陈志武：定向宽松是对一些行业的歧视 不是市场手段

    耶鲁大学教授陈志武今天在2015陆家嘴金融论坛上表示，定向宽松本身就是换一种形式的行政对市场资源配置的干预。而市场可以通过利率、存款准备金率等方面的要求来达到效果。

   “定向宽松本身的前提就是要歧视一些行业、照顾一些行业，利率资金的价格被确定的过程是非常行政化的，而不是像三中全会说的，由市场来起决定性作用。”他认为。

    对于股市话题，陈志武认为，通过推动股市泡沫在中国制造财富效应，可能会进一步拉大贫富差距。他认为，按照8000万个股票账户来说，即使把A股股票泡沫弄得非常成功，最多就是这几千万人可以受益。这对收入分配结构的调整是不利的。A股今日创纪录暴跌，超2000股跌停，恐慌气氛弥漫。

    陈志武提到了美国的例子，美联储08年底、09年底推出的量化宽松的一系列举措，当然量化宽松在美国推出来以后，当时主要的考虑就是通过提供更多的流动性把金融资产特别是股票债券的价格都推上去，以此来制造财富效应，由此推动美国经济的复苏。当然，如果退一步来想，这种财富效应对谁能产生？肯定是有钱可以买很多股票，可以买很多债券的人，可以受益的。这样一来，量化宽松带来的结果必然使得美国社会的收入分配和财富分配更加扭曲，让有钱人更有钱、没有钱的人更加没有钱。

　　谈及人民币汇率问题时，陈志武提及，现在把人民币国际化拔高到非常高的政治高度，变成了可以不惜代价都要去推动的一件事，当然也蛮好的。但是为了推动人民币的国际化，人民币汇率要贬值很难，由此带来的结果是什么呢？比如说2013年民营企业家加在一起贸易顺差是3500亿美元，同一年国有企业的贸易逆差是2200亿美元，换句话说，人民币如果不贬值受害的是这3500亿美元贸易顺差的民营企业。当然受益的，越是让人民币升值的话，受益肯定是国有企业，这就让我们明显看到，人民币如果贬值民营企业受益、国有企业要作出牺牲，人民币如果升值，国有企业要受益、民营企业作出牺牲。

　　他表示，今天人民币不能太多的贬值，这就造成了从浙江的温州，到广东，到福建，以及江苏等等，很多民营企业做不下去，这跟汇率政策、人民币不能够贬值有非常直接的关系。当然国有企业很高兴，因为同样的人民币可以买到的石油、原油、铁矿石等东西会更多，所以可以看到汇率政策不仅是影响到金融体系的问题，对于民营经济和国有经济彼此的地位，和彼此受益还是受损有直接的影响，由此带来整个经济结构和社会都有非常不同的含义。金融政策对于机会平等不平等、经济结构是什么样子，都可以有直接的影响。