《通知
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（中国银行业监督管理委员会令2012 年第1 号发布）的有关要求计算。单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一，农村信用社省联社、省内二级法人社及村镇银行暂不执行。
《通知》并称，金融机构在规范发展同业业务的同时，应加快推进资产证券化业务常规发展，盘活存量、用好增量。积极参与银行间市场的同业存单业务试点，提高资产负债管理的主动性、标准化和透明度。
【中信证券：同业资产规模收缩导致负债端收益率下行】
中信证券点评规范同业的127号文称，同业资产规模收缩导致负债端收益率下行，货币市场将长期维持宽松。而现在利率不敏感部门退出竞争，必然导致利率的回落。对债券市场具体影响如下：
（1）非标变为信用债，改变过去利率不敏感部门与利率敏感部门争夺资金的局面。现在利率不敏感部门退出竞争，必然导致利率的回落。
（2）非标规模萎缩+非标收益率下降→资产端收益率下行→负债端收益率下行→货币市场利率下行→债券收益率下行。
（3）我们对“非标挤债券”的存在性表示质疑，特别是对利率债而言。假设即使确实存在这一情况，非标从“无风险高收益”变为“高风险高收益”，对银行吸引力下降，“非标挤债券”也将得到显著改善。
【海通证券：非标长衰，债市长牛】
海通证券点评127号文称，该文全面监管银行同业业务，堵住资本偷逃和隐性担保，非标资产收缩确定，对标准化的债券需求上升，意味着债券牛市将更加确立。
禁止隐性担保，分支机构同业业务将全行统一授信，金融机构风险自担。这意味着非标“刚性兑付”生态被破坏，未来非标资产在数量和利润上的收缩已经确定无疑，而流动性好、且拥有外部信用评级的标准化债券市场将迎来极大发展。
【国信证券：同业非标遭严打，形成债券投资需求】
海通证券点评127号文称，从资产腾挪角度来看，当银行通过买入返售模式购入的信托受益权资产面临到期后（一般买入返售的时间周期并不长），受到资本充足率考虑，资金将很可能不追逐风险类资产，必然有部分流入到债券类资产中，因此这将形成债券投资需求。
因此无论从宏观经济预期角度还是从资产腾挪角度来衡量，127号文的实施将利多于整体债券市场。而具体到信用债券品种，虽然其风险权重也为100%，但是其整体归属于标准债券投资品类中，在整体资产配置由非标向标债转化趋势下，其市场需求也将面临边际改善。
【中金公司：表内非标业务萎缩，信用债的配臵需求上升】
海通证券点评127号文对于债券市场影响称，表内非标的业务的萎缩可能导致银行自营投资对债券尤其是信用债的配臵需求上升，但非标转标的大背景下，信用债的供给也会明显增加。需求和供给同时增加可能同时作用于债市，收益率上升还是下降还取决于货币政策松紧程度、资本充足率新规（高级法）以及贷款政策是否也会有所放松等其他政策影响。
对于经济而言，由于非标萎缩的速度可能略快于债券供给的速度，社会融资总量近期可能仍保持较低增速，经济动
能的提升仍有待更多能够增加广义流动性的放松政策。
【申银万国：同业监管出台，债市利好无多】
申银万国证券点评127号文称，非标规模短期内很难大规模压缩，因企业融资需求仍处于刚性，而且高收益率使非标也是银行的首选资产。对利率债短期或有利好，长期偏向于利空。
《通知》将“非标”清出银行同业科目，有利于资金面稳定，部分银行降低“非标”对利率债的挤占，短期看可能有利于利率债，但这种利好稍纵即逝，而且大概率已经在5月初的行情中兑现。
中期看，企业融资需求仍然刚性，“非标”规模难以下降，对债市整体更为利空，尤其是对信用债，供给增加和资金分流将会更为明显，高等级信用债可能因为银行压缩资产而首当其冲。同时，银行揽储之争也将愈演愈烈。
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