如何备战美联储加息？各界人士来支招

   作为全球最强央行的美联储，其政策一有变化，各界都要敬之三分。经《第一财经日报》记者向多方了解后获悉，众多行业都已经开始为不久后或将到来的加息做起了准备。

　　北京时间周四凌晨2点，美联储公布3月联邦公开市场委员会（FOMC）声明，删除“对货币政策恢复正常化应有耐心”措辞，维持利率不变，这一措辞的转向也暗示着加息之路即将开启。当前，主流观点认为美联储将于今年中期加息。

　　各界积极备战美联储加息

　　鉴于香港市场同美国关联度较强，本报记者从时富金融某港股、美股交易员处获悉：“随着美联储加息渐近，港股已经遭部分机构卖出，今后3年左右时间，伴随中国国内的经济调整，恒生指数很难有大的涨幅，25000点构成强阻力位。但个股仍会有机会，建议关注消费类和公共事业类股票。”

　　就美股而言，该交易员表示，无论美联储决定短期加息与否，在美联储已退出QE、欧洲央行和日本央行决定开启更大规模QE的背景下，美元指数走强及由此导致的新兴市场、原油继续遭抛售压力是大概率事件。美股、债市的波动率加大，美股短期有继续回调的风险，但全球不断回流的海外美元也可能将美股再推上历史新高，尽管美股估值已经很高。”

　　主流观点认为，美股在下一阶段将进入慢牛行情。

　　不过，对国内市场来说，美联储加息的影响较小。众禄基金研究中心此前表示：“相对封闭的A股市场主要还是受到国内经济基本面、流动性和政策等方面的影响，QE推出、退出和加息均对A股影响有限。”

　　对于用美元做融资租赁的行业而言，加息进程也备受关注。“对于用美元做融资租赁的行业而言，美元利率上升必然导致成本上升，我们将转嫁成本到租金。短期会用利率衍生产品对冲风险；长期考虑转租为卖，去掉部分杠杆。”香港某融资租赁公司分析师对记者表示。

　　“美联储今年中期加息是大概率事件，美元将不断走强，若人民币持续盯住美元，这或对出口不利。中国央行未来会用更多汇率政策，因此人民币会从单边升值进入双向波动时代，波动率也会扩大。”该分析师表示。

　　上海期货交易所某大宗商品交易员也向记者介绍了应对加息的交易策略。“随着美元升值，相对而言黄金白银价格下跌可能加大，内外进出口比价上升，有利于买国内抛国外的反向套利。去年12月初，白银内外盘比价已经从209上升到214，远离出口平衡。”

　　“对于进出口商而言，美国中期加息的可能性加大了进出口商的汇率风险，以往在年初与银行锁定汇率比价的方式不足以控制风险，应当灵活运用一些外汇衍生工具，比如远期结售汇、外汇掉期和外汇期权等规避风险。”该交易员对《第一财经日报》记者表示。

　　不过，相关人士对美联储加息时点持有不同看法。素有“末日博士”之称的麦嘉华（Marc Faber）周三接受CNBC采访时表示，“因为美元强势，且日本又在实行大规模宽松，我认为美联储对是否加息可能会有所犹豫。”

　　相反，巴克莱在报告中表示，“美国是相对封闭的经济体，贸易只占（GDP）的15%；所以美元升值对于经济的影响有限。”

　　格林斯潘加息之鉴

　　其实只要回顾历史，就不难了解市场紧张备战的理由。

　　时间回到11年前，在2004年1月的议息会议上，市场各界正同当前一样屏息凝神，静候时任美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）的发言。截至当时，维持低利率“相当长一段时间”的措辞已经被足足用了六次，因此会否被剔除受到极大关注。

　　果不其然，格林斯潘改口了。委员会将维持低利率“相当长一段时间”（a considerable time）改为了“耐心（patient）等待加息”。随后，美联储在5月时又放弃了“耐心”的字眼。

　　到了2004年6月30日，格林斯潘在FOMC上宣布，将短期利率由1%提高25个基点至1.25%，美股瞬间暴跌，但到同年8月美股便又创新高。6月会议后，美联储又迈小碎步不停步地连续加息十多次，直至利率到达5.25%的历史高位。

　　当然空口无凭，当前的就业和通胀数据也和当时格老修改措辞时极为相似， 2004年会议时的核心CPI为1.1，当前为1.6；当时PCE为1.9，而当前为1.3；就业数据而言，当时美国失业率同目前水平都处于低于6%的水平，不过目前5.4%的失业率表现更为优异。

　　“当前就业数据是美联储的主要关注，通胀不达标并不用过多担忧，油价下滑可能是暂时阻力，而三轮QE释放大量流动性，通胀提升只是时间问题。” 业内人士对《第一财经日报》记者表示。

　　作为全球最有威慑力的央行，美联储通常会尽量保证措辞委婉模糊以避免金融波动难免，因此一个细小的措辞转向都意味着重大立场改变。

　　当年格老自己也承认：“我花了不少时间努力回避问题，因为我担心自己说话过于直白。最后，我终于学会了"美联储语言"，学会了含糊其辞。” 诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·索洛曾这样评价这些“狡猾”的主席们：他们就像乌贼鱼,喷出一团墨水后就溜之大吉,让听者抓耳挠腮，摸不着头脑。