时,相较以往的操作也会有异常;其二,流动性因素 ,封闭式基金交易不活跃,在最后一天大量买入,会使价格上涨,冲击成本较大。

  根据好买基金研究数据报告显示,目前所有封基均为折价,距离到期日越近的封基折价率越低,比如基金汉盛将在2014-05-09到期,折价率仅有2.32%, 在6月到12月到期的封基中,有8只基金折价率从7%到10%左右不等。2017年到期转开的基金久嘉的折价率最高达到17.49%。

  然而,在16个传统封闭式基金中,机构投资者占到非常大的比重,根据2013年年报,有14个占比在50%以上,其中基金汉盛达到了77.6%。作为机构投资者占比最低的基金银丰,也占48.69%。其中保险是主要的机构投资者,比如基金银丰的前10大持有人中,有7个是来自保险资金。

  从已经封转开的基金业绩来看,大部分封转开的基金业绩不佳,20只基金的复权单位净值为负值,其中3只基金的复权单位净值增长率低于-30%。

  业内人士认为大部分基金业绩不佳主要有以下两点原因:第一,基金经理更换频繁,如长盛同德主题股票,国投瑞银成长优选股票,南方开元沪深300ETF等均在转型期间临阵换帅,而其他基金也在持续换基金经理。基金经理的频繁变动,不利于基金经理管理策略的贯彻执行,给基金业绩带来伤害;第二,基金管理规模急剧增加,加大基金经理操作难度。如博时新兴成长股票比起基金裕华增长了479.93%, 南方成份精选股票也比基金金元增长了413.39%。规模的增长一方面对基金经理的操作能力提出更高要求,另一方面,打乱了原基金的资产配置,使转型后的基金须重新布局,这也会影响基金业绩。

  发稿:王淑兰/曹敏慧 审校:于丽波/陈金艳
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