今年以来，伴随一系列扶持政策推出，新能源汽车产业渐趋火爆。在免征购置税政策的刺激下，9月份新能源汽车销量创出新高，一直制约新能源汽车产业发展的市场化问题迎来化解契机。业内人士预计，明年我国新能源汽车产销有望达到25万辆。
2014年9月共生产节能与新能
相关公司股票走势
平安证券部表示，四季度大部分试点城市有望完成第一轮的充电基础设施建设，工作重点将由方案制定转移到方案落实上，新能源客车将开启加速模式，产销规模有望成倍增长，预计2014年全年推广新能源客车2-2.5万辆，其中纯电动客车1万辆左右。
据中证报消息，目前，发展新能源汽车的指导性文件主要有2012年推出的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》，以及去年下半年和今年以来推出的一系列政策。根据规划，到2015年全国新能源汽车累计产销量要达到50万辆。到2020年，我国新能源汽车产能要达到200万辆，累计产销量达到500万辆。
值得一提的是，自2009年“十城千辆”示范工程推出，至2013年底，我国实际销售新能源汽车为4.83万辆，其中2013年为1.76万辆，仅大约相当于美国新能源汽车销量的18%。今年以来，为了有效推动新能源汽车产业发展，实现汽车产业的转型升级，政府在以往“十城千辆”新能源汽车示范工程基础上加大了推广力度，将试点城市及城市群扩展至40个。按照这些城市的申报计划，2013年至2015年我国预计能够推广新能源汽车32.38万辆。
渤海证券分析师郑连声表示，五部委下发文件加强乘用车企平均燃油消耗管制，生产新能源汽车将成为丰企达标的重要途径。在政策鼓励与倒逼下，新能源汽车将加速普及并有望超预期，维持行业“看好”评级。投资策略方面，推荐比亚迪、宇通客车、亚星客车、松芝股份、万向钱潮。同时，建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。
【概念股解析】
比亚迪：新能源汽车迎来消费新高峰，行业龙头充分受益
比亚迪 002594 汽车和汽车零部件行业
研究机构：海通证券 分析师：邓学，廖瀚博 撰写日期：2014-10-08
9月迎来新能源汽车消费新高峰。新能源汽车购置税减免已于9月1日正式实施，蓄积消费需求将从9月陆续释放。据测算，今年6-8月新能源乘用车销量分别约为6800辆、6500辆、6100辆，预计9月销量有望超越9000辆，Q4月销量有望进一步提升至10000辆。新能源汽车享受“国家+地方”双重补贴，同时减免购置税和消费税，购置成本接近同型燃油车，且运行过程“电成本”仅为“油成本”的10%左右，经济性优势凸显，替代燃油车的长期趋势确定。
新能源车型领跑市场。公司新能源车型K9、E6、秦上市后表现突出，预计2014年销量分别为0.3万辆、0.3万辆和1.5万辆。其中K9(纯电动公交)在深圳、南京运行良好，未来将进一步向大连、杭州、武汉、广州等城市拓展；E6(纯电动出租)已在深圳累计运行超过5年，产品质量和商业模式得到充分认可，未来有望向全国推广；秦(插混乘用车)采用双擎双模动力系统，补贴后经济性优势明显，且无续航里程风险，上市后在上海持续热销。随着动力电池产能瓶颈逐步缓解，以上三款车型销量将继续攀升，预计2015年销量有望分别达到0.5万辆、1.0万辆和3.0万辆。
新能源车型投放提速。除了热销车型K9、E6、秦之外，2014年公司将投放纯电动乘用车腾势(9月27日上市)和插混乘用车唐(年底上市)。根据规划，未来三年公司将持续投放10款以上新能源车型，形成乘用车(E3、E5、E6、腾势、秦、唐、汉)、客车(K7、K8、K9)、物流车(T3、T5、T7)、电动叉车、电动环卫车、电动重卡等多元化产品布局。新能源车型阵营扩大，能够有效摊分动力电池的研发和制造成本，推动公司产品竞争力和品牌影响力提升。
