上市公司高管持股早已不是什么新鲜事，但对基金公司来说，高管和员工持股却仍处于摸索状态之中，不过随着基金公司子公司的遍地开花，持股机构的变化也给相应公司带来了更多的变化和活力，《每日经济新闻》记者在经过深入调
相关公司股票走势
千呼万唤始出来！
虽然中欧基金股权改革计划受市场关注已久，但直到4月底这个谜底才正式揭晓，中欧基金公司也成了业内首家与核心员工分享股权的公募基金公司。自此，员工持股计划逐渐在基金公司落地。
与公募基金公司的股权改革进展缓慢形成鲜明对比的是，大多数基金公司纷纷通过旗下子公司曲线持股实现股权激励。《每日经济新闻》记者统计发现，在目前已经成立的67家基金子公司中，有11家已实施了员工持股计划，且激励机制日趋灵活，激励对象从此前的高管延伸至中基层员工，形式从设立有限合伙企业到有限责任公司再到个人直接持股。
值得注意的是，由于子公司运作灵活，其业绩的快速攀升必然会使得持有股权的员工和高管身价水涨船高。
公募股权破题/
中欧基金4月25日发布的公告称：经中欧基金管理有限公司2014年股东会决议，公司股东国都证券和北京百骏投资有限公司，分别将其持有的公司各10%的股权转让给股东以外的自然人窦玉明、刘建平、周蔚文、许欣和陆文俊。其中，窦玉明和刘建平个人出资921.2万元，各占公司注册资本的4.9%；周蔚文和许欣出资770.8万元，各占公司注册资本的4.1%；陆文俊出资376万元，占公司注册资本的2%。
此次股权转让之后，中欧基金的注册资本保持不变，仍为1.88亿元，股权价值与去年中欧基金股权转让时一致。
中欧基金方面表示，此次高管持股只是股权改革的第一阶段，随着后续人才的引进，还会有第二阶段股权改革。
“在中欧基金内部，我们不叫股权激励而叫股权改革。”中欧基金董事长窦玉明表示。他也是推动此次股权改革得以实施的重要力量，“员工持股可以在两方面带来好处，一是我们自己会支持战略的坚持，二是其他股东相信员工的利益和股东是一致的，而不是博弈关系，会更相信员工做出的战略选择。”
值得注意的是，窦玉明去年8月赴任中欧以后，公司规模连续两个季度出现持续增长，从2013年三季度末140亿元到今年一季度末227亿元。
不过，员工成为公司股东后是否能有效地改善公司治理和贯彻长期战略尚有待观察。去年7月成立的华富基金旗下子公司上海华富资产管理有限公司在设立之初开创了自然人持股先河，然而成立不到半年，公司就经历股权洗牌。该公司成立之初，注册资本2000万元，其中华富基金持股91%，两位自然人股东汪开振和崔兴奎分别出资120万元和60万元，各获得子公司6%和3%的股权。
两位自然人股东分别是参与子公司筹建的高管，汪开振曾任长盛基金专户理财部总监，后加盟华富基金任非公募资产管理部总监；崔兴奎曾担任苏州招商银行财富管理中心总经理，后加盟华富基金任子公司副总经理一职。
不过，公司成立不到半年便进行了较大变动，引进新股东。去年11月，华富基金公告：上海华富资产管理有限公司注册资本由2000万元增加至3500万元，并更名为“上海华富利得资产管理有限公司”。增资后，公司股权结构变更为：华富基金管理有限公司出资1820万元，占注册资本的52%；上海利得财富资产管理有限公司出资1575万元，占注册资本的45%；自然人股东崔兴奎出资105万元，占注册资本的3%。另一位自然人股东汪开振已不在股东名录之中，已从该公司离职。
有限责任公司持股案例增多/
去年末开始，基金公司子公司股权结构调整的频率上升，基金公司核心员工通过成立有限责任公司间接持股子公司的案例也逐渐增多。据《每日经济新闻》记者了解，嘉实、易方达、国泰等去年刚开展业务的新公司已经开始实现盈利。
嘉实基金旗下特定客户资产管理业务子公司嘉实资本管理有限公司 （以下简称嘉实资本）于2012年11月成立，注册资金1亿元，为嘉实基金全资持有。
今年4月12日，嘉实基金发布公告称，嘉实资本注册资本从1亿元增加至3亿元，同时引进新股东。根据公告，嘉实资本引入新股东后，嘉实基金出资22500万元，占注册资本75%，江源嘉略投资（北京）有限公司出资4390万元，占注册资本的14.6333%；润宝投资香港有限公司出资1610万元，占注册资本的5.3667%；诚盈（上海）股权投资基金管理有限公司出资1500万元，占注册资本的5%。
