互联网金融的方规之度

　　央行条法司司长张涛近日透露，由央行牵头制定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，已获得国务院批准，有望于近期正式公布。

　　互联网金融的兴起，是一场自下而上的突破金融压抑的平民化行为。金融服务的门槛化，为互联网金融提供了市场需求空间，如P2P等的出现拓展了中小金融消费者的金融服务空间，缓解了其金融压抑，又如恒生HOMS、上海铭创FPRC、同花顺等三大配资软件系统，表面上使中小金融消费者享受了类似券商两融的服务，进而使多样化金融服务趋向平民化。

　　不过，以众包和共享金融为理念的互联网金融在缓解金融压抑等的同时，因中国金融系统的分工市场化程度不高，而暴露出难以管控的敞口风险，甚至使金融风险呈失范状态。

　　以这次股市动荡为例，配资软件系统和分仓技术等，使融资方的信用风险简化为单纯的市场风险，融资方的盈利模式单纯依赖股价的单边上涨，使市场面临庞氏金融风险，导致一定比例的杠杆融资者因证券资产下跌至强平线，强平盘因涨跌停板制度的存在而面临无法强平的风险，进而形成负反馈。又如P2P平台，尽管监管部门将其定位为信息中介，但由于个人信用体系不完善，P2P信息披露制度缺乏方规等，大多数平台实际承担了风险识别的职能。有的平台还因开展资产与负债的错期交易，而带有流动性敞口风险，导致大量互联网金融公司不再是信息中介平台，而变成了事实上的信用中介平台。

　　央行即将公布的《指导意见》坚持鼓励创新、防范风险、健康发展等的总体原则，并在此基础上根据法无授权不可为、法无禁止皆可为之理念，明确政府应该为、必须为的行权边界和负面清单制度，发挥市场自律自治能力，若如此，将为互联网金融的健康发展提供制度保障。

　　其次，培育市场的自律自治能力是护航互联网金融健康发展的根本保障。互联网金融秉承的核心理念是众包服务和共享金融，而众包服务和共享金融的根基是金融市场分工的专业化、精细化。

　　一个有效的互联网金融系统，不是单纯向用户提供便利的金融交易平台那么简单，而是需要一个类似独立第三方支付的第三方风控服务系统的支持，将正规金融系统的信用中介功能转换为独立的市场风控中介服务。其好处是，如同第三方支付分离会计与出纳功能，第三方风控服务主体，不仅有助于外部化验证P2P平台等所提供信息的有效性，促进信息的有效和对称，避免互联网金融平台承担风险识别功能而导致自身信用不独立。

　　当前要促进互联网金融的健康发展，需要构建的是监管他律与市场自律相得益彰的制度和生态系统，让监管在法律授权的范围内护航市场秩序正义，让金融市场分工的市场化生成众包和共享金融系统，派生出市场内生性的自我矫枉和自律自治能力。(编辑 刘波)

　　作者：刘晓忠

https://business.sohu.com/20150714/n416713066.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2015-07/14/content_133061.htm?div=-1 report 1270 央行条法司司长张涛近日透露，由央行牵头制定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，已获得国务院批准，有望于近期正式公布。互联网金融的兴起，是一场自下而上的突