暴跌的教训：A股投资者领教了杠杆的另一面

　　昨天股市暴跌让股民领教了杠杆的另一面。

　　彭博数据显示，继昨日沪指暴跌6.5%后，本月沪指下跌的天数创2009年以来最高。此外，在今年所有下跌天数里，沪指平均跌幅为1.65%，位列全球十大股市之首。

　　当然，尽管与沪指涨幅相比，这点下跌不足为惧，但杠杆资金放大市场跌幅的效果不容忽视。

　　交银国际和瑞银都认为，昨日暴跌表明一旦这轮史上最长的牛市到头，因追加保证金而抛售套现将造成更猛烈的暴跌。

　　交银国际策略分析师洪灏表示，对于监管层而言，防止市场过快增长与给市场松绑是一个微妙的平衡。

　　本周，包括海通、广发在内的多家券商调整融资融券业务客户保证金。根据海通证券官网5月26日通知，该公司自2015年5月28日起将全体信用客户的融资融券保证金比例上调5%。同一日，广发证券也在官网公告中通知，自5月26日起将融资融券保证金比例由0.7上调至0.75。

　　4月17日证监会通报证券公司融资融券业务开展情况之后，证监会持续打压杠杆资金入市的途径。证监会明确规定“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。

　　华尔街见闻网站曾提到，上述规定之后，多数券商开始停止新开利用HOMS系统进行的场外配资账户，同时对存量账户进行逐步清理。就在上周末，还有个别券商称本周一停止场外配资账户的数据接口，要求客户强行平仓。

　　瑞银分析师陆文杰称，投资者已经意识到牛市不可能永远持续，但问题是没人知道这场盛宴何时结束。市场中有很强的羊群效应，放大了这种下跌。

　　而对于京华山一研究部负责人Castor Pang而言，恐怕后续市场压力仍然很大。他表示，投资者对市场的信心非常脆弱，抛售的压力仍然很高。

　　沪深两市昨日成交额再次超过2万亿元人民币，这已经是两市成交额连续第四天破2万亿，远远高于美股周三的成交额。