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第一类是部分机构拉长久期的配置需求。年初以来，在银行、保险、基金和券商四大类型机构中，都有些机构因为对资金面走势持不确定态度，还在用熊市思维看待一级市场走势，对长端债券的配置节奏偏慢。当前金融体系的风险偏好下行，市场内生的流动性宽松趋势已经明朗化，这些机构面临拉长配置久期的问题。在拉长久期需求较多的情况下，利率债，特别是金融债变成为拉长久期的最佳品种之一。
第二类是中小型银行资产配置从非标转向标准化产品的需求。因为5月以来各地房地产市场仍普遍出现成交量下滑，库存增加的现象，房地产市场相关的非标资产风险继续积累，中小型银行，特别是城商行风险偏好继续下移，主动退出了相关的非标类资产，这在一定程度上增加了切换至标准化债券产品的需求，其中也包括对利率债的需求。
我们认为，上周四央行未放量实施正回购，使得上周公开市场净回笼资金水平较低，这进一步明确了资金面宽松格局的信号。尽管上周五市场出现降准0.25%传闻，但当天利率互换市场并未出现做多走势，这显示出相当比例的市场机构并未将“降准”作为当下的交易策略。
在部分机构拉长久期的配置需求，以及中小型银行风险偏好继续下降，对资产配置从非标转向标准化产品的需求都仍然存在的情况下，货币市场资金面维持内生性的宽松格局稳定，一级市场的认购需求将继续维持。
对于这两类配置型需求而言，难以从二级市场大规模配置，一级市场的金融债、高等级产业债和优质城投债，因流动性和安全性优势，将成为这两类配置型需求的追逐品种。
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