楼市引发股市崩盘样本：迪拜股指35个交易日暴跌25%

　　吕行

　　[自今年5月以来，迪拜股市开始大幅跳水，从5078.37点下跌1069.36点至4009.01点，跌幅超过20%，而在这35个交易日当中，就有12天股指跌幅超过2%，也为2005年以来“最熊”状态]

　　成也萧何败也萧何。曾经将迪拜股市推向巅峰的火爆的房地产市场，如今却成为拖累市场的罪魁祸首，迪拜股市的投资者何去何从，这是个问题。

　　6月24日，迪拜金融市场综合指数(DFM General Index)收盘报4009.01点，较5月6日创下的峰值高位下挫24.8%，这也意味着该指数正式宣告进入熊市区域，用时仅为35个交易日。该指数当日跌幅最高达8.7%，单日跌幅创2013年8月以来最大。

　　对此现象，有分析人士对《第一财经日报》记者表示：“对于迪拜经济2012年以来的复苏，楼市可谓功不可没，其房价也是全球增速最快的，但过激的建设加上资本的过度爆炒，必然会导致楼市的泡沫不断堆积，从近期的表现以及监管层的态度来看，楼市泡沫破灭的可能越来越大，股市最先受到冲击。”

　　股市这般“熊样”

　　近两个月对于迪拜股市的投资者来说，可谓“暗无天日”。

　　数据显示，自今年5月以来，迪拜股市开始大幅跳水，从5078.37点下跌1069.36点至4009.01点，跌幅超过20%，而在这35个交易日当中，就有12天股指跌幅超过2%，也为2005年以来“最熊”状态。

　　迪拜Al Masah公司资产管理部主管Ramez Merhi形容称：这是不加选择地抛售。市场是爬着上了楼梯，但却是坐着滑梯掉下来的。

　　迪拜Al Zarooni集团首席投资官也表示：“市场一片狼藉，我将其称为Arabtec高烧。它具有传染性，影响着市场上每一只个股。”

　　《第一财经日报》记者注意到，对于迪拜股市的暴跌，房地产股票的重挫可谓是罪魁祸首。

　　昨日，迪拜最大建筑公司Arebtec股价继续下跌10%(跌停)，引发股市抛售，还有大量房地产股票接近跌停，如开发商Union Properties、Emaar，承包商Drake、Scull等，还有建造了全球最高建筑的阿联酋埃玛尔地产(Emaar Properties)股价也跌3.4%。

　　消息面上，Arabtec部分证实公司即将裁员，该公司首席执行官Hasan Ismaik已于上周辞职。Arabtec陷入困境使市场信心受挫。5月以来，该公司市值已经挥发一半。

　　对于迪拜股市的后期展望，阿联酋当地媒体Arabian Business援引一位悲观者分析师预测称，他预计股市可能跌至3830点的“技术支撑线”。

　　不过，此前的迪拜股市可不是这副“熊样”。自2012年1月开始，随着迪拜房地产市场复苏，以及贸易和旅游业的繁荣，迪拜金融市场综合指数节节攀升，并在5月6日创下历史最高点位。

　　其中，楼市价格的暴涨最为典型。据CNBC报道，莱坊环球房地产价格指数(Knight Frank's Global House Price Index)显示，截止到2014年3月的一年内，迪拜房价上涨了27.7%，在莱坊环球房地产价格指数覆盖的54个国家中位列第一。在榜单上，中国和爱沙尼亚分别位列第二和第三，房价增幅分别为17.5%及16.2%。

　　对于投资者后期如何操作，有专家建议称，股票的深跌与楼市有直接的关系，而楼市挤泡沫的过程又不是一时半刻的事情，所以预测迪拜股市的后期仍然承受较大的压力，投资者可尽量保持较低的仓位，等楼市信号明朗后，即可进行较大规模的交易。 楼市泡沫将破？

　　迪拜股市近两年的持续飙涨与近两月的大幅崩盘，最核心的影响因素就是房地产市场，而其目前的情况是已经濒临破裂的边缘。

　　据阿联酋《国民报》报道，阿联酋中央银行认为房地产市场已出现失衡信号，这是阿联酋官方机构首次对房地产发出警告。

　　同时，阿联酋央行[微博]最新发布的《2013年金融稳定报告》显示，去年迪拜和阿布扎比两地平均房价分别上涨24%和21%，但两地同期的租金回报率较历史平均水平却出现不同程度的下跌，这表明房地产市场已经开始失衡，并极可能引发房产泡沫。

　　“迪拜楼市现在的状态非常糟糕，此前的房价暴涨很大程度上都是投资者的炒作，其中以海外炒房团为主，真正的房屋需求却在不断下降，而且房地产商的大规模贷款也将给市场带来很大的不稳定因素，很可能加快泡沫的破裂。”一位研究人士在自己的博客中写道。

　　迪拜土地局(Dubai Land Department)统计数据显示，一季度房地产总价值跃升38%至610亿迪拉姆(约合166亿美元)；房地产市场投资额约350亿迪拉姆(95.3亿美元)，同比增长57%。《华尔街日报》报道称，去年，迪拜个人地产交易总规模增长53%，其中，海外投资者贡献近半，同时多以房产市场投机为主。

　　虽然迪拜政府也试图阻止房产投机，将房地产转卖税提升至4%，但远低于香港15%的房地产频繁转卖税，和新加坡30%的税费。

　　对于房地产市场的需求下降，研究机构表示，今年以来，迪拜房产销量同比下跌25%，因为房地产价格已经令投资者无法负担了。

　　同时，阿联酋央行去年12月公布的数据显示，全国建筑业贷款同比跳涨40.1%至1810亿美元，增速为2009年1月以来最快。而同期，阿联酋银行业总贷款增速仅为8.8%。

　　不过，迪拜楼市大举扩建的脚步似乎并没有停止。据外媒消息，迪拜目前正在规划及已在建地产项目共计744个，总价值达1230亿美元，将于2030年前完工。而这些项目大多隶属于超大型社区建设项目，若算上总项目价值，正在筹建和实施的城建耗资约4640亿美元，其中包括由迪拜政府计划投资70亿美元打造的2020年世博会场馆区域。

　　对于迪拜楼市，业内人士警告称，国际楼市投资者要时刻保持清醒，迪拜楼市泡沫已经很明显，而且近期破灭的信号越来越强，倘若贸然进入，被套导致重大损失将是大概率事件。