7月24~30日，外资加速涌入A股和中概股 21.4亿美元，加上7月31日更高达25.8亿美元，单日峰值在7月30日(7.6亿美元)。累计来看，当周流入量已超过2012年12月那波外资流入的峰值，创2008年4月以来的新高。
随着热钱从欧洲等发达市场撤离，新兴市场再次受到追捧，其中中国股票型基金净流入额占整个新兴市场的约七成。
经济数据回暖、流动性宽裕、改革措施效果显现，中国经济似乎让人松了一口气。虽然证监会于上周五指出，沪港通正式启动具体日期尚未确定，但是7月最后一周流入的外资放巨量，依然显示A股行情值得关注。
引用申银万国最新策略报告指出，7月24~30日，外资加速涌入A股和中概股 21.4亿美元，加上7月31日更高达25.8亿美元，单日峰值在7月30日(7.6亿美元)。累计来看，当周流入量已超过2012年12月那波外资流入的峰值，创2008年4月以来的新高。
《每日经济新闻》记者注意到，此轮外资流入与2012年四季度那一轮外资流入有异曲同工之处，资金均是先流入港股 ，然后再衍生至A股，当时外资流入A股和中国概念股长达24周，其中近半是12月初放巨量后流入，持续推升沪指涨13.7%。
连续两周巨额净流入
根据专业资金监控商EPFR数据，截至今年7月30日的一周内，全球新兴市场股基净流入额超过20亿美元，创77周以来新高，其中中国股基的净流入额高达14.4亿美元。
在过去一周，国际资金仍在持续流入中国股市，截至8月6日一周内的净流入额为12.2亿美元，为自2008年1月2日一周以来的第四高水平。《每日经济新闻》记者统计发现，中国股票型基金已连续两周实现净流入，截至今年1月1日以来的32周内，中国股票型基金平均每周实现净流入额3884万美元，其中有15周是净流入。
事实上，这些国际资本有很大一部分来自发达市场股市。数据显示，由于欧元区的意大利等国经济陷入衰退，加上中东地缘政治局势紧张，欧洲股基同期净流出额超过10亿美元。
自去年四季度以来，国际资本分别有4次大规模流入A股，分别是在去年11月，今年1月、6月和7月。在去年11月的第一次，是中国高层公布关于全面深化改革若干重大问题的决定后，外国投资者重燃对中国股市信心。据EPFR披露的数据，截至去年11月27日的一周内，中国股基净流入额为5.73亿美元，创下近10个月来新高。
A股市场当时也出现了一轮明显上涨，据统计，从2013年11月15日至12月4日，上证指数最多上涨了近8%，而从11月27日至12月4日，沪指最多上扬了4%。
第二次密集流入发生在今年1月，截至今年1月15日的一周内，中国股基净流入达6.6亿美元，创近一年来新高；截至1月29日一周，中国股基已连续6周实现净流入，表明国际资本正持续涌入。巧合的是，A股从1月20日阶段见底到2月20日的一个月内，上证指数最多反弹了9%。
第三次大规模净流入则发生在今年6月。据统计，从截至6月11日的一周到截至6月25日的一周，资金连续3周净流入中国股基，合计净流入额达到12亿美元，上证指数在6月20日盘中跌至2010.53点，创近1个月来新低，而从6月21日至今，上证指数最多反弹了10%。
外资押注A股眼光独到
历史上出现与今年7月底类似规模的净流入后，对A股的影响究竟如何？《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，自2008年下半年以来，唯一能和今年7月底这次热钱流入规模相媲美的，还要追溯到截至2012年12月12日的一周，当时中国股基共吸引了14.36亿美元净流入，不仅连续14周成功“吸金”，更创下自2008年4月16日以来的最大单周净流入额。
其实，疯狂的资金流入已持续超3个月，从2012年9月12日至12月12日的这14周时间里，超过30只中国股基累计吸引66亿美元净流入。
EPFR在当时的报告中提到，市场对于中国政府将在2013年早些时候落实系列经济改革的预期升温，加上近期经济数据向好共同提振了投资者对中国股市的热情。从当时流入的行业来说，能源、工业、原材料和非必需品最受资金青睐，显示海外投资者偏爱国内顺周期类股票。
外资疯狂加仓也推动A股走出一轮上涨行情，2012年12月4日，上证指数在连续数月下跌后盘中最低触及1949.46点，创下自2009年1月以来新低，但从12月5日到次年2月18日，沪指最多暴涨了24%，而从12月12日即当时净流入创4年新高后，沪指最多上扬17%，这些都足以说明外资大举押注A股的眼光相当准确。
港元暴涨暗示A股走高
实际上，港元的汇率异动同样也说明问题，在截至7月18日当周，美元对港元最低触及7.7497，为2009年7月以来最低，显示外资正疯狂涌入港元，其目的很可能想进一步曲线投资港股或者A股。
港元异动也迫使香港金管局上周不断购入美元以阻止港币升值，进一步维系持续了21年的联系汇率制。据了解，美元对港元汇率维持在7.75至7.85之间，金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。
有意思的是，在过去5年内，凡是美元对港元跌破7.75这一联系汇率制下的下端汇率，都对应着一轮A股走高。比如，在2008年10月底，美元对港元跌至7.7478，当时上证指数还在1729点，但在1个月后，中国政府推出了4万亿刺激政策，也推动沪指在2009年7月升至3412点，这意味着沪指在短短9个月期间就累计上涨了接近1倍。
再看2012年10月19日当周，美元对港元跌至7.7498，当时沪指在2128点，但到了2013年2月8日，沪指已累计上扬14%至2432点。随着沪指一路反弹，美元对港元也一路升至7.7552.
