经历连续2个交易日的调整之后，以保险、券商、银行等金融股为代表的蓝筹股周四风云再起，推动沪深两市股指再度出现大幅上涨，上证指数暴涨逾百点之多，再度站上3000点大关。不过，这次两市成交量并未随之出现大幅回升，仍仅维持在5799亿元的水平，年底较为紧张的资金面或许仍将对股指上涨的高度形成一定的制约。
对于周四蓝筹股再度大涨的走势，综合市场人士的观点，主要有以下一些因素推动：首先，市场传言非银同业存款将不交存款准备金，相当于央行降准3次。其次，券商股的调整告一段落，王者回归极大地刺激了市场人气。第三，养老保险改革方案已获通过，利好保险股。
受到上述利好的刺激，保险板块周四整体涨幅高达7.79%领涨两市，铁路基建、运输物流、银行、券商、钢铁等板块的整体涨幅也均超过4%，使得上证指数全天大涨100.01点，以3072.54点报收，涨幅3.36%，成交3790亿元；深成指报收10493.78点，涨幅1.96%，成交2009亿元；创业板指数报收1529.47点，涨幅0.64%，成交302亿元。
恒泰证券分析师刘明亮认为，蓝筹股必然仍会充当当前行情的主心骨，如果蓝筹股能够守在某个区域不跌，为下一波拉升蓄势，则新兴板块等表现的空间更大、时间更多。反之，如果蓝筹股陷入调整乃至下跌，则新兴板块面临的估值回调压力更大。银行券商、铁路基建等蓝筹股的表现，决定了未来行情还能否继续创新高，乃至2015年行情能否有一个好的起点。
东北证券策略分析师沈正阳则认为，近期市场再度大幅调整，不少投资者有从熊市赚的钱在牛市亏掉的感觉，事实上跑赢上证指数应不超过10%。12月9日的暴跌，并非2007年的“2·27”行情；近两日的调整，亦非2007年的“5·30”行情。直观的现象：“2·27”行情后市场普涨、小盘领涨；“5·30”行情后权重领涨、小盘滞涨；而当下是赚指数不赚个股，先打小票、后杀大票的特征。直接的理由：政策面风险提示，增杠杆资金滞胀，两融规模过万亿后面临资金压力。
更主要的视角，可能还是在估值和业绩之间不能无限背离的股市内在规律层面。因此，本轮指数行情，是政策与增杠杆资金的共振；还似当年的“5·19”行情，市场躁动之后调整，实属正常，后市指数仍将面临一定的调整压力，上证指数有回探2700点附近的可能。操作上应以防御为主，只有经过较为充分的调整、平衡市场内在估值结构以后，后市才有望展开新的行情。
就后续的市场走势而言，沈正阳认为，市场短期的调整压力仍在，指数仍将大幅波动，不排除指数急速下跌的可能性。中长期来看，“老树发新芽”驱动下的蓝筹股、国企改革、“一带一路”等主题性投资机会仍在；而对于创业板则保持相对谨慎，认为在经历了两年的牛市后，成长股的故事逐步进入业绩兑现期，无论从业绩还是估值来看，创业板的机会都很有限；短期创业板的主题机会可能仅在高送转层面。
牛市半数个股下跌 布局错杀或为良机
败也蓝筹，成也蓝筹，曾经无人问津，现在牵动你的眼球不放手。蓝筹起舞之余，已有投资者将目光转至遭人遗忘的成长股，期待来年“蓝筹搭台，成长唱戏”。
此前连续三日的大盘调整中，部分投资者预期资金将回流中小板个股，不过12月25日银行、保险等板块强势反弹带动上证综指百点反弹，股市仍是蓝筹起舞的舞台。成长股、题材股等昔日明星股仍在后台等待重新登台的机会，被人遗忘的同时也被知名私募基金在内的投资者所期待。
“被人遗忘”在“满仓踏空”、“结构性熊市”等网络流行语里已可见一斑，更为数据所印证。统计显示，11月21日以来，两市下跌个股高达1237只，剔除停牌的股票，占到了两市个股的一半以上，同期上证指数大涨25%。
离开了市场的焦点，部分个股陷入了自娱自乐的境地，25日的复旦复华(600624.SH)便是一例。自下午13:37股价从16.97元直落1元钱至15.96元后，该股便持续地放出数千手巨量成交，而股价则在近20分钟内维持不变。
在蓝筹独涨而其余个股大面积下挫的背景下，部分资金嗅到了成长股的布局良机。某私募基金人士称，他们坚持看好部分农业、环保概念的成长股，几只标的股预期未来一年将有一倍以上的涨幅，近期蓝筹起舞小票萎靡反而方便他们进仓。值得注意的是，对于中小板个股里的题材股，该私募基金选择了回避，“你就说手游概念吧，收购来的公司都是虚高价，不摊薄收益就不错了，哪有业绩支撑？我们不会投，估计别人也不大会了，已经炒不起来了。”
除规避题材挖掘成长股的机构投资者外，也有散户悄然将目光转向了二线蓝筹股：“估值较低，总要被带起来的。”
无论是已经大涨的大盘蓝筹还是投资者看好的成长股或二线蓝筹，一个共同的特点便是业绩支撑：既有业绩支撑估值修复行情，可见的业绩兑现推动成长行情。在新年交替之际展望2015年的行情，牛市的舞台似已成形，来年A股是否能向“靠业绩上台表演”转变，或许是改革浪潮中最值得期待的。（第一财经日报）
