5月份股民密切关注六件大事 投资图谱出炉

　　2015年5月的行情马上就要拉开帷幕，东方财富网为广大股民汇总5月即将发生的重大事件，希望能对您的投资有所帮助。

　　事件一：习近平5月8日访俄

　　习近平5月8日将赴莫斯科与俄总统举行峰会，两国元首将签署能源、农业、军工、航天航天、高科技、人文教育，其中北京至莫斯科的高铁的项目将是两国欧亚联盟里程碑的事件。另外，习近平5月9日将参加俄罗斯阅兵。

　　【投资机会】

　　1.军工板块

　　国防军工：关注催化剂 推荐10股

　　近期，上交所与中航工业集团签署战略合作协议。双方将在军工资产证券化、互联网+金融创新、军工企业IPO、再融资及重组并购等领域开展全面合作；中航工业下属金融企业将与上交所共同推进发行场内货币基金、军工产业股票ETF、军工债券ETF 等创新产品。

　　媒体报道：为了保障“一带一路”通信卫星信号无障碍，国内的相关企业和政府机构已经对“一带一路”的卫星发射进行了规划和研究，未来三年到五年内，将发射多颗通信卫星，与此同时，“一带一路”途经国家的通信信号也将逐步实现全覆盖。从而在通信领域为“一带一路”铺平道路。

　　工信部发布《军民融合深度发展 2015 专项行动实施方案》，军民融合上升为国家战略，军工信息化、新式武器列装、定价机制改革。

　　事件影响：

　　中航工业集团在金融领域的动作、“一带一路”概念的中国卫星、军民融合相关方案的发布、以及近期媒体报道的国有企业重组整合新闻，都将提升军工板块的投资价值。我们认为军工板块的投资逻辑仍将围绕军队武器装备升级和信息化、军工企业改革、军工专项、以及民参军等主题。围绕投资逻辑，预期未来抗战胜利70 周年阅兵、千亿级的发动机专项、北斗新一代卫星发射、军工企业改革及科研院改制、民参军融合相关政策的出台等有望成为军工板块的催化剂，加速企业发展并增强业绩弹性，提升军工板块的投资价值。

　　投资要点：

　　原本一分为二的军工企业，合二为一的预期提升。强烈推荐两船集团龙头企业：中国重工(601989)、中国船舶(600150)和广船国际(600685).1999 年，原五大军工集团各自一分为二，拆分为十大军工集团。2008 年中航工业集团率先进行合二为一的资产重组。经过合并，中航工业集团实力和技术得到加强，资产证券化也走在最前。今年3月，中央对中国船舶重工集团和中国船舶工业集团高层领导干部进行对调，原本就属于一家的两大集团合并预期提升。借鉴中航工业集团和中国南北车的模式，两船集团若实现合并，将完成各自优势互补，共同抵御世界船舶制造行业的低迷期，拓展新业务提升业绩。在央企大规模合并重组的新形势下，考虑两大集团高层对调和船舶制造业的不可分割性，我们认为未来两船集团进行合并的可能性极大。强烈推荐作为中国船舶重工集团整体上市平台的中国重工，从09 年开始中国重工一直都在稳定地进行优质资产注入，当前改革步伐仍在继续。强烈推荐中国船舶工业集团旗下船舶业务为主的上市公司—中国船舶和广船国际。推荐关注有合并预期的中国航天科技集团和中国航天科工集团。

　　北斗产业有望迎来爆发期。强烈推荐北斗龙头企业—振芯科技(300101)。随着北斗二代组网成功并投入运营，北斗终端的军用装备和行业应用将放量，产业有望全面迎来爆发期。强烈推荐振芯科技，是国内军用装备市场的龙头企业，其技术优势明显。公司业务覆盖北斗全产业链，2014 年年报及2015 年一季报业绩大幅增长。公司目前订单充足，2015 年业绩有望超预期。公司内生外延齐头并进，北斗产业全布局。推荐关注海格通信(002465)和北斗星通(002151).

　　“一带一路”通信战略布局助力中国卫星走出去。强烈推荐卫星制造唯一标的—中国卫星(600118)。近期有媒体报道，已经有相关部门和企业对‘一带一路’的卫星覆盖问题进行规划，希望把计划发射的新卫星覆盖“一带一路”，保障一带一路卫星通信安全。此外，全球对卫星发射需求呈现强劲的上涨趋势，中国卫星2014 年卫星发射创新高。根据测算，未来5 年全球卫星发射继续保持高速增长态势。我国首颗新一代北斗导航卫星发射，标志着新一代北斗卫星发射开始。长期看好卫星制造。强烈推荐中国卫星，作为卫星研制的唯一上市公司，拥有较高的市场壁垒。公司是航天五院的唯一上市平台，有着军工改制和资产注入的预期。

