本报记者 秦伟 香港报道
“沪港通是一个非常大的战略项目，这么大的事情不是儿戏，现在并不是是否启动，而是何时启动的问题。”10月27日，被媒体堵在上班路上的港交所（0388.HK）行政总裁李小加对传媒表示，港交所在沪港通项目上的角色是“修路建桥者”，并非决策者，现在沪港通整个工程都已经全部完毕，但仍未收到通车的指示。
一天之前，港交所已经发布公告，确认沪港通将延迟推出。公告表示，至今各方已就实施沪港通作好技术准备，但截至公告日，港交所尚未取得启动沪港通的相关批准，因此并无实施沪港通的确实日期。
市场的失望之情溢于言表，10月27日，恒生指数和港交所股价开盘即双双跳水式下跌。恒生指数早间低开26点后即大幅跳水，最多下挫289点，低至23012点，最后以23143点收盘，下跌158点或0.7%，10天线未保。
“与沪港通相关的股票，如港交所之类个股，负面的影响应该还没完全结束。”接受21世纪经济报道采访时，瑞银证券中国股票研究部H股策略分析师陆文杰表示，沪港通推出时间越向后推迟，对这类个股的负面影响可能越明显。
美银美林全球研究部中国策略分析主管崔巍认为，鉴于目前各方都已经做足准备，并没有任何重大原因可能导致沪港通长时间延迟开通，因此预期，今年年内能够开通。
有望年内开通
市场对于沪港通10月开通的期待，源于香港证监会与中国证监会在今年4月10日的联合公告，其中指出，从联合公告之日起至沪港通正式启动，需要约六个月时间准备。以此推算，10月应宣布开通。而按照李小加此前给出的预期，即沪港通可能在某一个周一开始运作，10月27日则是最后的可能。
“两地市场在法规、监管、市场结构、交易清算系统上进行这么大规模的融合，在启动上肯定需要综合考虑（各方面因素）。”李小加解释，这些因素可能包括基础设施是否完善、整体市场稳定、整体风险的研究判断等因素。
目前，基础设施方面显然已经准备充分。香港证监会最近公布，上交所、中国结算以及上交所旗下的中国投资信息有限公司、港交所旗下港盛信息服务（上海）有限公司四家沪港通相关机构10月24日均获批为自动化交易服务（ATS）提供者。
崔巍认为，考虑到沪港通准备工作已经完成，开通时间确实比想像中要晚一些。但另一方面，当初宣布沪港通时仅指出需要六个月时间准备，但并未明确会在某个日期正式通车，因此，即便未在10月推出也是合理的。
对于沪港通的延迟，市场虽有失望情绪，但并不怀疑最终将会开通，只是早晚问题。有中小规模的本地券商则认为，延迟或许不失为一件好事。
“现在还有一些没有厘清的安排，如果硬要按照原定的时间开通，反而可能会带来很多问题，延迟反而是让市场有充足时间准备。”香港一名券商高层对21世纪经济报道表示。
李小加强调，沪港通对国家、对香港都是极为重要的安排，是第一次以这样的规模、广度和深度，把两地市场（国际市场和中国市场）结合起来，对中国资本市场的双向开放、人民币国际化都有极高的战略意义，对香港的未来10至20年的繁荣至关重要。
相关个股仍有压力
10月27日，直接受益于沪港通安排的港交所及券商板块均有明显跌幅。其中，港交所成为当日跌幅最大的蓝筹股。
港交所以每股166.2港元收盘，股价跌4.7%，失守百天线，拖低恒指28点。阿斯达克的数据显示，券商股板块中19只个股股价平均下跌4.84%，16只个股跌幅超过2%，其中第一上海（0227.HK）和申银万国（0218.HK）跌幅最高，分别下跌9%和8.8%。其他中资券商也有不同幅度下挫，中州证券（1375.HK）、国泰君安（1788.HK）和海通国际（0665.HK）分别下跌6.8%、5.4%和3%。
陆文杰认为，沪港通越向后推迟，对于这类直接相关的个股的负面影响还会继续，因推迟可能令市场参与者对安排本身有更多疑问，参与沪港通的意愿就会受到影响。
“（推迟）暂时没有太大实质性影响。”一位中资券商人士对21世纪经济报道记者表示，机构本身已经准备完毕，推迟开通并不会对业务有负面影响，各项业务都在正常推进。
香港市场首轮参与者多以中资券商或外资大型券商为主，本土中小劵商多以观望为主。据21世纪经济报道记者了解，对于大型券商而言，此前为参与沪港通做出的资本投入只占其支出的很小比例，延迟开通并无明显影响。
而中小券商，则有选择作为大型券商的机构客户参与沪港通交易。前述券商高层表示，有中资券商表示提供有关服务，给予中小券商一定交易额度，使其零售客户也可以间接参与沪港通交易，并允诺半年内免交易佣金。
从资金流方面，崔巍认为，沪港通延迟也不会有明显影响，他指出，沪港通未开通前市场仍有一定想像空间，反而是如果正式开通后，资金流低于市场预期，可能会令A股有小幅下跌。而陆文杰认为，南向资金量本身就偏少，沪港通延迟，相信对香港市场的影响有限。
作者：秦伟
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