近日,国务院发布《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称新国九条）。鉴于2004年版国九条带领股市冲上6000点，市场认为这一系统的战略安排属长期利好，受此影响5月12日股市迎来久违的普涨艳阳天，沪指上涨2.08%。
市场把新国九条与2004版国九条相提并论，淡化2008年、2013年版的国九条，亮点可能是新国九条在第二条的基本原则下，提出正确处理市场与政府的关系。可以说新国九条若能真正务实地坚定厘清政府与市场边界这一核心，其他的诸如发展多层次股票市场等都可能实现，形成一个新的市场新秩序。毕竟，新国九条中的诸如股票注册制、建立健全地方政府债券制度，培育私募市场等，都已形成共识。
新国九条允诺的“未许之地”，能否从应然变为实然，尚存诸多不确定性。这种不确定性并非是新国九条过强的纲领性和原则性，及市场对实施细则等的可行性之虑，而是如何正确处理市场与政府边界，真正为市场自律自治留下有效空间，剥离长期萦绕在市场的公私信用混杂，使市场真正成为具有独立人格信用的舞台，政府承担起护卫市场秩序正义的守夜人角色。
中国股市自建立后一直难以走出政策市行情，IPO开关、股市税费减免等长期充当“救市”功能，概源自政府对市场的襁褓般“呵护”，并不断压缩市场自律自治空间，导致市场早已形成共识的制度沉疴得不到清淤，并使市场很难培育出独立的市场信用体系。至今，股市在制度上未能提供有效的自律自治秩序，如权责分明而完善的市场信息披露制度，集体诉讼、辩方举证等制度为投资者提供用手投票权利，让市场主体在合规秩序下激励相容地进行自利博弈，使股市变成一个基于监管的猫鼠套利游戏。而投资者在自身权益遭遇内幕交易等侵蚀后，无法切实而可预见性地得到补偿等，市场就基本丧失了自我净化功能，使股市变相成为不公正的财富再分配市场，而非投资者分享上市公司收益的市场。
股市二十余载的反复清零，上市公司分红总额不及其融资零头等，警示厘清市场与政府边界，让看得见的手成为市场秩序和公平正义的护卫工具，而非管控工具，才是股市健康发展的关键。否则，在最近IPO开闸、优先股试点启动，混合所有制和PPP融资试点如火如荼等背景下，新国九条的善意和良策，很容易被反向解读为在股市吸储的前奏。
由此可见，当前市场真正期许的新国九条实施细则，不单是监管部门强化改革执行力的公开允诺，更期许的是旨在构建的新市场秩序，能通过构建完善的信息披露制度、有助于投资者用手投票的集体诉讼、举证责任倒置等制度体系，培育市场自律自治能力和自我净化机制，让市场在资源配置中起决定性作用，监管层真正成为公共服务供给主体，而非能搞定一切的万能主体，以护卫市场的公平正义，进而让市场主体真正成为自担风险的独立信用主体。
而一旦市场拥有了制度性用手投票权利，多层次资本市场建设，上市公司质量，市场的强信用约束，多层委托代理的专业机构投资者队伍建设等，将都能水到渠成，而不再需要公权呵护，要知道用呵护建构出来的专业投资者队伍等，都容易带有先天缺陷。为此，市场期许新国九条能够构建一种真正契合市场逻辑的制度新秩序，为投资者提供免于内幕交易恐慌的自由。（编辑 衣鹏 张凡 谭翊飞 申剑丽）
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