“吃饭行情”还是牛市渐启 机构投资者普遍谨慎

　　增量资金对银行等蓝筹股的强打强攻，显著提振了市场的乐观情绪。但这究竟是一波年关前的“吃饭行情”，还是A股新一轮牛市的开端呢？对于这一点，机构投资者普遍持谨慎态度。

　　德邦基金指出，上周二开始的上涨有三大典型特征：一是整体性的全线上涨，极少股票不涨；二是快速放量，四天成交放出6月来新高；三是强周期行业领涨，消费行业涨幅落后。这三点都是牛市的典型特征。但德邦基金同时指出，在基本面不具备情况下的“假牛市”里，短暂出现这种情况也曾有过，因此，这个时候特别需要理性分析，牛市的条件是否具备，是否真牛来了，还是假牛陷阱。

　　德邦基金认为，通常来讲牛市需要两大宏观基础中的至少一个：首先，经济季度增速（或6个月内）高于5年季度均速，即经济出现繁荣或繁荣预期；其次，无风险收益率趋势线大幅下行，股市估值抬升动力十足。如果这两个条件无一存在，牛市就不具备条件。而目前第一个条件显然不具备，第二个条件因券商报告形成预期，可能是推动目前牛市冲动的主要动力。不过，德邦基金提醒投资者，市场也存在预期过高风险，从港口、钢铁、航运、空运、基建、电力、甚至银行板块都出现大涨来看，有将经济回升看作类似2009年初大逆转的预期，但是从各级政府财力和中央对地方举债管控来看，推动经济的力度远不可相提并论。

　　老郑表示，增量资金与存量资金不同，短期逐利的特征非常明显，往往是“打一枪换一炮”。从上周的上涨来看，这批资金的强打强攻，展露出短期拉高市场的强烈意图，且主攻方向非常明显，颇有“以点带面”的风格，很有可能在短期内造成A股大涨，但中长期的持续性不强。

　　“从A股的历史经验来看，这种增量资金发动的行情，最鲜明的特色就是疯狂短炒。如果未来政策或流动性不如预期，这种短炒之后的调整也会很剧烈。”老郑说，“所以，在没有更强的逻辑支撑前，不可对行情的可持续性预期过高。”