知名私募透露看多逻辑 聚焦四大投资主线
疯牛再次抬头。经历了短暂的三连阴后，上证指数于12月25日大涨100点，再次站上3000点大关，多头保卫战取得暂时胜利。
“满仓踏空”、“满仓补跌”、“A股玩得是心跳”等戏谑之语在网络上和投资圈里流传甚广。北京一家知名私募的投资总监坦承，“这段日子看着大盘涨，产品不涨，压力山大。”
下一周，2014年即将翻篇。对于即将到来的2015年，券商们的年度策略报告几乎一边倒的看多。
而作为市场上机会的敏锐捕捉者，私募大佬们也在筹划着未来一年的投资宣言，以及全年的投资策略。
看多逻辑
12月24日，知名私募星石投资率先在其官网上发布了《满仓出发，不忘绝对回报—2015年致投资者的一封信》，其称“我们满仓不是一时兴起，而是判断未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。我们和大多数人的判断不一样，我们不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。我们满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这长牛共分为上下两个半场。上半场是资金驱动型牛市，下半场是业绩驱动的牛市。”
“展望2015年，我们判断，这是一个波动加大的牛市。”星石投资称，一方面经济艰难转型，大家对这个过程有着深深的忧虑；另一方面，改革加速深化，整个民族对未来充满着憧憬。
最后，星石投资宣称，“牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！”
与星石投资的激情唱多不同，也有知名私募相对审慎。
2013年的私募冠军创势翔投资掌舵人黄平，其管理的创势翔1号今年以来的业绩为154.6%，目前在逾1400只股票型私募产品中排名第二。
他在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“我们认为今年这波牛市行情有望延续，2015年将会是一个缓慢震荡向上的走势，在不同时期大小股票会轮流表现。”
神农投资在私募界以稳健著称，其副总经理陈跃龙在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“我们对2015年的研判是相对偏乐观，虽然个股表现还会持续2013年、2014年的阶段性分化，但机会丰富。总体的投资策略是投资中国未来的超级繁荣，主要有两大方面：国家意志和人民需求。”
上月底，前公募一姐王茹远奔私后发布首封给投资者的信《A股的过去和未来》，其在“2015年市场观点”中坚定看好后续A股整体行情，认为大的投资机会主要集中在互联网、产业并购、国企改革、军工和信息安全、券商和保险等板块，并透露“希望在岁末年初时为迎接2015年开始布局”。
四大投资机会
2015年即将来临，既有像星石投资一样满仓的私募，也有减仓相迎的大佬。
陈跃龙透露了神农投资近期的操作战略。“权重板块近两个月来快速拉抬指数，短期注意规避调整。而一旦调整到来，对于一些我们看好的行业的个股，则正好提供了建仓良机。目前我们的仓位在6成左右，原来仓位较重，近期考虑到存在调整风险，适当做了减仓。”
黄平则透露，短期来说，特别是在春节前，创势翔将继续关注有超预期业绩、高送转预案的中小盘股机会。
对于2015年的具体投资策略，陈跃龙透露，神农投资将关注4大投资机会。
第一个机会是资产证券化。“国企改革就是一个集中体现，2014年国企改革只是刚刚起了个头，2015年将会有更多的机会，尤其是要关注地方国企，有强烈国企改革预期的行业比如酿酒、食品饮料、零售、电力等都值得关注。”
他表示，“与此同时，资产证券化会催生出一批地方的控股平台，我们尤其关注有这个预期的上市公司平台。另外券商在资产证券化的浪潮中也将充分受益。”
第二个机会是区域发展战略，比如一带一路、长江经济带、自贸区等都已经深入人心。目前提的是战略，明年政策会逐渐落地，A股也会从炒作概念到区分公司的实际价值。另外对外和对港澳台的窗口地区也值得关注，如福建、前海、横琴等。
第三个机会是新能源和新产业。考虑到国家正处于经济转型期，高精尖产业大发展的趋势不会改变。“虽然有些小票短期估值透支，但我们认为军工、高铁、核电、互联网、传媒、新能源、农业现代化等还蕴藏着机会。”
“上述三个机会均属于国家意志层面。”陈跃龙表示。
第四个机会则是关注消费升级。近年随着生活水平的提高，人民群众的需求日益个性化和多样化，像文化娱乐、体育、医疗、美容、酒类、服装等均会迎来消费升级。
