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本报理财数据分析员 刘振盛 上海报道
对于高净值投资者，2014年下半年以来，股票类产品显然已经成为不可忽视的配置方向，提前布局的投资者甚至已经赚得盘满钵满。21世纪经济报道统计，以股票型阳光私募产品为例，成立1年以上的非结构化产品平均收益率就达到了27.21%，冠军和亚军更是分别斩获300.80%和267.25%的收益率。
有意思的是，统计发现，使用了杠杆的结构化产品表现却略逊一筹，平均仅有23.68%，冠军产品也只拿下126.58%的收益率。不过，无论是否使用了杠杠，这两类产品跑赢同期指数的比例都分别仅有14%。因此，投资者务必精挑细选产品，避免碰上“满仓踏空”的状况。
年收益率300.8%如何炼成
粤财信托的产品数据显示，截至2014年12月19日，创势翔1号的累计净值达到7.3458，在2014年全年的收益达到300.80%，同时它也创下了历年来股票策略私募年度收益新记录。这款产品成立于2012年4月26日，投顾公司为广州创势翔投资公司。
在2013年，创势翔也勇夺年度冠军，于是它成为私募行业历史上唯一一家连续两年夺冠的私募。事实上，创势翔1号的净值走势在2014年颇有意思。截至11月20日，它的累计净值为4.6663，1个月后就火箭般窜升至7.3458，涨幅高达57%。
朝阳永续发布的研究报告提到，据创势翔研究总监钟志锋透露，创势翔在去年12月主要是紧跟市场热点快进快出，市场所有的热点板块几乎都有操作。从11月20日至12月19日，恰好是市场急速抬升时期：上证指数涨幅为27%，沪深300指数则上涨了34%，非银金融指数更是猛涨了79%。
私募排排网的报告也分析，创势翔1号在2014年主要轮动抓住几波大行情，国企改革和军工股的行情助其奠定了卫冕基础，而12月市场热点板块的成功轮换追逐是冲击的最有力武器。
虽然创势翔1号仍未披露截至12月底的最新净值，但也已经遥遥领先亚军的重庆信托-福建滚雪球的表现。福建滚雪球截至12月31日的净值为2.9351，全年净值增长达到267.25%。到了2015年1月9日，它的净值进一步跃升至3.1124。
与创势翔1号相类似，这款产品在11月下旬以来，迎来净值的爆发式增长。从2014年11月21日的1.3723，猛增至12月31日的2.9351，增长幅度达113.88%。私募排排网的报告提到，该产品提前埋伏的大盘蓝筹股下半年全部实现价值回归，在12月份则先后重仓了“一带一路”和银行股。
随财富效应的扩散，股票型阳光私募产品开始迎来快速发行期，投资者将会有更多选择。虽然1月份刚刚过半，Wind资讯统计数据显示，股票型产品已发行29款，发行规模为3.61亿元。而2014年的11月和12月，股票型阳光私募产品更是迎来发行的小高潮，发行数量分别达到908款和1045款，募集资金规模则分别达35.9亿元和70.5亿元。
杠杆结构业绩跑不过非杠杆
投资者要想精挑细选产品，仔细辨别各类产品的收益表现就变得尤为重要。21世纪经济报道不完全统计，截至12月底公布最新净值的3586款非结构化产品中，在2014年成立的产品就有2331款，占比达65%。剔除这部分成立不足1年的产品后，其他1255款产品中，在2014年的平均业绩表现为27.21%。
不过，虽然去年A股表现抢眼，但是仍然有144款产品出现净值下跌，占比达到11.47%，其中跌幅达到10%以上的产品数量就共有43款产品，值得投资者注意。
获得正收益的非结构化产品中，收益翻倍的共有24款产品，占比为2%。跑赢上证指数52.87%涨幅的产品则有176款，占比为14%。收益在20%至50%左右区间的产品属主流，共有541款，占比达到43%。
在结构化产品中，截至12月底披露最新净值的共有456款，其中成立于2014年的就有355款，占比高达78%，并且绝大部分都是在下半年成立，这充分地显示出，在牛市行情里，资金对该类杠杆结构型产品的青睐。
事实证明，即使采用杠杆结构，业绩表现也未必就突出。成立时间超过1年的101款产品中，21世纪经济报道不完全统计，它们在2014年的平均表现为23.68%，比非结构化产品27.21%的平均表现逊色。
不仅如此，也有13款结构化产品的收益率为负，占比达13%。另外，收益率为正的产品中，最高也仅126.58%，与非结构化产品3倍的收益率相比，表现远远落后。并且结构化产品中，收益率翻倍的也只有5款产品。
那么，有多少款结构化产品跑赢了上证指数52.87%的收益？21世纪经济报道不完全统计，仅有14款产品达到该水平，占比为14%，与非结构化产品的占比相当。另外，收益率在10%至45%的产品占比最为主流，达到了51%。
作者：刘振盛
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