郑爱晶在会议上表示，其实银行一些风险大家都了解是什么，但问题如果这些风险的确暴
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“当然对我们来说减少对银行的投资，相当于是减少对中国的投资，因为中国的银行是政府最大的一个财务部门。” 郑爱晶表示，如果中国银行业要回到健康的增长轨道的话，需要基本面的变化，也就是国企的改革，以及信贷资源如何分配，然后才会增加信心。
中国的银行到底有哪些主要问题？郑爱晶表示，现在大家都不太清楚到底银行的资产质量怎么样，因为信贷的扩张非常快。另外迅速的扩张其实更多是由于影子银行，尤其是信托行业领跑的。
影子银行实际上要依托于传统银行，因为在中国的传统银行限制比较多，关于它贷款的行业、可款准备金、流动性等等。所以没有办法向它希望以支持的行业、贷款额度、资本的要求，以及存贷比，存的客户全部贷款，就要依赖于一些影子银行的合作来帮助他们保住这些客户。影子银行确实有银行参与在里面。
“对很多人来讲，他们觉得如果这个行业发生什么问题的话，政府会救助，因为传统的银行是中国在影子银行里面扮演非常重要的作用。” 郑爱晶表示。很难猜测到底中国的影子银行规模有多大。信托只是其中一部分，还包括一些资产管理公司、租赁公司，还有一些国企，当然还有银行。
现在有一些信托产品已经出现了兑付的困难，而且看到有一个公司债违约，可以在这个行业里面看到一些压力的情况出现。实体经济的股本回报率在过去两年一直下降的，国内的需求并不能弥补国际需求疲软的空缺，所以在国内还有运营成本的上升。郑爱晶表示，但是最大风险还是来自于地产市场，因为大部分贷款都是贷给地产公司。一些迹象显示这个行业出现了一些受到挤压的情况。
对于影子银行，郑爱晶表示：“现在看到的是有一些中介机构参与，帮助分散风险或把风险从银行业偏向其他一些行业，比如一些保险公司现在在增加非标债券产品的投资，也就是说相当于间接的在为实体经济提供资金，所以很多问题现在在银行资产负债表上暂时反映不出来。”
“只是反映出来中国政府的态度就是我们知道有风险存在，不想让这个风险出现在银行的资产负债表上，所以允许影子银行的存在，另外允许一些其他中介机构出来提供一些融资，因为不可能切断对实体经济资金的供应。”郑爱晶认为，实际在某种程度上对影子银行是睁一只眼闭一只眼的，如果没有影子银行可能实体经济就要遭殃了，所以要多找一些中介机构来承销这个风险。
“关于风险，对于很多人来说，中国的风险是免费的。因为到最后会没有风险，很多时候不用花时间再做研究，因为它是国有企业，国有企业最终都会由政府来救赎，所以国有企业的资产负债表没有任何风险，人们是这样认为的。”不过她还表示，实际上银行没有办法再像过去一样。因为环境发生了改变，很多时候银行不想承担风险，其中一个因素就是互联网金融产品的兴起。
“在年初大家都非常担心银行利润的减少，但实际上今年看到银行还是能够将这些额外成本转嫁给客户，比如像房贷就是这样，现在要获得房贷很不容易，甚至对于第一次购房者来说，有一些贷款甚至20%的利率，去年贷款利率要比基准利率高出40%。” 郑爱晶表示，现在很多银行的确报告第一季度出现了利润的增加，有几家银行甚至报告在去年四季度也出现了利润的增加，这样一个流动性紧缺反倒使他们能给贷款定更高的价格。
但这能持续多久？郑爱晶认为中国银行业不可能完全转嫁给客户，有两个原因：一是经济总体环境不是太好，因此借款者对于预期的利率有一个很明显的认识；二是许多借款者依旧是国有企业，所以对于国有企业如果要再把这个增加的利率转嫁给其他国有企业就很难了，所以如果融资成本不断增加的话，银行就会受到影响，也就是说银行不再能够按照市场的做法去进行贷款定价了。
在郑爱晶看来，大银行和小银行之间的差距越来越大，大银行更加有弹性，而小银行则处在更大的风险、更大的压力中，这主要取决于他们储户的资金。因为大银行有很多储户，所以他们依旧可以更加的坚挺，这里的关键是存款。过去的危机其实都是跟流动性相关的，存款其实可以更好的缓解流动性的紧缺。
在过去几个星期当中，看到政府推出了很多政策，包括很多放宽的政策，比如降低了存款准备金率。很多人会问世界银行存款准备金率下降是否意味着整个系统性的RRR （reserve requirement ratio存款准备金率）的下降呢？郑爱晶表示并不这样认为，出于几个原因：先看中国，中国有一个贷款配额，如果流动性增加，将会保证利率不增加，但会进入到银行间市场，而不是进入到贷款市场，因此流动性的增加，RRR减低并不会带来很大的影响。但发出了一个重要的信号，就是货币政策放松的信号。另外将RRR降低，从监管角度来说，可能想要让银行保持更好的一个流动性，而不是给他们更多的空间把钱借出去。中国有一个流动性问题，或者说是流动性的滥用，所以中国应该做的是更好的研究贷款的风险，而不是一味的增加流动性。
郑爱晶最后表示，对于中国银行业采有减持的观点。如果中国银行业要回到健康的增长轨道的话，我们需要基本面的变化，也就是国企的改革，以及信贷资源如何分配，这是我们希望看到的，然后我们才会增加信心。
与郑爱晶一起参与论坛的中信里昂证券亚洲银行研究部主管Derek Ovington也表示了同样的观点：“目前我觉得还是持比较谨慎态度，所以我建议减持中国银行。”
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰
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