经历了2013手游元年的爆发期，股价暴涨后的手游公司也迎来了业绩上实质性的考验。8月8日，中青宝 (300052，SZ)公布了2014年半年度报告，报告称上半年营业收入2亿元，同比增长80%；实现利润总额1620万元，同比增长3%；净利润1910万元，同比增长9%。
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一位不具名的分析师对记者表示，尽管手机游戏行业发展空间大，但就目前而言，市场仍不成熟，近来大热的电视游戏市场发展的情况亦是如此。
并购子公司中期净利骤减
记者了解到，中青宝的战略规划是“四横一纵”，即客户端游戏、网页游戏、手机游戏、移动社交平台四条横向平行业务线，和海外业务这一纵向业务线。为实现这一战略布局，公司上半年已进行了一系列的资产并购。
今年4月，中青宝收购了上海美峰数码科技有限公司49%股权(以下简称美峰数码)、北京中科奥科技有限公司100%股权、江苏名通信息科技有限公司100%股权，合计17.46亿元。由于此前中青宝已持有美峰数码51%股权，故重组完成后，上述3家公司均将成为中青宝全资子公司。
大规模资产并购，对中青宝的资金链带来一定的压力，公开资料显示，截至2014年6月30日，公司累计使用募集资金金额为6.73亿元，公司募集资金余额为9997万元。8月8日，公司公告称将使用部分闲置募集资金6000万元暂时性补充流动资金。
对此，中青宝董秘李泽文对《每日经济新闻》记者书面采访回复称，收购3家公司主要是从“完善公司产业布局需求”、“增强公司行业竞争力”、“增厚公司业绩”、“形成业务闭合”等角度出发而进行的。这些收购因为有较大资金需要现金支付，公司短期内的确存在资金的需求，公司已通过融资解决这一问题。
对于上半年净利增速与收入增速的反差，李泽文表示，这主要系管理费用大幅增加所致，2013年公司收购深圳苏摩科技有限公司(以下简称苏摩科技)、美峰数码后，两家子公司上半年均有较大研发投入，此外也还有期权费用增加较大的原因。
记者查阅中青宝2014年中报发现，公司上半年销售费用、管理费用均大幅增长，增幅分别为44%、170%，其中研发费用为3482万元，同比增加了2974万元；期权费用为901万元，同比增加了542万元。
此外，李泽文所述的两家子公司美峰数码、苏摩科技，在今年上半年归属于中青宝的净利润分别为211万元、294万元，而中青宝2013年年报显示，美峰数码、苏摩科技在2013年四季度的净利润分别为1845万元、700万元，相比下滑明显。
此前，中青宝与美峰数码、苏摩科技签订了对赌协议，协议显示美峰数码对应2013、2014、2015年分别要实现4500万、8000万和1.1亿元的净利润；苏摩对应2013、2014、2015年度净利润为2450万元、4000万元和5200万元。
在此情况下，美峰数码、苏摩科技今年需分别实现8000万元、4000万元的净利润目标，从中报业绩来看，这两家公司离目标似乎还有一定距离。
记者从美峰数码的官方网站了解到，被寄予厚望的《君王3》已于8月12日开启封测，而苏摩科技下半年也将有数款新产品上线，故能否实现全年净利润目标仍未知。
分析师：手游市场仍不成熟
中国音数协游戏工委发布的《2014年1~6月中国游戏产业报告》显示，上半年手机游戏成绩斐然，1-6月业绩高达125亿元，同比增长了395%。有专家预计2014年年末将达到250亿元的市场规模。
对于这个行业，资本运作也较频繁，据记者不完全统计，今年上半年手游市场上的资本并购多达16起，合计金额为125亿元。
手游行业备受资本青睐，而手游公司的真实运营状况如何呢？据上证资讯统计，目前58家手游概念公司中，已有48家预告上半年业绩；剔除续盈的公司，其中，报喜的有24家，占比50%；报忧的有19家，占比近40%。
“目前大多数公司对业绩的预计过于乐观，因为将手游公司的预告业绩及资产并购金额一合计，会大大超过这个市场现有的规模。”一位不愿具名的行业分析师接受记者采访时说，大部分手游公司还处于发展初期，过于依赖单一产品，业绩稳定性差，且在产业链上的分成较低，手游产品的同质化很严重，导致对用户的粘性也不高。
记者了解到，2013年上半年以前，开发商与发行商的分成比例一般是7:3，但从去年下半年以来，两者的比例变成了4.5:5.5或5:5，而且为开发商找发行商的中间商还要分掉20%左右的收益，分到开发商手里的收益不超过30%。
另一位分析师向《每日经济新闻》记者表示，目前存在手游公司产品单一及流量费用过高等问题，故手游市场仍处于往成熟市场发展的过渡期，但伴随着上述问题的逐渐改善，这个过渡期可能会较短，手游市场也将更加成熟。
电视游戏成“新战场”
中青宝在布局 “四横一纵”战略规划的同时，还开展了一项业务—电视游戏。2013年10月，公司与兆驰股份 (002429，SZ)签署了战略合作协议，此举被业界视为中青宝将发力电视游戏的信号。
在2014ChinaJoy上，同洲电子 (002052，SZ)、TCL、中兴通讯 (000063，SZ)等公司均发布了游戏盒子。此外，百度、小米、爱奇艺也都传出将在下半年发布游戏盒子的消息。
同时，在长达13年的游戏主机禁令宣告解除后，微软与百视通 (600637，SH)合作将Xbox引入国内，将在9月23日上市，此外，另一游戏机巨头日本索尼公司授权东方明珠 (600832，SH)， 也在ChinaJoy上展出了PS4.