据统计，美元对港元是在今年6月20日当周首次跌破7.75这一关口，当时沪指在2027点，截至上周五收盘已累计反弹8%。
地缘风险拖累港股 外资仍持续流入
上周，香港股市结束了7月份气势如虹的强劲走势，恒生指数虽然在周初有小幅反弹，但后半周连续下跌，最终全周下跌0.82%，并以24331.41点报收。而国企指数走势更弱，上周累计下跌1.37%，报收于10832.66点。
历史上，港股在8月往往难有好的表现，近期又是哪些因素制约了港股进一步走高？在本周的“一周港股访谈”中，《每日经济新闻》(以下简称NBD)继续邀请汇业证券资深策略师岑智勇，华富嘉洛证券投资部业务总裁陈倪麟为读者点评分析港股后市。
欧洲局势成调整主因
NBD:进入8月之后，港股市场明显走弱，造成这一调整的原因是什么？
岑智勇：由于外资介入程度很高，港股市场更易受到欧美股市走势的影响。而近期乌克兰局势持续紧张，利淡投资气氛，也利淡欧美股市表现。另一方面，欧债问题有死灰复燃的迹象。虽然葡萄牙银行业共同出资成立银行重组基金，政府通过该基金投入49亿欧元对圣灵银行进行重组，但投资者关注各家银行可能要承担大部分救助资金，利淡欧洲股市气氛。
而在国内，虽然近期有政策支持利好A股，但经济数据反映内需有隐忧。首先是汇丰中国服务业PMI降至50点，恰好是盛衰分界线的水平，创下2005年11月有记录以来最低水平。另外，虽然7月中国出口创15个月新高，进口持续负增长，外贸顺差创下历史最高纪录，但同期进口却录得倒退，按年跌1.6%，远逊预期，反映内需未必乐观。
陈倪麟：我认为主要原因还是地缘风险有升温迹象。乌克兰局势、以巴冲突及埃博拉疫情等事件均为投资者提供了沽货止赚的诱因。从技术走势来看，恒指早前升势过急，七日内急升近1500点，于25000点关口受阻后，稍作回落整固也是意料之中。同时，A股走势近日也以整固为主，港股上周欠缺上升动力下，出现全面调整十分正常。
港元成美元替代品
NBD:近期ETF交投明显增加，能否介绍一下相关情况，以及进入股市后主要投向哪些行业板块，对市场有何启示？
岑智勇：近期港汇走强，有报道指出有资金从俄罗斯流入，原因是欧洲及美国拟向俄罗斯实施制裁，令资金从当地流出。这些资金选择中国香港的原因，是因为中国香港自1983年起实施联系汇率制度，把港元与美元挂钩。俄罗斯资金或许就是看中这点，把港元及港元资产，当成美元及美元资产的替代品(Proxy)。这不但能使其资产保值，还可以规避欧美政府的监管。在货币发行局的制度下，货币发行需要得到外汇储备的十足支持。香港金管局提供港元汇率强于及弱于联系汇率7.80的双向兑换保证。根据强方兑换保证，金管局承诺在7.75的水平向持牌银行买入美元。根据弱方兑换保证，金管局承诺在7.85的水平向持牌银行出售美元。在7.75至7.85的兑换范围内，金管局可选择进行符合货币发行局运作原则的市场操作。这些市场操作的目的是为确保货币及外汇市场畅顺运作。由于近期港汇多次触及7.75的强方兑换保证水平，因此金管局要从市场买入美元，同时沽出港元，向市场提供流动性。
自从港汇转强后，市场上出现一个特别情况，即ETF的交投明显增多，尤其是南方A50、X安硕A50中国以及盈富基金等。这有可能是投资者希望透过买入追踪指数的ETF，进行“炒市不炒股 ”的操作。
陈倪麟：A股ETF近2个月已录得超过100亿港元的资金流入，投资者主要来自欧美，看好中国经济前景。此外，市场也有分析预料A股受惠反贪腐，年内仍有一定的上升空间。由于A股ETF，尤以南方A50和X安硕A50中国最受欢迎，A50指数中金融股比重较高，资金应进一步流入金融板块。
恒指“乌云盖顶”后市不妙？
NBD:对港股后市有何看法？
岑智勇：恒指在升至24912.22点的近期高位后，出现近似“黄昏之星”的形态，反映指数有见顶之虞。此外，恒指更失守10天平均线，走势略转弱。预计若后市续淡的话，恒指可能下试24149.49点，才有望企稳。从周线来看，恒指已经谱出类似“乌云盖顶”的形态，后市料淡。
陈倪麟：尽管近期外围市场普遍偏软，但A股和H股表现较强。加上港汇维持强势，明显是资金涌入估值较低的A股及H股，因此两地股市并未跟随外围大幅下挫。上周五(8月8日)恒生指数虽然继续回吐，但触及0.382的黄金比率(约24300水平)后即见反弹，短线有机会见底，如恒指继续于20天线上运行，本月应能高见25000点之上。总体来说，我仍然看好后市发展。(每日经济新闻）
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