解读央行指导意见:对p2p平台透明度要求提升

　　快评互联网金融发展指导意见：对p2p平台透明度要求提升

　　7月18日上午， 由十部委联手制定的《互联网金融发展指导意见》终于在千呼万唤中出台，监管部门对于整个互联网金融行业终于有了一个明确的态度，尤其是监管责任、监管原则的明确，算是行业的一大利好。

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• 民生银行

　　在基调上，意见明确了支持互联网金融稳步发展，积极鼓励互联网金融平台、产品和服务创新，激发市场活力。也是想通过全方位的支持，发展出多层次多格局的互联网金融市场，核心就在于拓展普惠金融的广度和深度，更好的为小微企业融资服务。

　　在意见中，提出鼓励从业机构相互合作，实现优势互补。在鼓励传统金融机构与互联网金融平台合作方面，相信主要是指银行与p2p平台的资金存管合作，未来，由银行为p2p平台提供第三方资金托管将是大势所趋，除了民生银行外，将会有越来越多的银行加入进来，并且步伐会加快。

　　而鼓励小微金融服务机构与互联网企业开展业务合作，主要是小额贷款公司等与p2p平台的进一步合作，一直以来，整个民间借贷的线上化已经成为大趋势，在未来一段时间内，以小贷公司、担保公司获取借款项目的p2p模式仍然会属于主流，而其它如核心企业供应链金融（道口贷）、融资租赁等获取资产模式是为补充。

　　同时，通过与互联网企业的合作，互联网证券、互联网保险、互联网基金、互联网期货等线上销售渠道的有望进一步拓宽。

　　另外，意见中明确支持拓宽从业机构融资渠道，改善融资环境，则意味着互联网金融机构，在主板、创业板以及新三板上市成为可能。这里面将不仅仅是蚂蚁金服、融360等此前证监会发出明确邀请的互联网金融机构，更多我们会看到p2p平台在新三板的亮相，p2p平台登陆新三板，或者从区域股权市场往新三板市场转移，都会成为现实。

　　但对于p2p平台而言，还暂时与主板市场无缘，借壳等形式登陆创业板的可能性估计还比较低，这都有待监管细则的进一步落地。

　　意见中提出鼓励省级人民政府加大对互联网金融的政策支持。由于小微金融服务的特点，在互联网金融行业，尤其是p2p行业，虽然平台众多竞争激烈，但互联网行业的“二八定律”，并不见的适用于这里，金融行业不会是“赢家通吃，大者通吃”的领域，区域的、垂直的、足够有行业纵深的平台，都可以活下去。

　　而征信平台的建设则意义重大，这是整个互联网金融能够健康发展的基础，个人征信系统的建设将会进一步加速和开放，但整个信用基础设施建设工程浩大，还需时日。

　　在监管责任上，意见明确了网络借贷由银监会监管，这早已是业内共识，同时意见也明确了p2p平台的信息中介性质，要求不得特供增信服务，不得非法集资，同时降低客户融资成本。个人判断，这将意味着资金池模式，以及一些理财端的增信方式受限。

　　预计未来，行业将从理财端的创新转向借款端的创新。长期以来，整个p2p行业的创新主要集中在理财端的创新，大部分平台比拼的是产品包装能力、营销获客能力以及渠道的搭建能力，而未来在资产端，也就是借款项目的创新上将变得更为重要，优质资产的获取能力、风控能力将成为关键。当然，这也是经济处于下行，坏账率上升趋势下的必然之路。

　　对于p2p平台而言，意见也对备案制、第三方资金存管、信息披露、风险提示和合格投资者制度等提出了明确要求，这对平台透明度的要求进一步提升，这里尤其重要的是资金流向的透明度，比如不能光看投资人收益，而看不到企业借款成本。

　　个人总结来看，对于p2p平台的的要求可为“备案制、透明化、资金托管、投资者教育”四大核心点，至于具体的要求，还有待监管细则的进一步出台落地。（道口贷 安克伟）