南方基金杨德龙：经济指标回暖，大盘短期下行风险小

　　大智慧阿思达克通讯社6月9日讯，南方基金杨德龙今日表示：上周A股小幅下跌，上证指数下跌0.45%，收于2029.96点，深证成指下跌1.76%，收于7235.39点。总体上看，经济已经连续出现企稳信号，不发生其他重大利空，大盘短期内出现大幅下行可能性较小，因此投资策略在注意 控制风险的同时，可以稍微介入一些中长期前景良好的板块，同时鉴于中长期前景仍旧不确定，IPO重启时间窗口打开，投资策略上不应激进。

　　杨德龙称：本周世界杯即将开幕，影响全球股市的“世界杯魔咒”再次引起投资者担忧。虽然中国队无缘参与世界杯，但这丝毫不影响中国球迷的关注热情，A股可能继续呈现成交低迷走势。行业上，继续坚持能对冲经济周期的新兴成长行业；以及估值足够低、安全边际非常高的银行、食品饮料等防御性行业。未来一段时间，资金价格将继续处于低位，增配一些高分红收益率的板块也是好的选择。

　　杨德龙分别从海外、国内、物价、资金、政策方面做了分析。

　　海外方面，欧洲央行再度释放宽松政策，对冲复苏迟缓和通缩压力。欧洲央行宣布将主要再融资利率由0.25%下调10个基点至0.15%；同时，下调边际贷款利率至0.40%；下调隔夜存款利率至-0.10%，成为全球首个推行负利率政策的主要经济体央行。欧央行行长德拉吉在随后的发布会上再度释放更宽松政策，准备实施量化宽松政策以及引入4000亿欧元的定向长期再融资操作（TLTRO）。这些宽松政策有助于对冲美国的QE减码，有利于全球资金面稳定，也有利于人民币币值稳定和资金流入中国。

　　国内方面，经济景气领先指标纷纷回暖，显示微刺激政策效果正在逐渐显现。5月份官方中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升，表明我国制造业继续稳中向好。5月份汇丰中国制造业PMI终值49.4%，虽不及预期的49.7%和初值49.7%，且仍低于荣枯线，但也比4月终值48.1%有显著回升。5月份官方中国非制造业商务活动指数为55.5%，比上月上升0.7个百分点，高于荣枯线5.5个百分点，显示服务业比制造业景气更加稳健。而5月下旬，发电量增速也回升到6%附近。综合看，经济增长短期已经出现了企稳信号，在稳增长和微刺激政策能够持续的背景下，预计经济将保持平稳1-2个月。

　　物价方面，在猪肉价格大幅度反弹的背景下，市场预测5月CPI将大幅反弹至2.5%甚至以上，大幅高于4月CPI（1.8%）。虽然全年物价水平仍会低于年初政府制定的目标值，但单月大幅反弹的CPI仍将压缩货币政策的宽松空间。

　　资金面，央行继续提供流动性。上周央行公开市场净投放资金730亿元，而前一周公开市场实现净投放200亿，目前央行已连续第4周实现净投放。在经济偏弱和物价不高的背景下，央行货币政策可能仍会保持中性稍松格局。

　　政策面，保增长政策继续推出。银监会举行金融支持实体经济新闻发布会，强调将坚持稳健货币政策并适时适度预调微调，确保优先贷款给首套房，以此促房地产市场健康发展，在调结构方面，仍会把对小企业重点基础设施项目贷款置于优先位置。

　　发稿：莫莉/古美仪 审校：于丽波/陈金艳

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