上述不具名分析师则表示，电视游戏在某种程度上是PC游戏的一次升级，利用电视大屏优势，可以给用户提供更好的观感和体验互动效果，此外，大量的电视观众都将是潜在用户，因此，电视游戏拥有着庞大的需求和市场，从长远来看，电视游戏的发展前景很好。但短期而言，电视游戏的发展情况不会很乐观，一是因为相关产品费用过高，国内市场盗版现象严重，二是因为游戏内容与政策之间还需要一段时间的磨合，且短时间内难以形成稳定的盈利模式，故离成熟的欧美市场规模还有很长一段路要走。
网易公布Q2财报游戏贡献近八成收入
8月14日，网易发布截至6月30日的第二季度未经审计财务业绩。财报显示，网易二季度总收入为29.52亿元(人民币，下同)，同比增长22.3%，环比增长17.2%，净利润为12.02亿元，同比增长9.8%，环比增长7.0%。
总收入中，在线游戏服务收入为23.36亿元；广告服务收入为3.89亿元；邮箱，电商及其他业务的收入为2.26亿元。
网易公司首席执行官兼董事丁磊表示，“游戏、广告服务和电商业务的共同发力，造就了第二季度业绩的高速增长。本季度我们三个业务领域均实现了环比和同比收入的增加。去年同期相比，游戏收入增长13.1%，广告服务收入增长42.9%，邮箱、电商及其他业务收入增长201.5%。”
《每日经济新闻》记者注意到，网易二季度毛利润为20亿元，综合毛利率为72.3%，上一季度和去年同期分别为72.2%与75.0%。
分析人士表示，网易第二季度邮箱、电商及其他业务毛利的增长主要得益于电商业务的快速发展，尤其是世界杯期间与第三方彩票产品相关的电商服务收入和毛利的增加。
在回答巴克莱分析师关于电商彩票业务上的营销支出时，丁磊表示，网易电商业务更多是平台模式，销售的不单单是彩票，还有游戏点卡、电话卡等商品。他表示，网易有严格的评估指标来评估费用，保证能够在未来能够增加更多的增值用户。
从财报来看，网易第二季度在线游戏营收的增长主要受益于代理的iPad版《炉石传说》以及自主研发的“西游系列”。Q2游戏收入占整个收入的79%。
事实上，除了7月份新增代理业务炉石传说新的冒险模式外，网易还将于年底引进暴雪的免费在线团队混战游戏《风暴英雄》和动作角色扮演游戏 《暗黑破坏神3》。除此之外，还将于下半年发布几款大型3D游戏。
除了在端游产品上继续发布新产品和新版本外，在移动端上，除了代理暴雪公司的游戏产品，还代理发行《忍者必须死2》、《迷你西游》等产品，而这些游戏在市场上的表现都非常不俗。
和其他游戏发行平台不同，网易用的是“少量精品聚拢大批核心用户”的打法，此前网易曾推出“网亿开发者俱乐部”计划，对游戏CP进行各方面的扶持。
不过，在财报中网易并未披露移动端的收入占比，网易CFO蔡安活在回答巴克莱分析师提问时表示，移动端的收入占比和去年几乎持平。
《2014Q1中国手机游戏市场季度监测报告》显示，2014Q1中国手机游戏市场规模为46.6亿元，环比增长18.9%，市场仍在快速发展。其中，角色扮演类手机游戏的收入占到市场整体收入的41.8%，卡牌游戏其次，收入占比为26.4%。
艾媒咨询分析师认为，中度和重度手游的可玩性、吸金能力相比轻度休闲游戏要强得多，未来将成为手机游戏市场规模增长的主要推动力，众多游戏厂商也将未来发力的重点瞄准在中重度手游上。
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