2014年11月26日晚间的一纸公告，宣告陕汽集团借壳博通股份（600455.SH）一事再度受挫。公司公告称，由于“陕汽集团因为股权结构的特殊性等原因，目前尚不完全符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，因此本公司决定终止筹划本次重
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这已非陕汽集团首次借壳受挫。早在2013年8月，博通股份就曾披露与陕汽集团的重组预案，但在今年初称因无法按期召开股东大会，终止该次重组。
最新公告中，博通股份称公司将于2014年12月1日上午10∶00-11∶30 通过上海证券交易所“上证e互动”网络平台的“上证e访谈”栏目召开投资者说明会，届时针对公司终止筹划本次重大资产重组事项的具体情况，公司将与投资者进行互动交流和沟通，就投资者普遍关注的问题进行回答。
重组屡受挫
20113年8月份，博通股份当时披露的重组预案中称，拟以资产置换及发行股份购买资产的方式，向陕西汽车控股集团有限公司等九家股东购买陕西汽车集团有限责任公司100%的股权，标的资产预估值约为30.83亿元。但经过数个月的筹划，公司在今年2月份却发布公告称，“因陕西汽车控股集团有限责任公司拟对陕西汽车集团有限公司资产进行适当调整，依照工作进展判断，博通股份无法在《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》披露6个月内发出召开股东大会的通知，拟终止本次重大资产重组。”
2014年9月，博通股份再度停牌筹划与陕汽集团的重组事项。可惜仍然未能如愿。
公司公告中称，根据中国证监会2013年11月30日发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，借壳主体需严格执行首次公开发行股票上市标准。在此政策背景下，为了促进本次重大资产重组事项，各中介机构对借壳主体陕汽集团进行了详细的尽职调查，本公司也与相关各方就本次重大资产重组的相关事项进行了积极的沟通和磋商。经过审慎研究和深入沟通，近日各方认为陕汽集团因为股权结构的特殊性等原因，目前尚不完全符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，因此本公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。
陕重汽股权问题难解
实际上，对于此次中所提到的“股权结构的特殊性”，尽管公司并没有进一步解释，但陕汽集团借壳一事存在的障碍却算不上是秘密。早在公司第一次抛出借壳方案时就有业内人士表示，陕汽集团对陕重汽的持股问题将使得其上市备受阻碍。
公开信息显示，陕汽集团是一家拥有17家参、控股企业的国有特大型汽车企业集团，主营重卡整车、专用车、零部件的生产和销售。四大业务板块中，重卡整车板块为核心主业，按销量计算，其市场占有率位列重卡行业的第5位，达13.19%。但其利润最主要来源于参股49%的陕重汽，陕重汽另外51%股权由地处山东的潍柴动力（2338.HK；000338.SZ）控制。由于核心盈利资产的控股权并未掌握在自己手中，陕汽集团的上市路格外坎坷。
不过，这样的情况似乎短期内难以得到改善。截至目前，潍柴动力方面对陕重汽也并没有显示出退出意愿。
公开资料显示，2005年潍柴动力豪掷10.2亿元，击败万向集团等强大竞争对手，获得陕重汽与陕西法士特的控股权，被业内称为潍柴由此获得“重卡+变速箱+发动机+车桥”的黄金产业链。2006年12月，在陕西省国资委的主导下，陕西延长石油正式入股陕汽，向陕汽投资10亿元，试图通过增资方式夺回陕重汽的控股权，潍柴动力及时跟进投资，并未失去在陕重汽的控股权。2011年，在陕汽集团资金困难的情况下，潍柴动力再度对陕西重汽增资，拟加强话语权。最后两方股东协商，同意陕汽集团方面的4.9亿元增资宽限半年到位。
对此，汽车产业评论员夏树曾表示，潍柴动力绝对不会在陕重汽的控股权问题上轻易松口。其认为，事实上潍柴动力也很难让步，由于主要重卡企业近年来都在通过合资自产发动机，潍柴动力近年来在发动机领域的业务也逐年下滑。如果再出让陕重汽，同样面临主业受制于他人的风险。即便出让，也会是很高的价格，陕汽与陕西地方政府或难以承受。
作者：梧桐
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