新能源汽车行业龙头地位稳固。作为国内新能源汽车的龙头，公司未来三年将持续领跑行业，主要原因有两方面。一是产业链完整，由于国内动力电池产业链尚未成熟，垂直一体化不仅能够为公司新能源汽车提供充足、可靠的供应，同时能够整合产业链条的利润，保障终端产品的价格竞争力。二是积淀深厚，公司持续专注新能源汽车多年，技术显著领先于国内同行，目前已进入产品密集投放期，未来市场份额有望长期保持领先。
投资建议。受益于行业景气及新车型持续投放，未来三年公司新能源汽车销量有望保持50%以上的复合增长，市场份额保持第一，行业地位无可动摇。预测公司2014年、2015年EPS分别为0.4元和1.0元，对应当前股价PE分别为124倍和49倍，维持“增持”评级。未来6个月目标价55元，对应2015年PE为55倍。
风险提示。新能源汽车推广低于预期；传统燃油车销售大幅下滑。
宇通客车：三季度业绩强劲反弹，新能源客车有望放量
宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业
研究机构：西南证券 分析师：徐永超 撰写日期：2014-10-22
投资要点：
业绩综述：1-9月实现营业收入150亿元，同比增长9.75%，实现归属于上市公司扣非净利润9.97亿元，同比增长38.09%，基本每股收益0.89元。其中第三季度营业收入56.6亿元，同比增长41%，扣非后归属于上市公司净利润4亿元，同比增长61.9%。
点评：业绩符合预期，公司第三季度收入、利润环比和同比均实现大幅增长。
主要原因是：1、轻型客车持续旺销；2、黄标车淘汰，刺激市场需求。我们预计四季度产销有望维持高增长态势，新能源汽车或将放量，有望持续提升盈利能力。
第三季度客车热销，第四季度有望持续。公司第三季销售客车1.58万辆，同比增长35.5%，高增长的主要原因：1、轻型客车持续旺销，1-9月累计销售轻型客车5777辆，同比增长45%，公司轻型客车主要用作校车，国内校车市场占有率约50%；2、黄标车淘汰，刺激市场需求，随着各地出台政策加大黄标车淘汰力度，客车更新换代带来新需求。四季度，随着委内瑞拉等出口订单的交付、黄标车淘汰，公司产销高增长有望持续，预计全年合计近6万辆销量。
新能源客车新车推出，地方政府促进招标启动。公司全年新能源客车预计销售7-8千辆，前三季度销售三千余辆。上半年，各地新能源基础设施进展和地方补贴政策低于预期，随着年终接近，新能源客车采购招标进度有望提速。9月份纯电动客车E7正式上市，预期全年可达到1200辆左右，进一步贡献销量。
新能源客车的毛利率明显高于传统客车，随着新能源客车销量占比加大，将提高公司盈利能力。
资产注入年内完成是大概率。精益达资产注入相关工作有序进行，年内完成是大概率事件，预计完成后将增厚公司每股收益约0.13元。
估值与评级：我们预计2014年-2016年EPS分别为1.61元、1.89元、2.19元，对应的动态市盈率分别为11.4倍、9.7倍、8.4倍，公司新能源客车即将发力，业绩有望大幅提升，结合公司当前估值，我们首次给予“买入”评级。
股价催化剂：产品采购订单，地方政策新能源支持政策出台。
风险提示：客车行业不景气；新能源汽车刺激政策持续低于预期。
松芝股份：增发引入战略投资者阵容强大
松芝股份 002454 汽车和汽车零部件行业
研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2014-10-22
公司公布定增预案：非公开发行股票数量不超过7680万股，发行对象为陈福泉(认购20%)、京投公司(30%)、重庆信三威(20%)、建投投资(20%)、安徽铁投(10%)，发行价格不低于13.02元/股，募集不超过10亿元资金，募集资金将用于公司新能源汽车空调的技术研发、产能提升、市场拓展和人才引进等各项经营活动。
截止预案发布日，公司实际控制人为陈福泉兄弟，合计持有公司50.10%的股份(其中约30%属于陈福泉，另20%属其余兄弟)，增发后，陈福泉兄弟合计持有松芝股份的股权比例将由50.10%下降至45.31%。公司董事长陈福泉出资2亿元认购1536.1万股，锁定期为三年，体现了管理层对公司前景的信心。