　　“发动机”预期有望落地。强烈推荐发动机产业链标的—中航动力(600893)、中航动控(000738)、成发科技(600391).2015 年政府工作报告提出要实施航空发动机、燃气轮机等重大项目。以往政府工作报告提出的重点工程，后续都有相关政策落实。4 月中航动力公告与其他7家单位共同投资发起设立中航精密铸造科技有限公司，突破制约我国航空发动机产业发展瓶颈的精密铸造技术，至此国内发动机业务覆盖全产业链。国外发动机是独立发展的，因此，我们预期发动机产业有望进行改革，与飞机制造业进行分离，独立专注发动机制造业。我们预计千亿级的发动专项也有望在发动机相关企业改革后落地。强烈推荐：中航动力，中航工业集团的发动机整机平台，集成了我国绝大部分航空发动机整机装置；中航动控，国内唯一的航空发动机控制企业；成发科技，实力雄厚的发动机重要零部件生厂商。

　　风险提示：

　　军工改革进程不达预期。

　　北斗产业增长不达预期。

　　卫星业务增长不达预期。（国海证券）

　　2.高铁板块

　　铁路基建板块7只概念股个股价值解析

　　时代新材：海外并购落定，期待整合成效

　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：饶呈方 日期：2015-01-23

　　预计海外并购完成将带来公司业务重大转变

　　时代新材已于近期完成了并购德国采埃孚集团下属橡胶与塑料业务(BOGE业务)。详细合并财务数据尚未披露，但我们预计公司资产和业务结构将发生重大转变：1)15年总资产将较并购前增长122%，资产负债率由44%升至61%；2)海外收入占比由17%升至50%以上；3)由集中于轨道交通市场进一步拓展至汽车橡胶制品，汽车相关产品收入占比从11%升至60%以上。

　　我们认同公司战略转型方向，尽管整合挑战重重

　　轨道交通是橡胶制品领域的细分市场，容量有限且下游最大的市场是汽车市场，市场集中度非常低。我们认同公司通过并购优势品牌来迅速拓展至汽车市场的战略方向，且看好其在中国市场的发展。但我们同时也认为管理层需要在未来应对整合的挑战：7个国家地区的生产销售、研发资源的利用、风险管理等，预计2015-17年间公司将面临较大的财务费用和管理费用的压力。

　　盈利预测调整

　　我们大幅下调2014-16年EPS预测至0.18/0.20/0.31元，主要由于：新并购BOGE业务扩大收入规模但盈利不如公司原有业务导致综合毛利率下调；并购带来的费用大幅增加；定向增发2015起产生的摊薄效应。

　　估值：目标价从15.30元调整至15.93元，评级从“买入”下调至“中性”

　　我们新的目标价基于2015年预测每股帐面价值5.90元和2.7x目标PB。我们原来基于现金流贴现进行估值。鉴于并购所带来的公司业务结构的根本转变，且要进行定向增发，我们认为现金流贴现估值目前暂时不适用于公司。

　　公司目前股价对应2015年PB2.6X，可比公司平均2.8X，我们认为估值不具吸引力，且整合成效体现还有待时日，下调评级至“中性”。

　　广深铁路：2015瑞银大中华研讨会快评

　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：饶呈方 日期：2015-01-15

　　预计近期部分铁路货运运价放开为市场化改革开端

　　2014 年12 月，国家发改委宣布放开4 项铁路散货快运、包裹运输价格以及社会资本投资控股新建铁路的运价。管理层预期在短期内货运运价的调整对公司业绩并不会有影响，但该举措提振了市场对铁路改革的信心，成为铁路运价市场化的开端。由于长途普客运运价20 年没有调整过，管理层期待该运价能够迎来提升，如若实现公司将较为受益。

　　公司计划加开动车来应对广深港高铁的潜在竞争分流

　　2014 年1-11 月公司客运量同比下降2.7%(1-9M: -2.2%)，其中，广深城际铁路和长途列车客运量分别下降2.4%/3.1%。我们认为同区域内高铁线路的开通运营对公司普线客流量有一定分流，预计如果广深港高铁深圳福田站开通将对公司客流量产生较大竞争压力。因此为了积极应对高铁分流，公司目前计划增加广深动车平湖站和兴塘站停靠，或增开三对动车，有望在投入运营后获得更多来自线路中段的客流量。

　　铁路沿线土地资源开发有待具体政策落实

　　近年来国务院陆续颁布33 号文和37 号文，提出支持铁路车站及线路用地综合开发。公司拥有1000 万平米土地的使用权，且其中许多站场土地位于广州、深圳的中心城区，商业价值高，我们认为如果土地开发启动公司将最为受益。

