央行开展19个月来最大规模单日逆回购 降准可期

　　未来降准可期

　　央行昨日在公开市场展开逆回购，释放1200亿元流动性。这无疑给在汇率贬值和资金外流预期下，流动性收紧的市场带来利好，央行或有意安抚市场情绪和预期，市场人士进一步预测，未来通过降准来释放长期流动性可期。

　　意在安抚市场情绪

　　昨日公开市场

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　　另外，公开市昨日有500亿元逆7天回购到期，央行通过逆回购实现700亿元净投放。

　　对此，市场人士认为，这意味着，在近期汇率贬值预期以及资金外流预期下，央行也关注到了短期资金面紧张的情况，有意图地向市场投放更多流动性、安抚市场情绪和预期。

　　央行此前在2014年1月28日曾进行1500亿元的14天期逆回购，利率为4.3%。

　　央行公开市场上周净投放50亿元人民币。分析人士指出，近期人民币汇率大幅贬值，虽然尚难撼动资金面整体宽松格局，但机构对资金外逃带来流动性收紧疑虑有所升温，公开市场操作意在安抚预期。

　　昨日早盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，各品种利率中除了6月期利率出现下跌之外，其余各品种利率均有所上涨。其中，短期利率中，隔夜利率上涨4.4个基点，至1.745%；7天期利率上涨1.4个基点，至2.531%；14天期利率上涨0.7个基点，至2.605%；1月期利率上涨0.8个基点，至2.699%。

　　到了下午17：00，同业拆借方面，隔夜、7天、14天期限利率维持上涨，分别上涨6、50、和14个基点，至1.77%、2.50%、和2.70%。质押式回购方面，隔夜、14天、21期限利率分别上涨8和7个基点，至1.80%和2.65%，7天期利率下浮8个基点、至2.52%。

　　下一步降准可期

　　从信号意义来讲，有市场人士表示，央行如此大规模逆回购，意味着央行已经注意到短端资金面的紧张。星展银行固定收益策略师Eugene Leow称，中国央行正试图稳定市场，这种情况下，维持流动性充裕以确保中国金融体系恰当运转就显得格外重要。

　　而近期人民币兑美元贬值预期急剧抬升，也增加市场对于资金外流的隐忧。交通银行首席经济学家连平认为，市场对人民币贬值预期加大，这无疑将使资本面临流出压力。但同时人民币国际化水平不断提高，人民币有可能加入SDR，这些都有利于缓解资本流出压力。预计跨境资本流动的波动性可能上升，总体呈逆差的可能性较大。

　　此外，市场还预期央行后续更多“大招”应该可以期待，比如降准。其逻辑在于：预计外汇占款持续流出，更大力度的宽松仍有必要；同时，只要人民币贬值预期不变，央行对人民币兑美元中间价的干预或将对流动性产生持久性冲击，因此，通过降准来释放长期流动性势在必行。

　　连平也表示，外汇占款大幅下降，跨境资本流动再次恶化，再加上宏观经济总体疲弱，央行下调存款准备金率以应对资本外流局面的可能性增大。

　　“但降准与否还应主要视市场流动性情况，7月结售汇逆差、外汇占款下降情况下货币市场利率仍处在较低水平。未来定向调整、结构性支持仍将是政策操作的重点。”连平说。