京投公司是2003年11月由北京市国资委出资成立的国有独资公司，承担北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资本运营及相关资源开发管理等职能。安徽铁投成立于2013年3月7日，设立的宗旨就是通过资本运作，放大政府性资金的使用效果，统筹解决省级铁路建设资金，偿还铁路建设和运营期间到期的债务。铁路、轻轨和地铁等基本是由政府主导，引入这两位战略投资者，将有利于公司正在快速成长的轨道车空调业务。
建投投资也是江淮汽车集团整体上市时引入的战略投资者，其最终实际控制人为中投公司，也极大地有利于公司在移动空调业务的拓展。
暂不考虑非公开增发的情况，维持公司2014-2016年EPS 0.71元、0.90元、1.15元的盈利预测不变，维持“买入”的投资评级。
风险提示：宏观经济持续不稳定，汽车行业增速不达预期；国家新能源汽车产业和轨道交通产业推进的力度不够。
万向钱潮：万向钱潮就是新能源车投资标的
万向钱潮 000559 汽车和汽车零部件行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：白晓兰 撰写日期：2014-02-27
盈利预测：维持公司2013-15年的EPS为0.33、0.42、0.47元，由于新能源产业链属性突出，上调目标价至15元(2014年PE36倍)，维持增持。
毫无疑问的新能源汽车标的：1)致力于从事电动车关键零部件的研发生产，于2010年4月决议投资开发电机和电控后，公司正在渐次推进这两个关键零部件的研发，并且逐步取得了进展，比如电机已经小批量试销试装。2)公司承认等到万向电动车公司正常盈利，管理层会适时提出投资万向电动车的动议。因为投资万向钱潮相当于看好电动车的前景，看好电动车的前景就可以认同万向电动车公司必然会正常盈利，那么万向电动车注入万向钱潮就是早晚的事。
力图配套菲斯克，比其他正在与特斯拉接触的国内零部件公司更靠谱。菲斯克将会是万向集团的子公司，万向钱潮与菲斯克同为万向集团控制，我们认为只要万向钱潮的零配件达到标准，菲斯克没有理由不使用它的零配件。只要使用万向钱潮的零部件，那么万向钱潮就是新能源产业链，比其他意图给特斯拉供货的零部件公司更加可靠。
菲斯克短期不在承诺注入之列，未来不可知。菲斯克是集团收购的资产，并非在万向电动车体内，简单看与万向电动车无关，但是我们知道集团内的业务与上市公司不能同业竞争，菲斯克开发的是增程式新能源汽车，万向电动车是纯电动汽车，实际上都是电动车。短期看万向电动车是专用车生产资质，菲斯克生产的是乘用车，这两种车不存在同业竞争，那么就有一个前提：万向电动车永远不造乘用车整车，但是2002年万向就研发成功了电动轿车，我们很难说万向电动车不会做乘用车。即便菲斯克不注入，我们认为也不会改变万向钱潮的新能源汽车产业链属性，目前中国只有万向集团具有豪华电动车业务。
风险提示：新能源车推广遇阻，A123、菲斯科产品无法产业化。
隆鑫通用：三季度业绩符合预期，转型发展有序进行
隆鑫通用 603766 汽车和汽车零部件行业
研究机构：西南证券 分析师：徐永超 撰写日期：2014-10-14
事件：1-9月实现营业收入505,949.20万元，同比增长0.95%；归属于上市公司股东的净利润46,536.35万元，同比增长11.58%。其中，第三季度实现营业收入164,415.95万元，同比降低2.4%；归属于上市公司股东的净利润14,682.08万元，同比增长7.84%。
点评：业绩基本符合我们预期，尽管第三季度收入略有下滑(-2.4%)，但利润维持稳定增长(+7.84%)。三季度为传统淡季，公司轻型动力、两轮摩托车板块表现相对较好。公司今年新能源(低速电动车)、轻型航空动力(无人机)、柴油发动机、汽车关键零部件四大战略发展方向中，前两者已经落实，后两者正有序进行，业务转型发展依旧是当前公司主要看点。
