1月19日，证监会主席肖钢在香港举行的亚洲金融论坛发表题为《亚洲财富管理的新机遇》的演讲。他说，移动互联网技术极大地降低集合大众财富的成本，草根财富所带来的资产规模和收益并不亚于高净值客户。
1月16日，肖钢在证监会机关举行的2015年全国证券期货监管工作会议上发表讲话。他谈到促进股票市场平稳健康发展、推进股票发行注册制改革等工作。
这是关于2015年财富管理和资本市场发展形势的最权威解读。必读。
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亚洲财富管理的新机遇——肖钢主席在2015年亚洲金融论坛的演讲
女士们、先生们、朋友们，大家上午好！
我非常荣幸来香港参加一年一度的亚洲金融论坛。本届亚洲金融论坛以“亚洲：转变中持续翱翔”为主题，具有很强的现实意义。下面，我想就亚洲财富管理谈一些看法，这是转变中的亚洲应当关注的重要话题。
财富管理是一个既古老、又具有鲜明时代性的行业。中国古代就有财富管理聚之有道，用之有节的思想。西方传统财富管理起源于16世纪瑞士的私人银行服务，并在欧美盛行，主要定位于为少数高端客户提供综合金融服务。现代意义上的财富管理，内涵更为广泛，主要是为个人、家庭、机构乃至国家的财富提供保全、增值和传承的综合解决方案。财富管理对现代社会具有重要意义。从产业分工看，财富管理是一种专业化的金融服务，帮助实现财富的保全、增值和传承；从经济和金融功能看，财富管理通过汇聚和融通资本，促进储蓄向投资转化；从社会功能看，财富管理是构建社会保障“安全网”的重要组成部分，通过跨生命周期和经济周期的资产配置，以及税收激励等公共制度安排，为社会应对养老挑战提供解决方案。根据瑞士信贷的报告，截至2014年6月底，全球私人财富规模达到263万亿美元，全球财富管理机构管理资产额同比增长11%。
由于欧美市场经济发展较早，财富管理需求较强，促进了欧美财富管理行业的快速发展，并逐渐在全球形成了垄断地位。根据美国《退休金与投资》杂志与韬睿惠悦咨询公司（TowersWatson）的调查数据，2013年全球前500名资产管理机构资产管理额为76.5万亿美元，其中北美和欧洲分别为42万亿美元和26.3万亿美元，合计占89.3%，亚洲仅为1.41万亿美元，占1.8%。机构数量方面，全球前500名资产管理机构中亚洲仅占42家，前30大资产管理机构均为欧美机构。在过去数十年里，亚洲大量外汇储备和储蓄资金流至欧美金融市场。而亚洲地区经济发展，特别是基础设施建设和中小企业成长的融资需求难以得到满足，亚洲财富管理行业发展也受到影响。
这种全球财富管理格局的形成，除了历史原因外，还有一些深层次的体制机制因素：一是亚洲财富管理行业的整体水平有待提高，缺少国际知名的财富管理品牌。二是亚洲各国储蓄率普遍较高，但投资意愿和理财观念相对不强。统计表明，储蓄率（国民储蓄总额占GDP比例）达到或超过50%的国家均为亚洲国家。三是以美元为主导的国际货币体系，客观上加剧了亚洲资金配置美元资产。四是亚洲金融市场结构还不够合理，直接融资比重偏低，市场的深度和广度都有待提升。五是亚洲由于历史传统、法治环境等原因，支撑财富管理行业发展的契约精神和信用文化基础还有不足。
国际金融危机以来，世界经济格局不断变化，全球财富管理中心趋向多元化发展，为亚洲财富管理提供了重大的历史机遇。亚洲具有强烈的财富管理需求。21世纪以来，亚洲经济保持快速增长，财富规模大幅提升。根据安联集团的报告，2013年，亚洲私人金融资产同比增长12.2%，其中中国私人财富增长率高达23%，高于全球多数地区增长水平。未来几十年，亚洲人口老龄化速度较快，而大多数亚洲国家社会保障制度和养老体系还不够完善，加强亚洲的财富管理是应对人口老龄化挑战的重要措施。财富管理也是亚洲各国改革创新和结构调整的需要。当前，世界经济和国际贸易增速放缓，新一轮产业革命和科技革命蓄势待发。有效的财富管理有利于促进储蓄向投资的转化，改善融资结构，加快资本形成，支持和培育新的经济增长点。
