交银国际的洪灏认为，在一个自由流通市值达到人民币20万亿元的市场中，一万亿的所谓经济刺激政策只能让股指提升100点，大约是5%的空间。
市场一直好奇央行拨付给国开行1万亿抵押补充贷款(PSL)的利率是多少？
证券时报记者近日从国开行内部权威人士获悉，该笔
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上述权威人士表示，由于国开行棚改项目贷款多为中长期，因此棚改贷款利率大多集中在中长期基准利率。根据央行公布的8月份贷款基准利率显示，一至三年期贷款基准利率为6.15%，三至五年期为6.40%，而五年以上的贷款基准利率则为6.55%。
记者还了解到，目前，国开行已经从中提取了4000亿元，并将其中2000多亿作为棚改专项贷款下发，剩余约2000亿的资金将于年内完成下发。
不过，此前市场对于国开行获得央行PSL的消息，一直将信将疑。其疑点的来源主要集中在央行从4月到6月的资产负债表中，资产项并无明显扩张。
记者从国开行方面了解到，国开行确实在4月份获得央行的1万亿PSL，抵押物为棚改项目贷款，而且该笔PSL是拨付到国开行“同业存款”项下。
对此，一位国有大行财务管理部经理质疑说，银行向央行所借资金应当记在“向中央银行借款”科目下，而非同业项下。至于为何记在“同业存款”项下，目前还不得而知。
此前有媒体分析，4月份“中资全国性大型银行人民币信贷收支表”(下称“表一”)和“中资全国性四家大型银行人民币信贷收支表”(下称“表二”)同业往来(来源方)项下存在1万多亿的异动，因为3月份表一“同业往来(来源方)”项目比表二同项目多6512亿元；到了4月份，同一项目下，表一比表二多17645亿元，增加1万多亿。
由于表一包括的机构为工行、农行、中行、建行、国开行、交行、邮储银行，表二包括的机构只有国有四大行，因此，多增的1万多亿就“花落”国开行、交行和邮储银行。
与此同时，根据国开行公开数据显示，截至今年6月末，国开行总资产达到9.9万亿元，比3月末增长近1.6万亿元。国开行人士称，目前国开行近10万亿元的总资产中，有1万亿元来自央行提供的PSL.
虽然这1万亿PSL已在国开行的资产负债表中有所体现，但是4—6月的央行资产负债表并未出现同步扩张。
根据央行公布的4、5、6月份资产负债显示，5月份央行总资产仅比4月份增加约943亿元，6月份比5月份增加约675.38亿元。
对此，有接近监管层的人士透露，不论是再贷款还是PSL，都会增加基础货币供应量，央行资产负债表记账方式不同，可能会另外采取其他会计处理方式。
此外，也有宏观分析师表示，由于国开行获得的PSL前提条件之一是“分次提取”，因此，虽然1万亿已全部拨付，但不排除央行根据国开行提取规模或是放贷规模进行记账。
针对上述说法，记者此前已向央行求证，但一直未得到回复。
对此，交银国际策略分析师洪灏认为，央行的官方网站虽然没有发布有关操作的声明，其背后的原因不得而知，但无论如何，这次交易的结果已显示于6月M2数据上。在2008年底四万亿经济刺激政策的时候，中国股市的自由流通市值约为人民币四万亿元。当时，股票在刺激政策实施后从1600点涨到了3400点，正好大约一倍。而在现在一个自由流通市值达到人民币20万亿元的市场中，一万亿的所谓经济刺激政策按照上次的模式，是否只能让股指提升100点，大约是5%的空间？故而，投资者近期应开始逢高减持，获利了结，并减低组合风险。
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