耶伦：美联储今年加息合适

　　全球目光此刻再一次聚焦在这个“女王”身上—美联储主席耶伦（JanetYellen）。本周三和周四，耶伦亲赴国会发表证词。证词中究竟说了什么？加息的关键何在？她又如何看待中国和希腊问题？

　　北京时间7月15日晚8点30分，耶伦的国会证词讲稿出炉，其也于同日晚间10点在国会作证。“如果经济运行符合预期，在今年的某一时点加息是合适的。”耶伦表示，FOMC（联邦公开市场委员会）将在每次会议的基础上决定首次加息时点，这取决于对实现充分就业和2%通胀目标的评估。换言之，如果年内加息，美联储还有7月、9月和10月、12月这几大时机。

　　当前，主流观点预计美联储将于9月加息。讲稿公布后，美元指数直线上升，截至记者发稿前，美元指数上攻至97.18，再度破百势头强烈；现货黄金快速下跌2美元至日内新低1147.57美元/盎司；10年期美债收益率大涨。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Hilsenrath称：耶伦国会证词强调美联储年内加息进程，与其上周演讲立场一致。

　　就劳动力市场和通胀而言，耶伦相信通胀将逐步重返2%的目标。海外经济体的增长也将快于预期，失业率将在年内余下的时间内逐渐下降，但美国劳动力市场还没有达到就业最大化。

　　不过，“女王”仍然发挥了“打太极”的功力—“不应该过度强调首次加息的重要性，对于金融环境和整体经济更为重要的是长期利率走势，货币政策仍将在加息后很长一段时间内保持高度宽松（highlyaccommodative）。”可见，耶伦极力希望不让加息惊扰市场。

　　除了对于加息的看法，耶伦对于外部风险的评估也备受关注。“外部的波动仍然对美国经济增长构成威胁。其中，欧元区问题仍然棘手，中国仍继续在和高债务、疲软的房地产市场、高度波动的金融环境作搏斗。”

　　近期，“希腊退欧”的这颗定时炸弹随着新协议的达成而暂被拆除，但似乎国际债权人仍对这个“赖债国”心怀不满，且财政紧缩是否会进一步导致希腊陷入萧条，甚至掀起第二轮“希腊退欧”风波仍不得而知。

　　此外，全球第二大经济体中国近期的股市回调更是引发全球关注。在过去股市迅速下挫的三周中，中国股市蒸发的市值已经达到23600亿美元—相当于希腊去年GDP的10倍。

　　不过，近期A股明显的去杠杆过程也让国际投行的看法由熊转牛。高盛在周一发给客户的报告中表示，A股过去三周经历的大幅下跌仅仅是一场“速度和激情般的回调”，并且已经大致走到了尽头。

　　高盛团队指出，A股的去杠杆周期已经进行了三分之二，大盘股的价值已开始显现。“对高风险杠杆仓位的强制平仓可能接近尾声，但正在下降的融资融券余额的绝对水平（人民币1.4万亿）和市值占比（7.1%）仍然较高。我们认为股市继续上行的关键是去杠杆，并认为目前该进程已经进行了三分之二，我们还认为政府在必要时拥有抵御系统性风险的意愿和能力。”