 |
陈雨露
陈雨露
国际金融危机以来，影子银行业务（以下简称“影子银行”）开始成为国内外金融界关注的焦点。而在特定环境、特定时期出现的中国影子银行，与西方国家影子银行又存在较大区别，目前也在国内引起了广泛讨论。各方对中国影子银行的界定众说纷纭，对其规模也有不同版本的预测，更有观点认为影子银行是潜藏在中国经济背后的巨大风险。不可否认，影子银行如果运作不规范、管理不到位确实蕴藏着风险，但也应当看到，它是客观条件下金融创新的产物，在拓宽投融资渠道、提升金融效率方面发挥着积极的促进作用。
当前中国正处于经济转型的关键时期，面临着经济周期下行、金融脱媒、利率市场化和互联网金融兴起等一系列挑战，需要我们以改革创新的眼光看待发展中出现的新问题、新情况。为此，我们应当客观地、以发展视角看待影子银行，不应否认其对中国金融市场发展的积极作用，如果一味强调、夸大影子银行的风险，就容易一叶障目，甚至阻碍金融创新和发展。同时，也不能回避影子银行可能累积的潜在风险，而应从改革的视角出发，采取疏堵结合、分类监管的方式对影子银行予以规范，防范和减轻不规范的影子银行可能对中国金融乃至经济体系产生的风险冲击。
庆民等同志所著的《中国影子银行监管研究》一书，正是以这样一种客观的态度，在对影子银行进行系统研究的基础上，提出了完善影子银行监管的政策建议。
本书通过对影子银行基础理论的梳理，将影子银行界定为中性的概念，并结合中国非银行金融机构体系的现状，客观界定影子银行范围，区分了广义的影子银行和狭义的影子银行，认为狭义的影子银行才可能会引发系统性风险，需要密切监管，加强风险防范，并进一步提出了狭义的影子银行的定义认定步骤，此乃本书的贡献和亮点之一。
在此基础上，该书对近年我国不断扩大的影子银行规模尝试进行量化分析，对目前中国的各类非银行金融机构和业务是否属于狭义的影子银行逐一进行甄别，特别是对当前主要的金融资管业务风险进行了深入分析，可谓本书的第二大亮点。
提出问题和分析问题的最终目的是解决问题。在深入研究全球金融稳定理事会有关影子银行监管政策的基础上，结合中国影子银行的特殊性，本书提出了各类非银行金融机构业务的监管政策和完善法律框架建议，这是本书的又一大贡献与亮点。
本书在对中国影子银行现状、产生原因、监管情况以及对宏观经济和金融体系的影响进行详尽分析的基础上，提出了监管政策建议。通过比较分析，本书认为影子银行在欧美发达国家多表现为资产证券化及回购等（在全球20个主要国家和地区以及欧元区中，欧美日影子银行占比由2005年的91%回落至2011年的87%），在我国大多数本质上仍然是信贷和类贷款业务，而这些银行理财产品、信托产品等业务已被纳入监管之列，不属于狭义的影子银行。
从“大金融”理论看，包括投资银行、对冲基金、影子银行等规模较大的非银行金融机构及各类金融产品都应纳入监管范畴。在经历了2007年金融危机后，全球金融监管改革的新趋势是宏观审慎监管改革，动态均衡地对整个金融体系实施“全口径监管”。这主要体现在两个维度上：一是在“时间维度”上减缓顺周期性，采取的措施包括设置逆周期资本要求、改革现行会计准则（mark to market）等；二是在“空间维度”上监管覆盖更为广泛的金融领域，尤其是加强对影子银行的监管。经历百年不遇的金融危机后，美国加大了金融监管改革力度，并于2010年通过《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，核心内容包括完善金融监管体制，强化应对系统性风险的能力，更为重要的是填补监管漏洞，加强对“影子银行”的监管；实施“沃尔克法则”，明确银行不得直接或以自有资金从事对冲基金等高风险投机交易。
金融必须服务于实体经济，由于我国经济尚处于发展的初级阶段，金融抑制推动了我国影子银行的扩张，这要求我们通过积极创新优化金融资源配置方式，协调金融业内部结构来为传统产业转型升级提供金融服务，而影子银行在其中可以起到重要作用。但与此同时，影子银行与传统金融业务交织增大了风险传染的可能性也需予以关注。本书结合影子银行在我国的具体情况，提出了疏堵结合以疏为主、分类监管以及微观审慎和宏观审慎相结合等监管政策，以发挥影子银行的正面积极作用，有效管控影子银行的规模和风险。
人类对客观事物的认识是一个不断反复、无限发展的过程，我们对包括影子银行在内的金融创新的认识和理解也在不断深化发展中。从本质上看，影子银行即是绕过金融监管政策制度，通过迎合市场需求、追求利润最大化应运而生的，其对传统金融体系和市场的冲击不容小觑。有担忧，才有防范风险的动力；有信心，才有继续前行的勇气。过去三十多年，我国金融业改革取得了举世瞩目的成就，而在当前全面深化改革的新时期，我们更要不断完善金融市场体系，鼓励金融创新；同时要落实金融监管改革措施，完善监管协调机制。通过实践经验和理论研究反复印证、相互补充，规范影子银行的发展，保障经济金融体系的稳健运行！
（作者系中国人民大学校长。本文是作者为中国金融四十人论坛书系、中国金融四十人论坛内部课题成果《中国影子银行监管研究》所作序言，标题为编者所加）（编辑 王梓 廉薇）
作者：陈雨露
我来说两句排行榜