其中，江源嘉略投资即为嘉实基金管理层和核心员工专为此次入股而出资成立。该公司与嘉实资本几乎同时成立，这意味着嘉实资本成立之初就有管理层入股计划。
北京工商局网站公示信息显示，江源嘉略投资共有17个出资人，均为自然人，赵学军出资1500万元，占注册资本的34.17%，据此计算，其间接持有嘉实资本5%的股权，成为业内出资额最高的高管股东。
嘉实资本总经理李强为最后进入的股东，出资600万元。此外公司高管和基金经理均有不同金额的入股，从几百万到几十万元不等，包括嘉实基金董事长安奎，副总经理张峰、宋振、李松林，督察长王炜，总经理助理邵健和詹凌蔚。此外还有鲁令飞、党开宇等多名资深基金经理参与了持股。
此外，嘉实资本的另一新入股东诚盈（上海）股权投资基金管理有限公司为嘉实基金大股东中诚信托下股权投资基金。
另一家大型基金公司易方达基金的子公司易方达资产管理公在股权激励上惠及了更多的员工，其股东全部由母公司易方达以及其员工构成。
根据工商资料显示，易方达资产管理股东分别是易方达基金公司、广东易宏冠投资公司、广东易兆恒投资公司，注册资金1.2亿元。
其中，广东易宏冠投资公司由该子公司的管理人员出资组建，法定代表人肖坚，该公司由廖杰、王伟、娄利舟以及肖坚等四人出资，注册资本3000万元，实缴出资额1250万元。据了解，易方达副总经理肖坚兼任子公司董事长、易方达总经理助理娄利舟兼任总经理。
另一家出资机构广东易兆恒投资公司系由易方达基金公司管理层出资成立，包括董事长叶俊英、总经理刘晓艳等38人，注册资金4200万元，实缴资金2341万元。
尽管去年才刚成立，易方达资产管理公司规模已经超过百亿，实现盈亏平衡。
与前两家公司不同，虽然国泰基金子公司国泰元鑫资产管理有限公司亦有高管通过成立有限责任公司持股，但仅限于子公司总经理一人。
国泰元鑫资产管理有限公司于去年6月获准成立，注册资本5000万元，国泰基金为主要股东，持有50%的股权；此外中投信托有限责任公司和上海津赞投资管理有限公司分别持有30%和20%的股权。
其中上海津赞投资管理有限公司为国泰元鑫总经理梁之平一人出资1000万元成立。由于股权高度集中，梁之平是目前业内持股比例最高的基金子公司高管。
据了解，国泰元鑫首个年度已有百万盈利。
员工持股计划共惠及409人/
基金公司员工持股破冰，业内人士的财富效应自然也成为各方关注的焦点。
其中，嘉实基金总经理赵学军以1500万元位列业内个人出资额第一；易方达副总裁、易方达资产管理有限公司董事长肖坚、易方达资产总经理娄利舟均以1380万元出资额，并列第二。
此外，广发基金、银华基金尽管公募基金持股并未破题，但也借子公司，将股份分发给公司大部分员工。
根据广发基金公告显示，旗下子公司瑞元资本有限公司注册资本5000万元，公司7大股东之中的富盟投资管理合伙企业 （有限合伙）、志勤投资管理合伙企业（有限合伙）、南星投资管理合伙企业（有限合伙）、朝晖投资管理合伙企业(有限合伙)、海川投资管理合伙企业（有限合伙）等5家公司均由员工发起设立，加入公司3年以上的183名员工合计出资1500万元，持有子公司30%股权。
近期银华基金子公司的股权变更，也效仿广发基金模式，通过多个有限合伙公司持股的形式，将公司的股权分予中基层员工。
除上述几家基金公司外，华安、华富、东方、长信、东吴也已经实施员工持股计划，据统计，所有基金公司持股计划共惠及409人。
运作一段时间以后，近期披露的上市公司年报，也透露了参股基金子公司的经营情况。中信证券年报显示，成立1年多的华夏基金子公司华夏资本，注册资本5000万元，2013年净资产5891.47万元，净利润891.47万元。
鉴于多数基金子公司运作时间不足1年，华夏资本是基金子公司开闸之后成立的第4家公司，其每股净资产1.17元，或许能给上述基金子公司股东起到借鉴作用。
业内人士指出，子公司净值灵活，加上股权激励下的推动，使得众多基金子公司短期实现盈利，子公司股权的快速溢价加上盈利后的分红，有望使持股的员工和高管快速受益，从而实现身家的快速增长。
参股子公司员工看法各异/
