券商点评中央经济工作会议

　　中信证券：首先，中央经济工作会议提出“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”，这是政策全面宽松的变样表述。预计2015年财政赤字率将上升至2.6%，货币政策将降息50个基点，降准100个基点。其次，作为2015年经济工作五大主要任务之一，区域发展包括 “一带一路”、京津冀、长江经济带的建设明年料将全面启动并推进。再次，明年的改革要重点关注价格改革、垄断行业改革和国有企业改革，其中重点关注水、电的定价机制改革。此外，对生态文明建设的重视程度增强。政策宽松奠定了市场上行基础，A股市场有望“调速不减势”，总体仍维持中期偏乐观的判断。配置上继续推荐“一带一路”、京津冀、长江经济带等区域，以及生态文明推动的“大环保”主题。展望2015年，建议继续布局新蓝筹和新成长性行业，以及国企改革主题。

　　广发证券：本次会议再次将“保持经济稳定增长”放回到了首要工作任务之中，并且强调要继续维持积极的财政政策和稳健的货币政策，这意味着不必再担心会以牺牲经济增长来“调结构”，明年的政策仍有进一步宽松的空间，财政政策方面预计财政赤字会有明显提升，货币政策方面预计仍有进一步的降息降准空间。另一方面会议再次强调了投资的关键作用，并且提到了落实的方式：一是通过“基础设施互联互通”来扶持传统行业投资，二是大力扶持新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资。短期内还是建议从三个维度加仓大盘蓝筹股：一是绝对股价低于上一次高点、且机构配置比例低的资源属性行业（煤炭、有色），二是资金容纳空间大、绝对估值低的大金融行业（券商、保险、地产、银行），三是广发主题推荐的一带一路、京津冀、长江经济带等投资标的。

　　光大证券：本次会议行文结构跟以往历次会议的重大不同之处在于，宏观调控实际被置于所有问题的根本基础地位。整个文件里面有关于推行改革的表述较为隐晦，但属于不能忽视的积极信号。中长期而言，市场会进入到改革驱动的第三阶段，即随着改革措施的进一步落实，市场整体估值可能会出现修复。因此我们目前的判断是，随着改革向纵深推进，市场还会存在结构性行情为主的投资机会。还有些表述明确延续了十八届三中全会《决定》的投资信号，比如“推进丝绸之路经济带建设，建设21世纪海上丝绸之路”，尤其是能源领域的建设，市场上可能也会存在结构性机会。

https://business.sohu.com/20141215/n406961265.shtml business.sohu.com false 中证网-中国证券报 https://epaper.cs.com.cn/html/2014-12/15/nw.D110000zgzqb_20141215_3-A13.htm?div=-1 report 2097 中信证券：首先，中央经济工作会议提出“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”，这是政策全面宽松的变样表述。预计2015年财政赤字率将上升至2.6%