国企改革再入风口 啤酒格局巨变存想象空间

　　市场回顾：上周板块涨2.1%，跑输上证0.1pct。软饮料、啤酒、肉制品、食品综合、乳制品、葡萄酒、调味品、白酒涨6%、4.4%、4.2%、3.5%、2.2%、1.8%、1.5%、0.8%。西王食品、恒顺醋业涨幅居前。

　　近期观点:1)中海、中远旗下上市公司停牌引发国企改革投资热情，食品

相关公司股票走势

• 西王食品
• 恒顺醋业
• 中国远洋
• 燕京啤酒
• 古井贡酒

　　2)五粮液、泸州老窖出台挺价措施，但终端需求并未明显改善:近日五粮液下发普五出厂价回调到659元通知;近期泸州老窖重拳清理开发品牌、严控核心产品价格，长期有利主品牌影响力提升。我们认为行业龙头挺价更多出于自身战略发展考虑，并未反映终端需求有实质改善;3)继续推荐业绩增速较快、估值已具吸引力的调味品、预调酒龙头:西王食品(豆油价见底企稳后对玉米油替代效应减小，公司品牌、渠道改善带动下销量持续高增长);恒顺醋业(醋业龙头具有较大成长潜力，股价调整后有利于推进国企改革);百润股份中报符合预期，股价回落后估值对应2016年约28 倍，具有吸引力，预调酒持续高增长的潜力仍值得期待。

　　重要信息更新:1)白酒:本周上海、广深茅台一批价815-835 元，环比持平;受提高出厂价影响，本周五粮液一批价回升至600-620 元;2)原奶:截止7/29，原奶收购价同比降15%、环比不变;截止8/4，全球全脂奶粉拍卖价环比降10%;3)猪价:截止7/31，生猪价环比升2.9%、同比升23%，猪肉价环比升1.4%、同比升20%。

　　近期报告：1)西王食品:小包装玉米油高增长持续，估值回落合理区间;2)华润创业:多方合力支持啤酒业务，行业格局巨变预期强化;3)汤臣倍健:保健品主业增速恢复，大健康布局效果值得期待

　　行业新闻聚焦：泸州老窖重拳清理品牌、调整价格体系;五粮液逆市涨价，策略核心是让渠道赚钱;全球主要食品价格跌至六年最低值。

　　稳健组合：伊利股份、古井贡酒、洋河股份、燕京啤酒、白云山。弹性组合:中炬高新、西王食品、恒顺醋业、加加食品、百润股份。