　　管理层认为实际推进有待进一步具体政策明确，但公司保持密切关注。

　　估值：维持目标价5.50 元和“买入”评级

　　我们看好公司，公司为铁路客运运价改革和铁路综合土地开发的最大受益者。

　　我们维持目标价5.50 元，目标价基于VCAM 贴现现金流估值模型(WACC为8.3%)，对应2015 年26 倍预期市盈率。给予公司“买入”评级。

　　中国中铁：快速增长的铁路与市政建设营收比重最高

　　类别：公司 研究机构：元大证券股份有限公司 研究员：吴靓芙 日期：2015-03-17

　　初次纳入研究范围，给予买入评级，目标价人民币9.8元：中国中铁与中国铁建是中国铁路建设行业的双寡头。相较于中国交建 (601800 CH，持有-超越同业) 与中国铁建 (601186 CH，买入)，中国中铁在快速增长的铁路与市政建设业务拥有最高的营收占比：两项业务预估分别贡献公司2014年整体营收的40%/34%。研究中心亦看好2016年后中国中铁房地产业务的前景。计入2015年股权稀释7%后，我们预估中国中铁2014/15/16/17年每股收益同比增长率将分别达负1%/15%/9%/19%。本中心目标价人民币9.8元，系以18倍2016年预估市盈率推算而得，隐含20%上涨空间。

　　受惠于铁路需求增长：2014年中国铁路固定资产投资同比增长21%，而中国铁路总公司预估2015年的铁路投资金额将超越2014年水平，十三五计划期间的投资额亦将高于十二五。研究中心预估中国中铁2014-15年的营收年复合增长率将上看20%，但2016年恐同比下滑26%，随后于2017年恢复同比增长13%，主要因本中心预期十三五计划首年的固定资产投资预算会较低。

　　城镇化发展的主要受惠者：三家业者中铁路建设占中国中铁整体营收比例最高 (约35%，高于中国交建与中国铁建的7-8%左右)。中国中铁在都市铁路建设的市占率为50%，占市政建设营收的三分之一。在城镇化趋势带动下，本中心预估2014-17年中国中铁的市政建设营收将以17%的幅度年复合增长。

　　2016年起房地产开发 (约贡献税前净利润的15%) 将提升营运动能：考虑到2016年起房屋供给减少，且政府有望推出有利的楼市与货币政策，进而带动房地产市场复苏，因而研究中心预估2016-17年中国中铁的地产开发营收年复合增长率将达15%。

　　中国北车：“一带一路”大战略推动北车迈向全球

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王浩，吕娟，黄琨 日期：2015-01-30

　　“一带一路”推动出口，海外市场逐步突破。维持2014-16 年EPS 为0.46、0.60、0.73 元，公司在海外市场拓展及毛利率稳步提高，我们预计公司业绩将保持较高增速。综合考虑公司2014-16 复合增速30%，行业可比公司2015 年33 倍平均PE，给予略低于行业平均值的30 倍PE，对应1 倍PEG，上调目标价至18 元，维持增持评级。

　　“一带一路”战略将推动北车迈向全球。国务院总理李克强1 月28 日主持召开国务院常委会议，部署加快铁路等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层级。铁路设备作为我国重大优势装备，将借助国家“一带一路”战略整体对外拓展，中国北车作为国内铁路设备生产的龙头企业，将从“一带一路”国家战略中充分受益，未来海外市场增量有望逐步体现。我们预计公司将通过境外并购、建立海外研发制造中心等一系列手段，提高跨国经营能力，实现中国高铁等铁路装备的国际化大战略。

　　海外市场空间打开是公司成长核心推动力。北车海外市场开拓顺利，根据公告统计，2014 年累计出口签约超30 亿美元，预计后续有望在俄罗斯、美国、巴西及新马泰等市场取得突破。未来中国动车走向世界的步伐将逐渐加大，中国铁路装备遍及全球六大洲将近90 个国家和地区，预计未来北车的收入将维持稳定增长态势。北车轨交产品自主化率和国产化率逐渐提升，毛利率提升将使北车净利增速高于收入增速。

　　催化剂：海外市场取得重大突破；持续获得国家战略支持；铁路投资加码。

　　风险提示：国内动车招标不达预期；海外订单不达预期；铁路投资下滑。

　　中国南车：利益超过风险。维持“买入”

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司 研究员：黄家玮 日期：2015-01-13

　　中国南车(01766HK)拟与中国北车(06199HK)合并以形成中国中车。该提案是每1.1股中国南车的H或A股换取中国北车的1.0股H或A股。合并后股份代号将是01766HK。中国北车的股份将于合并后注销。