力驰进入山东低速电动车首批准入名单。近期，公司参股的山东力驰进入山东省汽车行业协会首批9家准入名单，低速电动汽车再次成为市场热点。我们认为：1、尽管争议仍存，但“分类管理、有序发展”主基调未变；2、行业继续保持高增长，据山东汽车工业协会统计，今年9月份，山东省小型电动车生产已达到12.6万辆，同比增长49.7%；3、行业集中度提高，山东省低速电动车企已超过100家，此次申请准入企业20余家，获批9家。随着政策趋严，仅少数实力企业准入；4、力驰进入国家层面门槛概率加大，力驰已进入山东首批准入门槛，公司在该领域实力再次得到验证，山东作为国内低速电动汽车发展最成熟的省份，在国内具有一定示范作用，力驰获得进入国家准入门槛的概率加大。我们预计隆鑫2014-2016年分别实现1万、4万、7万辆销售规模，低速电动车将迎来爆发增长期。
投资建议：我们维持公司为“买入”评级。理由：1、无人机市场空间巨大，想象空间打开，提升估值水平；2、布局的低速电动汽车，竞争优势明显，市场准入概率加大；3、公司柴油机、汽车铝合金结构件等领域并购预期较大。
我们预计公司14-16年EPS 分别为0.77元、0.89元、1.07元，对应动态市盈分别为24倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。股价催化剂：低速电动汽车国家层面政策出台、无人机订单和航展、柴油发动机和汽车铝合金结构件并购。
风险提示：全球宏观经济不景气；低速电动车政策过严；主业不达预期。
力帆股份：俄罗斯市场潜力大，建厂延续领先优势
力帆股份 601777 汽车和汽车零部件行业
研究机构：西南证券 分析师：徐永超 撰写日期：2014-10-15
事件：力帆汽车在莫斯科签署投资意向协议，拟投资3 亿美元，在俄罗斯利佩茨克州投资建设汽车生产厂。
点评：俄罗斯作为欧洲汽车销售龙头市场，市场空间和增长潜力大，全球汽车巨头和中国品牌均看好其汽车市场前景，加大投资。力帆作为该市场中国品牌三连冠企业，此次设厂，有利于提高产能，减轻竞争压力，继续保持俄罗斯市场领先优势，且有利于力帆布局俄罗斯周边独联体国家。
俄汽车销量增长空间大：俄罗斯是欧洲汽车消费大国，2013 年俄罗斯汽车总销量为2,777,447 台(同比下降5.5%，但2010-2012 年连续3年呈现两位数增速)，总量位居欧洲第二，仅次于德国。俄罗斯汽车千人保有量约275 辆，远低于欧洲400 辆左右平均水平，仍存在较大增长空间。
俄汽车市场有望逐步好转：随着西方国家对俄制裁，俄经济低迷，加上征收报废处置税(26800 卢布/车)，汽车价格上涨，销量下滑。在此背景下，俄罗斯政府支出100 亿卢布预算，从2014 年9月1日到2014 年12 月31 日，对报废车龄在6年以上的汽车的车主进行补贴，计划至少拉动17 万辆左右的新车销售，我们认为政策刺激作用将在四季度逐步显现，俄罗斯车市有望好转。
力帆在俄优势进一步巩固：力帆近三年保持俄罗斯市场中国品牌销量冠军，2013 年出口俄2.7 万辆，同比增长33.7%(占力帆汽车总销量23%，在俄市占率1%)。截止2013 年，在俄罗斯90 多个城市有150 多个销售网点，170余个售后服务网点，基本覆盖俄罗斯所有大中城市。此次利佩茨克州利佩茨克联邦经济特区全新工厂占地60万平方米，为公司目前最大的海外投资项目。
将进一步巩固力帆在俄罗斯的实力。
投资建议：我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.598 元、0.786 元、1.079元(暂不考虑定增摊薄)，对应的动态市盈分别是14.9 倍、11.2倍和8.1倍。
综合考虑到力帆发展前景和当前股价，维持公司“买入”评级。
风险提示：俄罗斯汽车市场持续低迷；全球宏观经济不景气。
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