－－－－财经要闻－－－－
【国开行万亿PSL以棚改贷款资产作抵押】多家媒体报道称，国开行确实得到央行的抵押补充贷款（PSL），相应地，国开行需要将其在棚户区改造相关工程建设所发放的贷款资产作为
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【汽柴油价每升分别下调0.18元和0.20元】发改委21日发布通知称，自21日24时起，汽、柴油价格每吨分别降低245元和235元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.18元和0.20元。这是今年以来成品油价格第5次下调，创年内最大跌幅。
【央行：6月发行债券同比增84.1%】央行周一（21日）发布6月金融市场运行情况报告称，6月份，债券市场发行债券9835.7亿元，同比增加84.1%。其中，银行间债券市场发行债券9614.6亿元，同比增加87.5%。
【6月国际服务贸易逆差552亿元】国家外汇管理局21日公布，6月我国国际收支口径的国际服务贸易收入1180亿元人民币，服务贸易支出1732亿元，逆差552亿元。1-6月，我国国际收支口径的国际服务贸易收入累计6980亿元，服务贸易支出累计10595亿元，逆差累计3615亿元。
【姜洋：建议从五方面推进期货法制定】中国证监会副主席姜洋21日撰文就制定期货法提出“完善制度安排，促进期货市场发挥作用”等五点建议。他同时称，加强监管执法有力推动了期货市场规范有序发展，历次清理整顿经验表明，期货市场的规范有序发展，需要集中统一监管，加强监管执法力度。
【债市违约此伏彼起：“12金泰”私募债未及时兑付本息】大智慧记者获悉，由湖州金泰科技股份有限公司在上交所发行的首批中小企业私募债“12金泰01”和“12金泰02”在7月10日已出现本息均违约情况。
【天联集团董事长失联，私募债“12津天联”濒临本息违约】21世纪经济报道记者从天津市消息人士处获悉，由中信建投作为主承销商，2012年末在上交所备案的中小企业私募债“12津天联”，其发行人天津市天联滨海复合材料有限公司及其控股方天津滨海天联集团有限公司董事长王吉群已失联多日，由此引发的私募债“12津天联”濒临本息违约。
－－－－今日新债－－－－
【国开行将于今日招标发行100亿元政策性金融债】中国国家开发银行将于今日增发3年和7年期固息金融债，金额均为30亿元；新发5年期金融债，金额为40亿元。
－－－－市场报道－－－－
【周一中国银行间短期资金利率小幅上行】周一银行间短期资金利率小幅上行，隔夜质押式回购加权平均利率报3.3643%，昨日尾盘报3.2894%；7天品种报3.8472%，昨日报3.7561%。
【周一债券市场短端收益率整体上行，中长端收益率则以下行为主】受本周“打新“波及资金面影响，今日债券市场短端收益率整体上行，中长端收益率则以下行为主。
当日利率产品早盘交投较为清淡，收益率整体小幅下行。午后多笔成交带动收益率快速下行。其中国开行债收益率下行明显。具体来看，国债收益率曲线在三年期在多笔成交的带动下下行6BP至3.92%。中长端整体保持稳定。国开债午后出现多笔成交，各关键期限下行明显。其中五年期和十年期收益率在成交的带动下下行5-6BP至5.08%和5.30%。
当日中短期票据收益率整体波动不大，收益率涨跌互现。具体来看，中短期票据超AAA曲线3年期在12电网MTN2等券的报价和成交的带动下下行2BP至5.02%。中低信用等级方面，13西永MTN002和14渝富MTN001等券的成交使中短期票据AA曲线4、5年期上行3BP至6.34%和6.52%的水平。
当日城投债收益率整体平稳，部分期限小幅上行。14甘公投债01、13南昌水投债、14徐高铁债等券报价成交带动中债城投债收益率曲线(AA)4、5年期小幅上行2-3BP至6.397%和6.550%。14钦州临海债、14蔡甸城投债成交带动中债城投债收益率曲线(AA(2))4年期上行2BP至6.777%。
| 中债价格指标数据 | 日期：2014-07-21 | |
| 银行间固定利率国债收益率曲线 | ||
| 标准期限 | 今日收益率（%） | 涨跌点差（BP） |
| 1Y | 3.8088 | -5.6495 |
| 3Y | 3.9196 | -5.7230 |
| 5Y | 4.0550 | -2.1705 |
| 7Y | 4.2238 | -0.4266 |
| 10Y | 4.3017 | -0.0195 |
| 30Y | 4.8107 | -0.0155 |
| 50Y | 4.9525 | -0.0155 |
| 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行） | ||
| 标准期限 | 今日收益率（%） | 涨跌点差（BP） |
| 1Y | 4.5070 | -4.3916 |
| 3Y | 4.8731 | -2.7358 |
| 5Y | 5.0783 | -5.6240 |
| 7Y | 5.2517 | -4.0000 |
| 10Y | 5.2640 | -5.4282 |
| 30Y | 5.8349 | -5.4282 |
| 银行间中短期票据收益率曲线(AAA) | ||
| 标准期限 | 今日收益率（%） | 涨跌点差（BP） |
| 1Y | 4.9766 | 2.0000 |
