A股市场近期不断涌现的慷慨送转预案，在吸引投资者炒作的同时，也引发了监管层的警觉。
上周二，海润光伏公告称，公司已于上周一回复了上交所对公司2014年度业绩预亏8亿元的问询函，而上交所也在同日要求公司做进一步核实。上周五，证监会更进一步表示
相关公司股票走势
突如其来的黑天鹅事件使得海润光伏的中小股东欲哭无泪，海润光伏股价连续5个交易日下跌，累计幅度为19.59%。借助“每10股转增20股”的送转预案，公司大股东此前早已减持离场。
2014年四季度以来，A股市场高送转之风骤起，甚至连部分业绩乏善可陈的上市公司，也加入到高送转大军之中。面对上述反常现象，尽管监管层日前表示将“每单必查”内幕交易。但对于投资者而言，事前监管或许比事后问询更为重要。
铺路减持
由于同步搭配大股东减持计划，海润光伏的高送转预案甫一推出，便饱受市场各方争议。
在海润光伏2015年1月23日的公告中，公司前三大股东杨怀进、江阴市九润管业有限公司和江苏紫金电子集团有限公司提议，基于公司未来发展需要及2014年实际经营状况，为积极回报股东，拟向全体股东每10股转增20股。
尽管喊出了冠冕堂皇的送转理由，但海润光伏紧接着披露的大股东减持计划，还是使得跑步进场的投资者心生疑虑。按照该计划，未来12个月内，杨怀进最多将减持所持公司股份的25%，而九润管业和紫金电子则将全部减持。
对此，监管层在第一时间进行问询。1月23日，上交所监管一部向公司发出了第一封问询函，要求公司对送转原因、筹划预案的过程和大股东此前6个月内买卖公司股票的情况等有关事项予以说明。
面对监管层的追问，海润光伏在1月27日对上述问题逐一进行回复，并表示大股东减持是出于资金需求。
然而与此同时，海润光伏的大股东已经迫不及待地开始了减持操作。1月27日和28日，九润管业累计减持7844.88万股，占公司总股本的4.98%，套现金额高达7亿元。
事实上，由于尚未提交股东大会审议，海润光伏的高送转预案存在着因大股东减持而无法获得通过的风险。换句话说，倘若在股东大会召开前，公司前三大股东已将持有的公司股份大幅减持，那么在“一股一票”的情况下，海润光伏的高送转预案便有可能无法获得足够多的赞成票。
因此，为维护中小投资者的合法权益，上交所监管一部在1月27日向海润光伏发出了第二封问询函，要求公司对上述事项做进一步说明。
相较于监管层的反复问询，A股市场对海润光伏大股东火线减持的反应更为剧烈。1月27日至30日，短短4个交易日，公司股价暴跌15.24%。
迫于监管和市场的双重压力，在1月29日回复监管层的二次问询时，海润光伏的前三大股东终于对减持计划进行了微调，承诺在股东大会召开时，各自均将持有一部分公司股份。
不幸的是，这场送转与减持的闹剧还远未终结。1月31日，在此前没有丝毫征兆的情况下，海润光伏突然预告称，公司2014年度亏损额将高达8亿元，公司股票也有可能被实施退市风险警示。
由慷慨送转演变为巨额亏损，海润光伏的上述行为使监管层发出了第三封问询函。截至上周五收盘，由于相关事项尚未得到核实，公司股票依然处于停牌状态。
提前监管
海润光伏的大股东在业绩地雷炸响前精准出逃，空留给中小投资者一地鸡毛。当高送转预案沦为大股东逢高减持和内幕交易的工具，转变监管思路便成为当务之急。
据不完全统计，2014年四季度至今，约70家A股公司推出了高送转方案，其中51家公司的大股东同期存在减持行为，尚无法排除内幕交易的嫌疑。
为打击上述行为，监管层日前表示，将对A股公司高送转“每单必查”内幕交易，并从信批规范性、事后监督等角度多管齐下，严防违法违规行为。
实际上，就在上交所对海润光伏步步紧逼的同时，深交所日前也对赛象科技大股东张建浩在推出高送转预案后的减持计划详加问询。
虽然监管力度有所强化，但相较于事后问询，事前监管或许更有成效，也更有助于维护中小投资者的合法权益。
受“炒预期”习惯的影响，在推出高送转预案之前，A股公司的股价往往已经有所上涨，既为大股东的减持套现提供了空间，也使得中小投资者更易于误入陷阱。以海润光伏为例，正是由于公司股价在高送转预期的推动下，于2015年1月5日至23日期间大涨49.64%，九润管业才得以在第一时间高位减持。
当大股东减持成为既成事实，即便监管层严词问询，全力核查，中小投资者因股价下跌而蒙受的损失也难以得到补偿。广东东方金源律师事务所的律师金焰表示，只有证监会下发监管处罚决定后，法院才能够就相关索赔诉讼进行立案。
不过，倘若监管层事前禁止业绩亏损公司实施送转，同时规定送转比例不得超过业绩增长幅度，上述问题完全有可能提前避免。按照这一标准，2014年前三季度累计亏损0.42万元的海润光伏，将不再具备推出高送转预案的资格。
归根结底，高送转“每单必查”是亡羊补牢之举，在惩治违法违规行为的同时，却难以避免这些行为所造成的伤害；而事前监管却是防患于未然，有助于这一利润分配形式回归业绩本质，而不是沦为恶意炒作的工具。
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