亚洲也具备财富管理的基础和条件。亚洲经济潜力大，增长速度最快，投资机会也多，理应成为财富管理的宝地。亚洲已经形成了较为齐备的金融市场体系，拥有香港、上海、新加坡等多个金融中心。2014年亚洲地区上市公司总市值20.67万亿美元，占全球上市公司总市值的32.1%。债券余额规模达到18万亿美元。波士顿咨询公司的全球资产管理报告显示，亚洲（不包括日本和澳大利亚）的管理资产额2012年增幅为17%，超过北美（9%）和欧洲（8%）。2013年，亚洲地区的财富管理机构客户经理人数同比增长了21%，远高于全球平均增长率。亚洲经贸区域合作成果显著，区内贸易额3万亿美元，贸易自由化带来的资金流动，为亚洲财富管理机构发展提供了沃土。特别是中国“一带一路”战略的实施，将有力促进区域内生产要素的有序流动和优化配置，为亚洲财富管理提供新的增长点。
为抓住机遇发展亚洲财富管理行业，推动亚洲储蓄向亚洲投资转变，需要研究采取以下措施：
第一，共同推动亚洲金融市场融合发展。亚洲财富管理水平的提高，需要一个更加多元化、一体化、更具广度和深度的亚洲金融市场体系。亚洲在全球贸易中占比超过五成，而金融发展相对滞后。亚洲地区的金融市场各具特点，但联动还不够。有必要推动亚洲金融市场相互开放，努力实现亚洲金融市场在规则、制度、标准方面的协调与对接，提高亚洲金融市场基础设施的通用性，增强亚洲地区跨境投融资的便利性，加强亚洲金融机构及从业人员的交流合作，实现亚洲各国金融市场融合发展。
第二，积极推进亚洲财富管理变革。要大力培育亚洲的财富管理机构，提高综合竞争力，树立亚洲财富管理的信誉和品牌。推动亚洲财富管理经营模式转变。新一轮科技革命对财富管理行业重构带来巨大的机遇，移动互联网技术极大地降低了集合大众财富的成本，草根财富所带来的资产规模和收益并不亚于高净值客户。充分发挥科技的作用，实现财富管理的服务范围从少数富裕阶层向大众群体转变，产品类型从标准化向专题化、个性化和多样化转变，使更广泛的亚洲投资者群体通过财富管理分享亚洲经济增长成果，为构建亚洲的社会保障“安全网”发挥更大的作用。
第三，培植亚洲财富管理文化。要加强财富管理教育和宣传，培育管理财富的意识和能力，既善于创造财富，又善于管理财富。中国有句流行语叫做“你不理财，财不理你”。财富管理行业要树立以客户为中心的经营理念，培养“卖者有责、买者自负”的契约精神和“诚实信用、谨慎勤勉”的信托文化。不断打造亚洲财富管理的软实力，改善亚洲财富管理的制度环境。
第四，加强亚洲各国金融监管合作。财富管理行业的快速发展必须建立在保护投资者合法权益和共同打击违法犯罪活动的基础上。各国各地区监管机构要建立健全跨境监管协调机制，提升执法协作水平，共同推动亚洲财富管理行业健康可持续发展。
香港是内地金融市场与国际接轨的重要窗口。在过去的一年，内地与香港深化金融合作，取得了丰硕的成果。沪港通的成功开启，进一步拓展了两地市场的深度和广度，大大提高了两地市场的融合程度，为两地财富管理行业提供了新的发展空间。近年来内地财富管理需求旺盛，基金、券商资管业务发展迅速，但境内产品种类和参与境外投资途径有限，资产配置范围受限，这就迫切要求继续深化内地与香港金融合作，进一步推动两地基金互认，完善QFII和RQFII以及QDII制度，支持推动两地跨境财富管理业务发展。我们坚信，香港作为国际金融中心、全球离岸人民币中心和财富管理中心，在人民币国际化、资本项目可兑换等内地重大金融改革中，将继续发挥试验田和桥梁纽带作用，并且必将为亚洲财富管理发展做出更大贡献。
最后，祝本次论坛取得圆满成功！谢谢大家！
（来源：证监会网站）
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聚焦监管转型 提高监管效能——肖钢同志在2015年全国证券期货监管工作会议上的讲话
（摘录）
一、抓住机遇、迎接挑战，进一步提升资本市场服务实体经济的能力
经济发展新常态意味着我国经济增速从高速转向中高速、经济结构从中低端转向中高端、发展方式从规模速度型粗放增长转向质量效益型集约增长、发展动力从要素增长转向创新驱动。这必将极大地改善资本市场发展的基础和环境，为资本市场创新发展提供难得的历史机遇。