| 3Y | 5.1833 | -2.0000 |
| 5Y | 5.4920 | 0.0000 |
| 7Y | 5.6105 | 0.0000 |
| 中债净价指数 | ||
| 指数名称 | 本日指数值 | 涨跌幅(%) |
| 综合指数 | 98.6505 | 0.0610 |
| 总指数 | 110.6626 | 0.0973 |
| 固定利率债券指数 | 111.4449 | 0.0925 |
| 浮动利率债券指数 | 108.9358 | 0.1378 |
| 银行间债券总指数 | 113.2548 | 0.0651 |
| 企业债总指数 | 91.7577 | 0.0004 |
| 中央结算公司提供 | ||
【人民币即期收盘三连跌，下方6.21支撑明显】人民币对美元即期周一收盘三连跌，但汇价继续受下方6.21关口支撑。交易员指出，日内市场交投清淡，短期由于缺乏关键指引，汇价仍将延续横向震荡。当日人民币对美元汇率中间价为6.1547，较上一交易日升值21个点，结束连续六个交易日走低。截至收盘，人民币即期报6.2089，较上个交易日贬值9个点，上个交易日收盘报6.2080。
－－－－机构视点－－－－
【海通证券：货币超增，利率债波段操作】海通证券近日发布研报指出，6月份金融统计数据显示货币超增，这将给流动性带来一定的压力，利率债存在波段操作空间。
第一、货币利率中枢上升，反映流动性短期仍紧。
第二，货币超增，但经济下行压力未消，政策难松难紧。货币大幅超增，M2 增速达到14.7%远超13%的年度目标，引发货币政策转紧的担心，意味着短期政策难更宽松。
第三，传江浙地区银行将试点PSL，能否降低利率尚待观察。判断货币利率短期依然偏紧，但由于经济下行压力未除，货币利率应不致超过4%，或维持3.5%至4%高位。
第四，我们判断货币超增后流动性趋紧，但不致出现去年下半年的流动性失控，3 季度货币利率中枢或小幅上行50bp，以此判断本轮利率债调整上限亦在50bp 以内，目前5.3%左右的10 年国开债应已基本调整到位。目前银行理财收益率普遍在5%以上，而银行理财是目前资金的主要去处，因而也意味着4、5%左右的利率债主要剩下交易价值，而配置价值尚需等待理财收益率的进一步下降。
【中金公司：基建投资增速面临放缓压力】中金公司近日研报指出，当前政府主导的基建投资和保障房投资增速较快。较快的政府投资将带来政府杠杆率的上升。一方面，政府的赤字将较过去两年显著上升；另一方面，包括地方融资平台在内的地方政府债务负担将进一步加重。
地方政府杠杆率上升是房地产市场调整背景下稳增长的必然结果，但是也将带来一些负面影响。首先，未来地方融资平台债务违约的风险增加；其次，政府的融资需求可能导致影子银行再度扩张；第三，政府融资需求可能导致利率较高，挤压私人部门，货币政策在利率和总量之间可能面临两难抉择。
下半年受到全年财政预算和货币政策稳健基调的制约，财政政策和货币政策难以有大的放松。而同时，房地产市场调整带来的土地出让金收入放缓将带来政府投资资金来源的紧缩。因此，政府主导的基建投资存在放缓的压力。
－－－－外盘一览－－－－
【美元指数周一继续走高，受助于投资者避险情绪】美元兑主要货币周一(7月21日)继续上扬，因投资者担忧加沙及乌克兰暴力冲突升级，他们降低在股市和其他风险资产的头寸。
【美国长债价格受地缘消息影响走高，收益曲线趋平】美国长期国债价格周一(7月21)上涨，中东动荡局势和马来西亚客机在乌克兰东部被击落后地缘政治紧张局势升温令投资人谨慎，避险需求增加。这使得美国30年期国债收益率降至逾一年最低。
美国指标10年期国债价格升升2/32，收益率报2.474%，30年期长债价格升17/32，收益率报3.264%，盘中一度跌至去年6月来低点3.249%。
【乌克兰及加沙紧局势加剧，现货黄金周一微涨】因乌克兰及加沙地带的紧张局势仍在加剧，刺激避险情绪升温，打压欧美股市下滑，国际金价周一微幅上扬。另外，上周五黄金ETF持仓再次增加，料对金价提供支撑。现货黄金收涨。现货黄金上涨3.10美元，涨幅0.24%，报1312.40美元/盎司。
－－－－业务提示－－－－
07/22 到期兑付 09申江债（0980120）
07/22 到期兑付 11电网MTN1（1182208）
07/22 付息 05中核债(1)（058018）
07/22 付息 05中核债(2)（058019）
07/22 付息 08连云发展债（088016）
07/22 付息 09国开07（090207）
07/22 付息 10附息国债22（100022）
07/22 付息 10国开09（100209）
07/22 付息 10芜湖建投债01（1080079）
07/22 付息 10芜湖建投债02（1080080）
07/22 付息 13中电投债（1380239）
07/22 缴款 14农发23（140423）
07/22 缴款 14农发42（140442）
07/22 缴款 14郑州控股债（1480416）
07/22 上市流通 14农发38（140438）
07/22 上市流通 14农发39（140439）
发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴
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