新华网北京11月22日电（记者刘铮、王培伟）央行21日傍晚宣布降息，市场高度关注货币政策取向。央行研究局首席经济学家马骏认为，实际利率由于物价涨幅趋缓而面临上行压力，适当降低名义利率有利于保持货币条件的稳定。
马骏分析，最近经济面临一定下行压力，一些企业尤其是小微企业融资难、融资贵问题仍然比较突出。另外由于国际国内因素，通胀持续低于预期，PPI（工业生产者出厂价格）环比持续下行，存在着推高实际利率的压力。适当下调利率，尤其是贷款利率，有利于促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高问题。
马骏解释说，实际利率是货币条件的重要组成部分。从这个意义上讲，这次利率调整恰恰是为了保持货币政策的连续性和稳定性。
对于外界关心的宏观政策是否需要大转向问题，马骏认为，目前经济形势并不要求宏观政策有大的变化。虽然经济增速面临一定下行压力，但就业情况良好，结构调整也在取得积极进展，没有必要采取强刺激。此次降低基准利率并不代表货币政策的转向。
央行在此次降息的同时，采取了推动利率市场化的改革措施。马骏认为，利率市场化的最后一个重要步骤是存款利率的市场化，但考虑到多种因素，不能一蹴而就。
“将存款利率上限从基准利率的1.1倍提高到1.2倍，是往市场化方向迈出的积极而又审慎的一步。”马骏说，银行在存款利率的定价方面将取得更大自主权，存款利率也会更加接近均衡水平，可为最终实现利率市场化创造条件。浮动区间扩大还有助于提高银行定价能力，为完善利率传导机制创造条件。
对于此次降息对储户利益的影响，马骏指出，这次降息在降低基准存款利率的同时，扩大了存款利率的浮动区间。如果银行将存款利率浮动上限用足，上浮后的存款利率与调整前水平相当。当然，是否会用足要看银行面对的竞争程度。考虑到最近通胀水平较低，储户所面对的实际利率（即名义利率减去CPI涨幅）保持基本稳定。
“这次降息不对称性反映了保护储户利益的考虑。”马骏说。
作者：刘铮 王培伟
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