股票期权落地 专家称并非“洪水猛兽”

　　受访专家认为，股票期权有助于推动行业创新发展，培育多元化的机构投资者，提升我国资本市场、证券行业的国际竞争力

　　经过多年探索，股票期权终于拉响了2015年中国资本市场创新第一弹，即将落户上交所场内市场。专家一致认为，股票期权的推出时机已经成熟，股票期

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　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠表示，上证50ETF期权对现货股票市场会起到积极影响。同时，ETF作为期权标的比较稳妥，对市场不会有多大风险。

　　她同时表示，现在推出ETF期权时机很好。金融期权对金融市场有重要作用。从宏观上来讲，我国未来要成为金融强国，必须要有自己的发达的衍生品市场。证券市场仅有现货远远不够，期货和期权同等重要，否则就没有话语权和定价权。

　　上海交通大学证券金融研究所所长杨朝军表示，当前我国股票市场市值规模位居全球第二，但产品结构单一的问题仍比较突出。股票期权作为一项国际市场成熟的基础性金融衍生工具，在丰富投资者风险管理手段、完善市场功能、推动行业创新发展和培育多元化投资者等方面具有重要意义。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，期权最大的功能是风险管理、风险分割，把市场套利机制发挥出来。ETF期权是所有期权中最稳健的，所以，优先推出ETF期权试点较为稳妥，且有助于支持市场化创新和改革。

　　作为期权产品最重要的参与者之一，机构对于期权期待已久。股票期权的落地，不仅要“搭脉”全球衍生品发展方向，更要符合A股市场特有环境，成为国内投资者风险管理的一大利器。而作为全新的投资标的，机构投资者对于期权的推出盼望已久，在机构投资者看来，股票期权并非“洪水猛兽”，而是一款有效管理风险、实现财富增值的工具。

　　全国社保基金证券投资部李岸指出，机构投资者将是期权产品最重要的参与者。期权除了有对冲风险的作用，还可以作为工具构建很多保本的结构型产品。衍生品不是老百姓眼中的洪水猛兽，它能有效管理风险，更是实实在在给投资者赚钱的工具。

　　险资对于股票期权也期待已久。

　　“我们持仓的权益投资有几百亿元，还有几千亿元的债券持仓，怎么盘活这些资产的存量，让它更好地发挥效益，期权是个很好的工具。”泰康资管董事总经理任建畅指出，“在对冲工具中，期权对于我们更精准地调整持仓的风险收益非常重要。未来，如果我们在大量持仓的基础上做一些期权的备兑开仓，有可能提高我们的收益。”

　　而在众多机构看来，推出股票期权的时机已经成熟。

　　中信证券股权衍生品业务负责人薛继锐认为，时机成熟体现在三个方面，包括期权的保险功能，能够推动标的现货市场的需求；场外衍生品市场的快速发展，需要场内期权作为风险管理工具；推出ETF期权有助于基金公司、机构投资者降低建仓和调仓成本。

　　对于股票期权未来的发展，专家也提出了各自的建议。

　　张承惠建议，在试点一段时间后，应尽早重新梳理现有偏严格的制度，提高市场流动性；厦门大学教授郑振龙提出，应拉开套利与投机不同行为的保证金要求。

　　天津大学教授熊熊建议，可适当考虑高频交易。“高频交易肯定是趋势。同时，衍生品种高频交易策略的监管以及监管方面的准备措施、应对的措施，也需要进一步考虑。”

　　北京大学教授杨云红提出，不要只强调ETF期权的避险功能，还应当有价格发现功能，流动性不好的话，价格发现的功能就不能得到充分体现。

　　“只有机构投资者充分参与后，才能有更好的价格发现功能；提高流动性之后，才会更大影响标的物的交易量，进一步使市场更好地发展。”杨云红说。