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21世纪经济报道-飞笛资讯研究员 辛继召 编辑 卜凡
10月22日，国家统计局公布经济数据，2014年前三季度GDP增长降至7.3%。这是GDP连续11个季度低于8%。中国经济“新常态”正在进行。
经济增速长时间下滑的情况，在上世纪80年代初、80年代末以及1998年和2008年的外部金融危机时出现过。但过去并未提“新常态”，盖因当时经济增长动力仍然强劲。
然而，此轮经济增速下滑，将是经济动态下台阶。从需求端分析，“三驾马车”中许多重要数据呈现个位数增长，制造业、房地产投资等数据持续回落。
首先是出口。2013年后，出口便呈现个位数增长。由于劳动力成本不断上升，中低端产业不会继续扩大优势，中高端产业领域的对手就剩下美、日、德、韩等发达工业化国家，每一寸进步都不易。
投资方面，增速将下降到个位数。基建投资基数已经巨大，主要靠尚且宽裕的中央财政撑腰，地方政府潜力已尽；1-9月制造业投资增速下降到13.8%，增速继续回落，未来可能更低；1-9月房地产开发投资同比增长12.55%，年底增速预计下降到10%左右，从房地产投资增长曲线上看，房地产开发投资从2014年1月以来几乎呈直线下滑，未来可能继续下滑；第三产业产值占比2013年超过第二产业，但第三产业投资并不足以提升投资整体增速，预计明年投资增速下降到15%-16%，后续几年继续下滑到个位数的趋势明朗。
消费方面，2014年以来社会零售品消费总额在11.6-12.5%之间徘徊，比2013年下降了约1个百分点。通常而言，消费增速是从动轮，其它指标下降的时候消费不可能不下降。分行业看，大宗消费如汽车、餐饮、服装等消费品零售增速已经全面下降到个位数。
与之前主要受外部冲击不同，新常态下的经济增长主要是潜在经济增长率的下滑，这是受供给端约束条件所致。中国社会科学院副院长蔡昉日前表示，中国长期以来高速增长依靠人口红利的释放，而劳动力短缺、资本回报率降低使得人口红利消失，由此带来潜在增长率的下降。蔡昉称，“十三五”时期中国经济增速有望达到6.2%左右，比十二五的7.6%左右的平均增速有所下降。
根据21世纪经济报道-飞笛资讯研究团队的测算，以今年的7.3-7.4%的增速为基准，在政府采取反向对冲以避免断崖式下降的政策基础上，未来GDP增速可能每年以0.2-0.3%的速度下降。比如，明年的增速可能会到7.1-7.2%，2016年有可能首次跌入7%以下。
然而，新常态并不可怕。相反，在摆脱了粗放式经济增长模式后，中国经济有望将进实质性转型升级阶段。除了经济增速的下行，从长周期的视角来看，新常态意味着我国可能进入了建国后的第三个大周期。
新常态将引发一系列连锁反应。如投资端企业会围绕新的市场格局减少投资，主要是进行产业升级；消费端，消费总量的扩张上会减速，但消费者会更加追求品质；传统行业利润率下滑，竞争加剧，尤其是产能过剩行业面临并购重组。金融行业也会持续去杠杆若干年。
影响最大的，恐怕还不是经济本身，而是起一系列政治、社会、文化连锁反应。
在经济大发展的时代，一切都轰轰烈烈，相当一段时期内大多数人都是时代的得益者，或多或少都能分到蛋糕。这时候，包括地方政府、企业、个人都是“生产力”的共谋者，财富分配问题没那么突出。但新常态下，探索中国特色社会主义分配方式将成为必然。比如可能会对国有企业征收各种红利以实现财富循环，同时抑制私营寡头参与政治的动力、提高资本利得；在中小企业的上采取美、日折中的选项，即保护劳工、又扶持企业发展的模式，保护就业等等。
作者：辛继召
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