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**多因素使初期离岸人民币需求大升**
王良享认为 ，离岸人民币于2010年至2013年发展初期的爆发性规模增长，是受惠于：1)人民币持续升值预期；2)离岸人民币汇价高于在岸人民币汇价，令进口商较多在香港购汇；3)中国利率较其他国家利率更早见底回升，形成息差的套利空间；4)企业财务上成本的便利；5)持续不振的美元汇价，令中央银行更积极考虑将美元外汇储备分散投资至人民币。
但是，上述因素在过去一年间起了变化，第一，由于中国经常帐盈余持续收窄，人民币波幅在扩大时出现中间价下跌，令升值预期减弱，离岸人民币汇价再不持续高于在岸汇价，进口商未必再考虑在香港购汇；
第二，国内严打虚报出口，令离岸人民币需求间接也下跌；
第三，中国以外国家开始考虑退市及升息，令以息差为诱因的人民币部署下降。
**离岸人民币贷款具商机**
据王良享观察，人民币汇价的升值预期在过去数年间都限制了人民币离岸贷款市场的发展。随着人民币双向波动成为常态，加上香港已有浮息定价标准(CNY HIBOR)，离岸人民币贷款是首个商机。
至2013年底，香港离岸人民币贷款余额为1156亿元人民币，贷存比率为13.4%，远低于人民币以外其他货币的74%。香港银行贷款(2013年)予大陆非金融机构现为2.58万亿元，占香港总贷款30%，假设50%转移至人民币，相当于1.0308万亿元人民币。
5月22日，人民银行宣布上海自贸区分帐核算业务实施细则(试行)，允许设立专用帐户－自由贸易帐户(Free Trade Accounting Unit)，方便资金在境内与境外流动，区内企业贷款无需报关文件，而同一非金融机构自由贸易帐户与其开立的境内其他银行结算帐户间，可办理偿还自身名下且存续期超过6个月的上海市银行发放的人民币贷款，上海自贸区资金准入框架确立，外资贷款可较快发展。
**公司财务顾问服务有空间发展**
4月8日，国家发改委宣布9号令文件，规定中方投资10亿美元(原本为资源类企业投资3000万、非资源类企业1000万)以下项目一律实行备案制，无需批核。对此，王良享认为，中国出口增长虽然放缓，但要进入持续贸易或经常帐赤字并非一朝一夕之事。人民币国际化可通过上述资本帐开放推动，因此，企业併购、公司财务顾问是另一商机。
另外，点心债从来都是香港优势之一，今年第一季点心债发行额586亿元人民币，加上存款证后总发行额达1250亿元人民币，按季增长超过一倍。由于人民币升值预期降温，近期美元兑人民币货币互换利率上升，银行可发展非大陆发行人、非人民币融资需求的生意，也可考虑再扩阔点心债品种，如资产抵押债券及通胀挂钩债券等。
**加快发展财富管理业务**
“存、贷及企业财务生意之外，当务之急，香港也要发展财富管理业务。”王良享称，政府及业界需积极游说取消个人人民币兑换/结算额度，及银行可从事个人人民币贷款业务。由于人民币波幅区间的扩大，市场的人民币汇率引伸波幅相应上升，银行可因此提供更多结构性投资产品，令财富管理市场加快发展。
除此以外，争取财政部在香港发行更大量及更多不同年期国债，如短期1年及以下国债，可加快建立完整利率曲线，激活整个贷款市场。政府也可鼓励于香港建立以人民币资产为主的主权基金(目前全球大约有约40家央行已经开始持有人民币资产)。
“人民币业务，香港具先行优势，但不可满足现状，各方都应多思考，多创新，香港的离岸中心地位才得以巩固。”王良享说。
发稿：古美仪 审校：丁亮
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