同时，我们也要看到，资本市场的稳定运行和健康发展也面临不少新情况、新挑战，主要是：
经济下行压力加大，企业生产经营困难增多，中小企业融资难融资贵问题仍然突出；
产能过剩、地方债务、影子银行、房地产等领域风险逐步显性化，对资本市场的影响不容忽视；
融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已超过1万亿元，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显；股价结构分化严重，有些股票估值过高，2014年末市盈率超过100倍的达500余家；
部分上市公司亏损加大，存在退市隐患；
交易所、证券公司产品业务创新带来新的技术系统风险；
一些中小投资者特别是10万元以下的投资者热衷跟风炒作，投资者保护工作更加艰巨繁重；
资本市场违法违规案件易发多发，形势严峻；随着对外开放进一步深入，境外资金流入流出规模和频率不断增加，监测监控面临不少难题。
为此，要着力抓好以下八项工作：
一是促进股票市场平稳健康发展，推进股票发行注册制改革，继续引导长期资金入市，在稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给，促进资本形成。加强市场监管与风险提示，做好中小投资者保护工作。严厉打击各种违法违规行为，维护市场“三公”。
二是加强多层次股权市场体系建设，壮大主板市场，改革创业板市场，完善“新三板”市场，规范发展区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，继续优化并购重组市场环境，为深化国企改革、促进产业整合、推动结构调整和促进创业创新提供有力支持。
三是发展证券交易所机构间债券市场，建立覆盖所有公司制法人的公司债券发行制度，缓解各类企业特别是中小微企业融资难题。加快推进资产证券化业务发展，盘活存量资金，优化资源配置。
四是平稳推出原油期货、上证50ETF期权和10年期国债期货等新产品、新工具，推动场外衍生品市场发展，健全市场价格形成机制，支持实体经济风险管理需求。
五是积极发展私募市场，健全私募发行制度，推动私募基金规范发展，调动民间投资积极性，促进资本与创业创新对接。
六是适时放宽证券期货服务业准入限制，探索证券期货经营机构交叉持牌，支持业务产品创新。
七是充分认识经济发展新常态对我国资本市场双向开放的新要求，以开放促改革，优化沪港通机制，便利境内企业境外发行上市，完善QFII和RQFII制度，运用好国际国内两个市场、两种资源，促进“引进来”与“走出去”，更好地服务我国经济参与全球竞争。
八是加强风险防范，督促市场参与主体依法合规经营，履行信息披露义务。健全风险预警机制，妥善处置违约事件。对潜在风险较高的业务和产品要严格控制。坚持依法治市，推动完善市场基础性法规。加强系统性风险监测监控，切实防范市场内外部风险相互传导、交叉叠加，牢牢守住不发生系统性区域性风险的底线。
二、探索建立事中事后监管新机制
推进新常态下资本市场改革发展，关键是要处理好市场与政府的关系，持续推进监管转型。2014年以来，全系统围绕转变监管重心、方法和模式做了大量工作，取得了积极成效，监管转型实现良好开局。但总的看，目前取得的成绩还是初步的，存在的问题、困难和矛盾还不少。一方面，在简政放权上，不想放、不敢放、不能放的现象仍不同程度地存在。一些同志习惯于审批审核，不想放权；一些同志总担心风险失控，不敢取消审批；有的则受制于现行法规规定，暂时还不能取消审批或核准。另一方面，不会管、不敢管、不好管的问题日益凸显。旧的制度破了，新的规则尚未建立；过去熟悉的事情要少做，新的事情不会做，监管人员和被监管对象都不习惯，不少人在等待观望，甚至感到迷茫、困惑。
探索建立事中事后监管新机制，就是要从以事前审批为主，转变到以事中事后监管为主，这是转变政府职能、提升监管效能的必然要求。
三、积极稳妥地推进股票发行注册制改革
推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。
