绿城股权谈判疑陷入僵局 宋卫平如何还钱成焦点

　　绿城股权谈判疑陷僵局 宋卫平如何还钱成焦点

　　华夏时报记者 王海春 上海报道

　　宋卫平和孙宏斌之间的“战争”仍在继续。11月21日下午，绿城召开了今年第七次董事会，议题为汇报股权转让交易情况。由于股权交割尚未完成，孙宏斌及他的部下均缺席此次会议。

　　至记者截稿，绿城及相关方均未披露最新进展，但融创方面否认其与绿城已达成初步共识。

　　记者从熟悉香港资本市场的投行人士处了解到，一旦交易不成功、股权无法按约定转给融创，宋卫平须立即返还融创约50亿元的收购资金。如果还不上这笔资金，融创有理由提起诉讼，宋卫平有可能面临被清理资产的潜在巨大风险。

　　宋卫平面临的风险

　　宋卫平发表回归声明的当天，绿城中国(03900.HK)股权争夺战突然白热化，引来相关方九龙仓(00004.HK)出面调停。

　　九龙仓已派出集团副主席周安桥前往杭州，参与孙宏斌、宋卫平之间的谈判。市场传出消息，11月20日凌晨，经过五个多小时数轮谈判，孙宏斌可能选择有条件退出，但未确定最终退出条件。

　　业内人士认为，孙宏斌和宋卫平能否达成和解、怎样和解，关键还是一个字：钱。

　　宋当初将股权卖给融创，就是为了解决资金问题，其现在仍受困于资金，似乎又回到了原点。而一致行动人的问题，令这笔交易险象环生，但究竟是谁向港所交举报了一致行动人的问题，至今仍是一个谜。

　　公开资料显示，融创(01918.HK)2012年和2013年的经营净现金流分别为95亿和83亿元。5月份以每股12港元(7.7578, 0.0012, 0.02%)总计近63亿港元(约合49.73亿元人民币)的价格，从宋卫平等股东手中购买绿城中国24.31%的股份，并不是一笔小数目。而当时绿城的股价在7-8港元，融创收购的股价较当时股价溢价4-5港元。结合今年上半年地产持续走低、开发商普遍缺钱的形势，以近50亿元的资金收购绿城股东，用孙宏斌的话来说，融创是抵上了“身家性命”。

　　协纵国际集团联合创办人黄先生向记者表示，对孙宏斌和融创来说，这笔资金宋卫平肯定是要还的。如果按照协议不能完成股权交易，宋卫平必须在双方约定的时间内偿还50亿元；若宋卫平不能在约定的时间里还清，融创完全有理由向宋卫平提起诉讼，清算其名下所有资产。

　　“还不了钱，如果诉诸法律后法院做出对宋卫平不利的判决，宋将变得相当被动。宋所持有的股权可能会面临拍卖甚至被清算，而且其所持有的资产也可能会面临被清盘的风险。”黄先生说。

　　对于这笔50亿元资金用到哪里了，绿城并未进行过披露。有消息称，30亿元用于偿还四季酒店、绿城教育等抵押贷款，仍有20亿元在账户上。接近宋卫平的人士称，宋筹资并不成问题，还钱的压力没有那么大。此前还有消息称宋卫平曾与东方资产公司就一笔30亿元的资金进行接触，但这一消息并未得到绿城方面证实。因而宋卫平究竟从哪里融资，尚不得而知。

　　九龙仓渔翁得利？

　　在投行眼里，从融创团队手中重新获得对公司的控制权，是有一定意义的。因而宋卫平争夺对公司的掌控，有其深层原因。

　　“资本市场是有价格的。壳公司有壳公司的价，同一个公司股东和大股东的价格也不一样。而对公司的控制权，同样在资本市场有其应有价格，甚至有一定溢价。能募得多少钱，获得资本多大的支持，也取决于在公司里占有什么样的位置。”黄先生指出，宋卫平此举是其从困境突围的一种方式，为的是获得资本市场更多支持，筹得足够资金还钱。

　　11月19日晚间绿城房产总经理田强被宋卫平方面免职后，田强团队随后发表联合声明，称现任管理团队是在各方股东领导下唯一合法的管理团队。

　　为向外界发出明确的信号，重掌绿城，宋卫平祭出了投资方——才智控股。

　　针对田强被免去职务后仍继续以绿城房产总经理的名义发出声明，宋卫平方面11月20日以才智控股、绿城房地产集团的名义发表联合声明，称此举为一种干扰、危害绿城房产整个集团经营管理秩序和利益的行为，将依法追究其法律责任。

　　据了解，绿城房产集团不存在数个股东情形，而才智控股是绿城房产的唯一投资者。按绿城房产公司章程，董事会是绿城房产集团的最高权力机构，公司总经理由董事会任命解聘。此前任命田强为总经理经过公司4名董事认可，如今4名董事同样有权免职。

　　然而这一举动能否真正解决宋卫平的困局，助其募得所需资金，仍是一个疑问。

　　孙宏斌和宋卫平对绿城控制权的争夺升级，令另一大股东九龙仓面临更多选择。值得注意的是，此前有消息称，孙宏斌、宋卫平之间几乎已就融创退出交易达成共识，但在九龙仓的反对下未能达成协议。

　　据媒体报道，孙宏斌提出将融绿50%股权交给融创；同时保留宋卫平在上海项目5%的股份以及北京项目中留有100%股份。宋卫平对这一方案表示认可，并建议孙宏斌在绿城中国中仍保留3%的股权。但对这一方案，九龙仓态度坚决地表示了反对。

　　为何在宋认可将融绿交给融创这一方案时，九龙仓坚决投了反对票？分析人士指出，原因在于融绿是绿城旗下最具价值的资产之一，如果将该资产交出去将影响绿城业绩和九龙仓未来的投资回报。

　　平台公司融绿2013年全年的销售额155亿元，今年前三季度仅仅在上海融绿的销售额就高达104.45亿元，为上海前三季销售冠军。融绿主要的项目集中于上海，在去年8月时的可售货值已高达1300亿元，为绿城旗下利润率高、周转速度快的优质资产。

　　“一山难容二虎”，而在绿城这座“山”，却同时出现了3家强势的公司，这使得绿城的未来更显得难以预测。

　　上海一家地产机构高层指出，如此混乱的局面加大了宋卫平对外募资的困难。绿城、融创走向对立，对九龙仓则是相当有利的局面。

　　“这时候外面的资本是不愿意蹚这道浑水的，因为谁也看不清走势究竟如何，自己所投的资金进来后会有怎样的命运。如果募不到资金，以九龙仓的实力完全可以出手相救，借钱给宋卫平。但宋恐怕要在公司里让出更多的权益，例如多给九龙仓几个董事席位，或让出对公司其它方面的权力。在这种形势下，九龙仓很可能渔翁得利。”一位投行人士表示。