　　我们认为，合并的短期影响是中国北车与中国南车的估值折让将在很大程度上缩小(历史上约有20%的折让)。更长期的效应是可以因减少国际竞争而增加利润，及有规模效应。

　　包括更好的利用闲置产能及分享技术。然而，投资者应保持谨慎，短期风险是这两个管理层之间可能的权力斗争，更长期的风险则是可能会削减研发开支而导致长期的竞争力削弱。

　　调高公司14至16年的每股盈利预测4.9%、10.2%及10.9%至人民币0.383元、0.455元及0.528元。调高其目标价至11.90港元，对应24.5/20.7/17.8倍的14/15/16年预期市盈率。维持“买入”评级。

　　永贵电器：参股宁波佳明，进入轨交传感器市场

　　类别：公司 研究机构：华创证券有限责任公司 研究员：李佳，何思源 日期：2015-03-13

　　事项。

　　公司拟以自有资金750万元对宁波佳明进行增资，认购其新增的86万元注册资本，增资后公司将持有宁波佳明30%股权，其余664万元计入资本公积。本次增资后宁波佳明拟更名为宁波永贵佳明。

　　主要观点。

　　1。参股公司简介。

　　参股公司宁波佳明目前主要从事轨道交通传感器的研发、制造和销售业务，具有较强的研发能力，掌握一定的核心技术。原股东承诺15-17年实现扣非净利润500万、750万和1100万元。

　　2。传感器应用领域广泛，随着我国轨交装备国产化率的提高，未来轨交传感器进口替代带来巨大市场空间。

　　我国传感器市场发展迅速，近年来年均增速保持在15%以上，未来5年进入快速发展期，年均增速有望达20%-30%，年均市场规模千亿以上。根据《电子元件“十二五”规划》，新型交通装备制造业关键电子原配件列入重点发展领域。我国轨交传感器市场目前仍由外资主导，随政策引导轨交装备国产化率提升及技术发展，未来轨交传感器进口替代市场广阔。

　　3。永贵战略布局思路清晰，拓展业务范围前景广阔。

　　永贵此次参股符合公司“立足轨交市场，拓展相关产业”的战略布局，有利于加快公司在轨道交通行业的产业布局，优化公司产品结构，提升公司未来发展潜力，为公司提供新的利润增长点。

　　通过增资宁波佳明切入轨交传感器市场，与公司原业务具备协同效应。永贵与宁波佳明在客户资源上具有较大的重合，未来宁波佳明有望依托公司优质客户资源进一步扩展市场。

　　4。盈利预测：在不考虑资本公积转增及收购博得发行股份对股本的影响的情况下，预计2015-16年公司EPS约为1.04、1.4元，对应PE分别为43倍、32倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　新产品新业务市场拓展不达预期。

　　高盟新材：受益油价下跌，一带一路，公司业绩有望高增长

　　类别：公司 研究机构：东方证券股份有限公司 研究员：赵辰 日期：2015-01-27

　　核心观点

　　公司是国内最大的复合聚氨酯胶粘剂企业，累计拥有3.6万吨的聚氨酯产能，包括北京的1.4万吨老产能和南通新投的2.2万吨。展望未来，我们认为公司胶粘剂业务有望受益于油价下跌和我国铁路投资的加速，看好公司发展。

　　驱动力一：油价下跌有利于公司毛利提升：聚氨酯胶粘剂上游原料大体上都和油价有很强的联动关系。这在08-09年体现的非常明显，08年国际油价的均值为96美元/桶、09年为62美元/桶，油价下跌了35%左右，相应的公司毛利率从23.1%提高到了29.5%。今年以来，公司主要原材料价格都随着油价下跌了9.6%左右，按照90%的原材料占比，我们判断明年公司涂料成本有望下跌8.4%，产品价格相应有所下调，毛利率有望从27%提升31%。

　　驱动力二：高铁投资热情重新回归，国内各地高铁建设计划成批出现，十三五或现建设热潮。按照2014年上半年截止的规划，到2020年我国“四横四纵”和“重要干线”的通车里程将达到2.86万公里，竣工里程CAGR达到25.4%。在国家高层推动下，高铁的海外投资也将迅猛发展，根据各国规划，未来7年全球将投资新建3万公里高速铁路。我国有望借助明显的成本优势拿下较多高铁订单，促进高铁发展。按照每公里7-8吨胶粘剂测算，公司高铁用胶粘剂有望翻倍增长。

　　财务预测与投资建议

　　综上所述，我们看好公司未来的发展，预测2014-16年EPS0.22,0.34,0.36元，按照可比公司估值给予2015年37倍市盈率，目标价12.52元，给予“增持”评级。

　　风险提示

　　原材料价格预测的不确定性

　　铁路投资增速低预期（中国证券网）