对于2015年的投资策略，黄平则有不同的操作策略。
他表示，“鉴于对2015年上述的整体研判，在操作策略上，创势翔将采取一个比较中庸稳妥的方法：1/3仓位追踪大股票，主要根据改革进度及政策红利释放获取指数级涨幅带来的收益，标的主要跟踪分级基金及指数基金；1/3仓位投资小股票，坚持价值加成长的投资策略；最后1/3仓位机动，可能在某些时候加仓前两类股票，也可能根据市场热点进行一些主题投资。”（21世纪经济报道）
短期震荡料加剧 关注“大消费”和“大改革”
本周市场震荡幅度显著加大，蓝筹股与成长股的波动幅度均比较大。资金面趋紧和市场分歧加大是近期市场大幅波动的主因。预计近期市场的震荡将延续，警惕交易性的风险。短期可关注“大消费”品种，中期笔者依旧看好国企改革的投资标的。
面趋紧制约上涨空间
流动性的宽裕是今年市场走牛的重要基础，对市场的走势影响比较大。近期资金面紧张，产生了两个方面的结果。一是央行对于货币市场的态度，使得市场预期发生改变。年末银行考核、新股申购、资本外流等多重因素导致了近期资金面的紧张。近日银行间市场短期利率明显上升，显示出市场资金面趋紧。此时，央行并未降准降息，仍然通过SLO，MLF等工具释放短期流动性，表明央行已经默认了当前资金面“紧平衡”的状态。短期央行降息、降准的概率降低。11月底央行宣布降息后，市场对于央行货币政策放松的预期大大增强。央行对于货币市场的“紧平衡”状态采取默认的态度超出预期。央行默认当前货币市场的“紧平衡”状态，使得市场对于货币政策偏向宽松的预期发生改变。
二是资金面紧张与市场表现形成了恶性循环。近期“二八现象”比较明显，即大盘蓝筹股上涨，小盘成长股则下跌。资金腾挪痕迹明显，显示出了市场资金面的不足。上周股票新增开户数为63.25万户，环比减少29%，表明场外资金入市有放缓迹象。自降息以来市场对于货币政策的放松充满期待，场外资金的积极入市使得市场持续上涨，赚钱效应开始显现。良好的赚钱效应又吸引场外资金的进入，两者相互促进形成了良性循环。但近期场外资金面紧张使得市场向上动力不足，股指的上涨趋势趋缓，赚钱效应减弱，两者又形成了恶性循环。此外，市场分歧加大也是近期市场大幅波动的重要原因。自10月份沪港通开通后，蓝筹股的估值优势明显，市场资金开始大量配置蓝筹板块。随着蓝筹板块的快速上涨，累计涨幅已经比较可观，部分资金有获利了结的需求。同时A股估值较国际市场已无优势。目前AH股溢价指数接近120%，A股较H股估值已经偏贵。因此，市场分歧逐步加大，部分资金在年底前撤离，导致近期蓝筹板块波动幅度加大。
关注“大消费”和“大改革”
元旦前资金继续紧张的概率比较大，市场资金面将继续承受考验。从历年的情况来看，年底银行考核、企业结账等因素都会导致银行间市场流动性趋于紧张。今年央行对于目前货币市场的“紧平衡”状态的默许表明了其对当前短期市场流动性紧张的容忍度比较高。而近期证监会表示将会加大新股的发行节奏，打新资金的冲击将会进一步加大。因此，从市场流动性的角度来看，短期市场将面临一定的压力，市场的波动将会加大。行业配置上，笔者短期看好白酒、百货零售、医药、传媒等非周期性的板块。最近半年以来，以金融为代表的周期性板块持续上涨，累计涨幅较大。而非周期性板块则表现相对弱势，涨幅较小。在经济基本面仍未企稳的情况下，非周期性行业的盈利更加稳定。从资金配置的角度来看，非周期性板块的吸引力更大一些。
就中线而言，笔者并不悲观，加以投资者关注“大改革”品种。改革和流动性宽裕是市场向上运行的两个重要驱动因素。基于对政府全面深化改革的预期，改革将会提高企业生产效率，有利于提升企业的估值。流动性的宽裕能降低市场的无风险利率，有利于提升股票市场的估值。根据今年的中央经济工作会议，明年将是政府全面深化改革各项政策落实的重要年份，各项改革将会加速推进。我国经济处于换挡期，经济增速过快下滑将不利于各项改革措施的顺利实施。在今年的中央经济工作会议上也将稳定经济增长作为明年的首要任务。目前货币政策的“紧平衡”有年末控制货币发行节奏的考量，货币政策在明年偏向宽松的可能性仍然比较大。因此，笔者对于明年的市场并不悲观。但今年下半年以来市场连续上涨，累计涨幅已比较大，短期市场存在震荡整理的需求。中线依旧看好国企改革板块。走在全国前列的上海、广州、重庆等地的地方国企改革投资标的和一些有强烈资产整合预期的央企类投资标的值得我们重点关注。在产业升级方面，随着我国制造业的逐步成熟，我国高端制造业在技术上和资金上均已储备较为充分。在中央“走出去”战略的引导下，高端制造业将会实现快速发展。高铁、高端机床、机器人等产业值得长期关注。（中国证券报）
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