应当看到，推进注册制改革可能面临一些风险和问题，比如，可能影响投资者对股市扩容的心理预期，一些企业可能出现高价发行，一些公司质量不高和欺诈发行的风险加大等。因此，我们要坚持循序渐进、稳步实施的原则，立足国情，以现实问题为导向，在具体推进过程中，注重增强改革措施的系统性、针对性、协同性，既立足全局、着眼长远，又立足当前、稳步推进，妥善处理好资本市场改革、发展、稳定的关系。要坚持统筹协调，加强市场顶层设计，形成共促市场稳定健康发展的改革合力。要健全风险监测、预警和处置机制，加强风险识别、防范和处置能力，及时防范和化解市场风险。
四、健全资本市场信息披露规则体系及监管机制
贯彻以信息披露为中心的监管理念，必须有一整套科学管用的制度体系提供支撑和保障。我国资本市场建立20多年来，始终重视信息披露制度建设，目前已初步形成由证券法和上市公司信息披露管理办法等法律规章、内容与格式准则等规范性文件、自律规则共同构成的信息披露制度体系，在规范市场主体和中介机构行为、保护投资者知情权等方面发挥了积极作用。但随着多层次资本市场建设的不断推进，问题也逐渐凸显，比如，规则的整体架构和层次有待完善，不同层次规则之间内容交叉重复、未逐层细化；同一层次不同规则之间逻辑不尽一致；拟上市公司信息披露较为全面和具体，而上市后持续信息披露存在“短板”。再如，规则具有较为明显的监管需求导向，注重财务信息披露，对企业发展战略、业务模式、核心竞争力、风险因素等非财务信息披露关注不足，市场主体披露的信息未能真正满足投资者需求。又如，现行规则整体逻辑不强，带有“拼接式”痕迹，一定程度上造成上市公司披露信息零散化、片段化，未能完整、全面、前后连贯地反映公司经营面貌。因此，必须进一步健全多层次资本市场信息披露规则体系。
五、进一步强化稽查执法工作
当前，资本市场违法违规案件仍然易发多发，新型案件增多、违法手段交叉、案情隐蔽复杂、涉案金额巨大、形势依然严峻，这些都对进一步加强稽查执法工作提出了更高要求。
六、进一步加强投资者保护工作
随着投资者保护工作的不断深入，也陆续反映出一些问题，如部分制度的配套细则有待健全，相关要求尚未落地；投资者保护与日常监管衔接不够，存在脱节现象；纠纷解决与赔偿救济刚刚起步，离投资者要求还有差距；投资者保护统筹不足，资源利用不够合理。
2015年，要在继续落实国办《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》上下功夫，扎实做好以下工作：
一是抓好制度建设。
二是抓好投诉处理。
三是抓好纠纷解决。
四是抓好督促评价。
五是抓好典型案例。
六是抓好统筹协调。
七、继续推进中央监管信息平台建设
2014年，我们全面启动了资本市场中央监管信息平台建设，这是一项重要的基础性和系统性工程，涉及面广，实施难度大。一年来，平台建设团队从零起步，付出了艰苦努力，取得了积极进展。同时，在平台建设过程中，也陆续反映出一些问题，部分单位和部门重视程度不够、投入力量不足，没有如期提出业务需求，或提出的需求没有经过充分论证，影响了平台建设的进度和质量；有的单位和部门本位主义思想作祟，习惯于各搞一套的老办法，以种种借口拖延系统与数据整合，导致一些基础性工作尚未取得根本性突破。
八、从严要求从严管理干部，为监管转型提供切实组织保障
总的看，全系统各级领导班子和广大干部是好的，是能够认真贯彻执行党的路线、方针、政策的，也是团结、务实、清廉的。大家工作很辛苦，处在市场最前沿，受到各方面批评和质疑比较多，委屈和压力比较大。面对这种情形，广大干部职工忠于职守，勤奋工作，充分体现了党员干部较强的责任心和使命感。同时，我们也必须清醒地看到，各级班子和干部队伍建设中，仍然存在不少问题，重业务工作、轻队伍建设，重市场发展、轻思想工作的倾向比较突出，对各级班子和干部队伍管理失之过宽、失之过软的现象比较普遍，必须予以高度重视并坚决整改。
（肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上的讲话全文请参见证监会网站）
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