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6月30日晚间，汤臣倍健披露今年上半年的业绩预告，今年上半年归属于上市公司的净利润同比增长40%-60%，约为32612万元-37271万元。
此前汤臣倍健因为股价下跌过快以及蛋白粉销售下滑而广受质疑，该公司的业绩预告，部分抵消了市场对于该公司的悲观情绪。
昨天，
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重组失败成为下跌起点
在此之前，汤臣倍健因为重组失败和股价连续下跌而饱受投资者质疑，今年1月20日晚间，汤臣倍健公告停牌筹划重大事项，当日，汤臣倍健股价最高攀升至38.13元/股(复权价)，为上市三年来股价的最高值。
然而重组最终告吹，而这次重组披露，也成为汤臣倍健之后连续下跌的起点。3月25日汤臣倍健复牌称，“虽然公司曾和相关交易对方就交易可能进行的主要条款有条件地达成了一致，但有关前提条件无法在约定的时间内得到满足。综合考虑所有已知信息，决定不再继续与本次重大资产重组相关的事项。因此，与相关交易对方的讨论也将不再进行。”
汤臣倍健复牌后立马跌停，此后又连跌四日。之后起伏不断。截至6月20日，汤臣倍健报收24.65元/股，较停牌前下跌35.35%，市值缩水超过90亿元。
此外，汤臣倍健的主打产品蛋白粉此前销售一度下跌，汤臣倍健公关总监陈特军对南都记者确认了此事，他同时表示，“四五月份的蛋白粉销售下降，主要是因为新西兰恒天然的乳清蛋白粉被暂停进口，从而导致原料供应紧张，汤臣倍健对蛋白粉的发货量有所控制，目前公司已确定更换为澳大利亚恒天然原料，在三季度会针对蛋白质粉单品加大促销力度。”陈特军不忘强调“公司其他主要品种销售正常。”
机构看好业绩增长
此前有多家机构对汤臣倍健进行调研，大部分对其业绩保持乐观态度。广发证券经过调研后认为，“从终端销售看，由于食字号产品在药店销售逐渐受限，处方药对其增长贡献较小，有蓝帽子的保健食品是促进O T C药店增长的主要动力。保健食品占药店比重目前是5-6%左右，未来有望达到12%及以上，仍有较大空间。从调研的经销商看，从去年开始转变模式，提升服务力，今年新开网店数量增长约10%，收入预计增长50%以上，主要增长动力仍来自于内生性增长。”
此外，研报还显示，“汤臣倍健在终端的品牌力仍较强，目前线上销售体量较小，对线下没有产生影响。从非直销领域看，汤臣倍健品牌力仍较强，经销商通过对药店开展专业培训、品宣会以及健康快车等活动，帮助药店提升单店产出，其他二三线竞品在渠道维护和服务力上仍相差较远。”
目前汤臣倍健的销售绝大部分还是来自于经销商，根据公开资料，截至2013年底，该公司销售终端接近4万家，自有连锁747家，超过80%的收入来自于经销商。
也有分析认为，去年年底开始，汤臣倍健调整了产品批发价，削弱了部分经销商的利润，同时也处理了一部分违规经销商，在短期内会对其销售渠道造成负面的冲击，从而影响其业绩的增长。另外，目前保健品市场竞争激烈，自然之宝也即将在香港设立大中华区的第一个销售总部，届时将以香港为跳板大举进军内地市场，汤臣倍健所面临的这一块市场的竞争将日趋激烈。
采写：南都记者 侯睿之
作者：侯睿之
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