央行增加200亿元支农再贷款，机构称全面降息可能性不大

　　大智慧阿思达克通讯社8月28日讯，继8月初对部分分支行增加再贴现额度120亿元后，央行27日宣布增加支农再贷款200亿元。机构观点认为，从目前的信息看，8月经济数据仍然不乐观。在这种情况下，央行应该考虑如何进一步放松货币政策的问题。总体上，央行可能会继续坚持总 量稳定、结构优化的思路，全面降息的可能性不大。

　　“这次支农再贷款增加200亿元，幅度并不大，主要是发挥导向作用。”有机构研究员对大智慧通讯社分析，全面降息的可能性不大，主要原因是央行始终认为中国经济增速是适当的，且目前的货币供应总量是充足的。目前，国务院也已推出了降低企业融资成本的综合措施，现在正在落实之中。

　　该研究员进一步指出，企业融资成本之中，很多是由于基准利率之外的因素，而且贷款利率已完全放开，降低基准利率对于缓解融资成本高起不到明显作用。目前央行正在推进利率市场化，由金融机构更多根据市场情况为贷款定价；此时央行不宜继续用基准利率来引导银行贷款利率，而是应更多运用符合改革导向的工具。

　　大智慧通讯社注意到，8月5日，国务院办公厅印发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，要求“优化基础货币的投向，适度加大支农、支小再贷款和再贴现的力度”。8月8日，央行对部分分支行增加再贴现额度 120 亿元，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，落实了“加大再贴现力度”这一条。8月27日，央行增加支农再贷款200亿元，跟进落实了“加大再贷款力度”这一条。

　　民生证券认为，真正降低融资成本需约束无效投资和负债主体预算硬化，定向宽松是底线思维下的无奈之举。预计定向宽松短期内仍会继续，但受制于债务扩张冲动、潜在通胀压力和全年货币供应目标，宽松力度会逐步衰减。定向宽松仍会继续，但力度弱于二季度，全面降息不会出现。

　　同时，结构化改革不能依赖总量政策，政府背书和预算软约束下的国有部门是高收益、低风险的融资主体，资金逐利性注定了中小三农信贷来源干涸。硬化约束简政放权才是根本出路。利率下行空间有限，利率拐点前提是融资需求系统性下行，定向宽松只能短期压低长端利率。实体融资需求回暖、补缴将制约资金利率的下行空间。

　　发稿：李铮/古美仪 审校：丁亮/孔驰

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