融资余额跌破1.3万亿 自峰值下降逾四成

　　场内杠杆资金进一步萎缩，自此前峰值下降超过40%。

　　截止昨日，两市融资余额为1.29万亿元人民币，较前一交易日（7月31日）下降约420亿元，自3月12日以来首次跌破1.3万亿。

　　随着此前A股牛市行情，杠杆资金规模一路高涨。两市融资余额从去年7月中旬的4000亿

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　　但随着市场回调所带来的杠杆资金的破灭，前期快速增长的两融市场也随之快速跳水，至今已下跌42%。其中，7月8日，融资余额降幅创历史新高，较前一交易日（7月7日）下滑1700亿元。

　　高盛在近期发布的一份报告中认为，合理、可持续的融资余额应该为1万亿元，或是流通市值的5%，或是总市值的2%。这意味着，融资余额可能还有3000亿的下降空间。

　　光大证券经纪学家徐高认为，尽管A股融资盘规模已经下降不少，但其风险度并未充分释放。目前，融资余额占A股总市值比重仍然超过2.5%，明显超过美国、日本和中国台湾的水平(美、日、台的比重分别为1.9%、0.5%和1.0%)。

　　徐高还称，如果要让A股融资比例下降到国际平均水平，融资余额还需从目前1.4万亿的水平上再压缩至少5千亿。而如果考虑到A股市值在未来可能进一步缩水，融资盘需要压缩的幅度还得更大。

　　随着融资盘规模下降，监管层对融券业务也在加强风险控制。沪深交易所昨日晚间发布通知，将两融交易规则中融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1。

　　按照深交所的说法，此举是主要为防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易，加大股票价格异常波动，影响市场稳定运行。

　　分析人士表示，目前融券交易额相对较小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品种。投资者可以通过融券卖出ETF，买入成份股转换ETF还券等方法进行日内跨品种套利。交易所此次规则修改可能旨在限制ETF套利，减少相关成份股日内价格波动。