对于一些参股基金子公司的员工而言，能够有机会拿到金融企业原始股，多数表示是喜闻乐见的好事，但也有员工持“平常心”态度。
“基金子公司注册资本只有5000万元，再实施员工集体持股，分到每个成员身上的数额并不多，高管的股份数目不清楚，但多数人只有3万元的股份，象征意义更大一些，但能拿到股份也是一件好事。”某家实施全员持股的基金公司人士表示。
“大多数人还是觉得3万元的股份数目稍显不足，不过股权投资也不是稳赚不赔，还是平常心看待。”某基金公司人士称，现在部分地产类信托项目风险颇高，多数基金子公司成立时间不长，仍未到兑付期，同时，多数基金子公司注册资本都只有5000万元，只要一单项目出事，对基金子公司造成的影响就会很大，进而也会波及到最初出资的基金公司员工。
“员工持股是公司治理中的重要内容，但也不是灵丹妙药。”另一位基金公司人士称，不是说只要实施员工持股，公司就能运作得很好，上市公司中也有很多实施股权激励但经营业绩平平的公司，阳光私募中也时有合伙人闹矛盾分家的案例。
《《《
相关案例
银华基金股权结构“连环套”高管掌握子公司控制权
每日经济新闻记者 陆慧婧 发自上海
除常见的自然人直接持股，通过有限责任公司、有限合伙企业入股之外，银华基金选择的是一种有限责任公司参股有限合伙的基金员工持股新模式。
近期，银华基金旗下子公司银华财富资本增资并引入4家新股东，从而成功实施员工集体持股。
《每日经济新闻》记者观察发现，银华财富资本的模式在于，多名员工通过有限合伙企业参股之外，银华基金多名高管设立的北京银华永泰投资管理有限公司，持股多家有限合伙企业，在实现员工持股的同时，保持了高管对子公司的控股权。这种模式也同为员工大面积持股的广发基金所用。
多名高管设立银华永泰
近期，银华基金发布银华财富资本变更公告，银华基金管理有限公司旗下子公司银华财富资本管理 （北京）有限公司注册资本由2000万元增加至3920万元，同时引进4家新股东。
公告称，北京银华永利投资管理中心（有限合伙）、北京银华永安投资管理中心（有限合伙）、北京银华永享投资管理中心（有限合伙）、北京银华永红投资管理中心（有限合伙）合计出资1920万元，持有银华财富资本48.98%股权。原股东银华基金维持2000万元出资额不变，控股份额则由100%降低至51.02041%。
不过，值得注意的是，与此前的华安、东吴、万家、长江、东方等多家基金公司通过有限合伙参股子公司的形式不同，银华基金多名人员还设立了银华永泰投资管理有限公司参股上述4家有限合伙企业。
资料显示，银华永泰投资管理有限公司成立于2014年1月2日，注册资本10万元，法定代表人为银华基金总经理王立新。除王立新外，还有王世伟、龚飒、王珠林、刁慧娜四名自然人股东。
上述四人之中，王珠林身任银华基金管理有限公司董事长、银华财富资本管理 （北京）有限公司董事，龚飒担任银华基金管理有限公司运作保障部总监。
事实上，王世伟、王立新、刁慧娜除了参股银华永泰之外，还同时参股北京银华永利投资管理中心（有限合伙）公司。王世伟、刁慧娜或为银华财富员工，两人并未出现在母公司银华基金高管名单，其余银华基金副总等高管也并未进入银华永泰自然人股东之列。
高管同时掌握控股权
通过核心成员设立有限责任公司参股有限合伙企业，可以在保证员工集体持股的情况下，同时起到不分散控股权的作用。
“有限合伙的组织形式及操作都比较灵活，未对最高权力机构予以明确，原则上合伙企业重大事务由全体合伙人通过合伙协议、合伙人会议的方式共同决定，执行机构为普通合伙人。银华永泰有限责任公司或通过此种方式掌握北京银华永安投资管理中心等四家有限合伙企业话语权。”某基金公司法务部人士分析指出。
“从另一个角度看，北京银华永利投资管理中心（有限合伙）等银华财富的四家股东，每家有限合伙企业出资额都在458万至488万元之间，股东人数多则46人，少则18人，平均到每个出资人，出资金额平均仅为27万元。”上述基金公司法务部人士称，相比自然人直接持股或通过设立公司参股基金子公司，此种模式安排，银华永泰的几名股东也可以达到以较少的出资额，掌握银华财富几个有限合伙股东，进而把握银华财富的控制权。
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