记者 高丽霞
经过周二近百点的常阴杀跌后，昨日两市股指继续跳水，沪指跌破3000点。市场在到达3000点上方之后，前期的很多资金都在陆续选择撤离，短期来看，指数的上攻动力不足。从近几日的市场表现来看，不少基金已经减仓了券商股，其认为券商股的价格已在合理位置，“成本下降逻辑”或成下一热点。
绩优基金减持券商股
昨日市场延续二八分化，金融股暴跌逾4%，金融的三驾马车券商、银行、保险均加入了杀跌行列，沪指盘中一度跌逾3%，失守3000点大关。沪指大盘趋势线已经连续三个交易日飘绿，并且10日均线亦被跌破。
快速变化的行情，也让基金的年末排名战再生变数。前三个季度一直保持首位的中邮战略新兴产业离冠军越来越远，年内收益已经降至6成以来，暂居第五。而目前暂居首位的工银金融地产，由于金融板块的持续调整，自12月9日以来净值跌逾3%。不过也有部分绩优基金，先知先觉，提前减持了疯狂的券商股。
同花顺统计数据显示，自12月9日以来，非银金融板块平均下跌3.71%，371只普通股票型基金净值平均跌3..64%，但也有5只股基实现了3%以上的净值涨幅。其中汇丰晋信大盘股票净值涨5.30%，成为普通股票型基金中最抗跌的基金，明显优于券商和非银板块的表现。而整个四季度，汇丰晋信大盘股票净值收益为52.17%，位于同类基金的首位，跑赢沪深300指数16个百分点。
“虽然调仓还需要年报来确认，但从汇丰晋信大盘基金近期的表现来看，该基金应该是在高位减持了券商股。”市场分析人士对此表示。
“我特别担心我管理的基金短期业绩太好。”汇丰晋信大盘股票的基金经理丘栋荣在接受《投资快报》记者采访时表示。在丘栋荣看来，高收益固然是好事，但高收益也要承担高风险，如何处理好风险和收益的关系是每个基金经理必须面对的问题。而他则更倾向于提高投资组合的性价比，追求个股风险与收益的不对称性，用尽量小的风险，为投资者谋求尽可能高的收益。这样，当市场回撤的时候，整个投资组合的表现也会更加稳健。
券商股价格已在合理位置
当被问及券商股未来的投资前景，丘栋荣认为，该板块近期的巨大涨幅已经开始透支其内在价值。“现在券商股的投资逻辑可以用黄金做比喻。”丘栋荣表示：“在黄金投资界有一个很著名的论调：黄金是央行的看跌期权。如果投资者看空央行就购买黄金，但黄金本身是不创造任何价值的。在这种逻辑下，一个看跌期权的价格是没有上限的。”同样，丘栋荣觉得，现在券商的价格已经突破了传统估值体系。它实际上已经被投资人当作了牛市的看涨期权。在这种背景下，看好牛市的投资者都会去买，券商股成为了一种投资牛市的高杠杆“工具”，而它的估值可能变得相对次要了。但丘栋荣指出，全球80%的期权最终价值都会归零，所以投资这类标的风险很大。因此他表示，他操作的汇丰晋信大盘基金不太会按照期权的价值去购买券商股。
至于当前券商股还有多少价值？丘栋荣表示，按照他的测算，即使在最乐观的未来预期下，券商股当前价格也已经处于合理位置，整体投资价值已不再如之前那么具有吸引力。
“成本下降逻辑”或成下一热点
券商股退潮，接下来如何布局？丘栋荣表示，在这轮上涨中表现较差的成长股已经出现了个别机会，一些个股在调整之后估值已经颇具吸引力。同时本轮行情中表现一般的消费板块也有可能迎来机会。
“近期大宗商品，包括油价的大跌将使下游消费品行业受益，但对于受益程度目前市场并没有给出充分的评估。”丘栋荣指出，近期表现较好的航空板块只是油价下跌最直接的受益者。但上游资源成本下降还会延伸到其他一些下游板块，包括钢铁、化工的一些细分行业、家电、汽车等板块都会明显受益。投资者从中或许能找到下一个获取超额收益的机会。
《投资快报》发自广州
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