广发证券H股路演 发行价大幅折让

　　3月23日，广发证券在香港展开H股IPO的全球路演。招股价定在15.65港元至18.85港元之间，拟发行14.798亿新股，相当于扩大后股份的20%，集资额约为231.59亿至278.95亿港元。这也是今年迄今为止，整个亚太区最大规模的IPO。

　　H股股价较A股股价的大幅折让，引起了投资

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　　“现在市场的反应非常积极。”有承销团人士称。

　　较A股大幅折让

　　广发证券这次发行H股，主要用于拓展融资融券业务，也用于拓展境外业务。

　　根据招股书，广发证券此次集资所得中，50%将用于发展公司的财富管理业务；20%用于发展公司的投资管理业务、投资银行业务和交易及机构客户服务业务；30%用于发展国际业务。

　　在证监会整顿规范后，近日A股融资融券快速增长，余额不断创下新高，逼近1.4万亿；业内人士认为券商纷纷融资，其中重要原因，正是要争夺快速增长的融资融券业务市场份额。

　　目前中信证券A股股价比H股高出超过四成，海通证券A股甚至比H股高出逾六成，此前海通证券以当时A股股价的5.5折进行H股增发，一度引发了业内激烈争议。

　　广发证券此次H股IPO定价区间较同业的折让幅度更大。根据汇丰数据，定价区间相当于2015年预期市账率1.42至1.62倍，较A股折让43%至53%；而中信证券和海通证券较A股的折让幅度分别为33%和39%。

　　对此，香港投资人士温天纳认为，目前券商H股股价依然远低于A股，尽管香港进行再融资比较容易，而A股越高，理论上会拉高H股估值，不过H股发行价若过高，环球投资者未必参与，这也是两难之处。

　　券商IPO密集开启

　　近期，内地券商股成为香港资本市场焦点，许多已上市的券商股都受到追捧，券商新股也同样受到热追，广发证券的IPO路演就吸引了大量投资者。

　　此次发行的新股中有95%为面向机构投资者的国际配售，5%为面向普通散户的公开发售，此外广发证券还有15%的超额配售权，可以将集资额加大到266.33亿港元至320.79亿港元。

　　目前，广发证券已经吸引了18名基石投资者，认购金额最高的是富邦人寿保险，共认购价值3亿美元的股份;瓴睿资本认购价值2.5亿美元的股份;交银资产管理和中民国际资本则分别认购2亿美元的股份。其他投资者包括西藏能源投资、华夏人寿保险、海尔电器、前海人寿、中国南车等。

　　时富证券联席董事邓建初对《第一财经日报》称，受内地A股市场形势走好影响，港股市场上的券商股也倍受追捧，广发证券的盈利增长不错，预计招股反应会比较热烈。

　　“不过广发证券不是龙头，如果市盈率高于20倍，投资者就有先暂时不考虑投资的可能性。”邓建初称。

　　然而，广发证券目前的定价区间足以抓住投资者的心。有参与路演的投资者称，广发证券的定价具有吸引力，计划下单买入。

　　为了抓住香港市场这股券商热潮，除了广发证券，国联证券也已向港交所递交了上市申请，申请文件也已上传港交所网站。另有市场消息称，华泰证券也正在筹备赴港上市事宜，上周已经递交上市申请，集资额高达20亿美元。