券业坦言资产证券化并不乐观 案例解读：细分领域伺机突围

　　本报记者 张欣培 实习记者 费思迎

　　自2014年11月备案制落地以来，券商资产证券化业务迎来发展的风口。业内人士认为，2015年是资产证券发展元年，其发展空间巨大。目前，国泰君安、兴业证券、平安证券等均发行了资产证券化产品。

　　但这一发展速度却远远不如预期。

　　“资产证券是很好的发展方向，但券商缺乏专业的人才，相比之下，银行才更具优势。”国金资管投资总监石兵认为，空间很巨大，但对于券商来说，局面尚未打开，并不确定券商未来在这方面是否会形成核心竞争力。

　　21世纪经济报道记者了解到，有一些券商在做了一两单之后就没有下文。

　　多券商发力资产证券化

　　自2014年11月备案制落地以来，券商资产证券化业务迎来发展的风口。2015年6月，证监会发布了《证券公司融资融券业务管理办法》；7月1日，证监会公告证券公司短期公司债券业务试点范围扩展至所有证券公司，并允许证券公司开展融资融券债权资产证券化业务。

　　受益于政策放宽，券商在资产证券化方面也动作频出。

　　8月7日，华泰证券与国泰君安合作成立了国内首单两融资产证券化项目，并在上交所挂牌。该项目以“证券公司两融融出资金债权”为基础资产，包括华泰证券承做的“国君华泰融出资金债权资产证券化1号资产支持专项计划”和国泰君安承揽的“华泰国君融出资金债权1号资产支持专项计划”，发行规模均为5亿元。华泰和国泰君安的此次合作，被视作两融资产证券化的新篇章。

　　8月6日，广发证券资管在深交所挂牌发行了国内首单增量租赁资产证券化项目，规模30亿元。据了解，该项目由广州的融资租赁企业量通租赁公司、广发证券与南方水泥共同合作完成，是目前全国单笔最大的租赁资产证券化项目。

　　此前，亦有消息称建银精瑞就房地产资产证券化正与开发商进行合作。

　　除此之外，基金公司的资产证券化进程也紧锣密鼓地进行。进入8月以来，万家、海富通、南方、招商等旗下基金子公司都纷纷设立了相应项目。

　　细分领域如何实现突围

　　2015年被视为资产证券化元年，但对于券商来说，发展或并不如预期乐观。

　　上海一家券商人士告诉记者，许多资产证券化业务虽然有模式创新，但体量较小，难以形成规模，主要原因在于“大部分资源都在银行手里”。

　　“银行已经给企业提供一两个服务了，比如贷款，就是一个转移的过程，本身已经做了很多这种业务了。券商在这个过程中起到的作用可能没那么大。”上述人士表示。与银行相比，券商在与客户的紧密度方面有天然缺失。

　　“券商传统优势业务主要包括投行业务和投资业务，如果剔除这个做资产证券化，大部分可能是个通道。”国金资管石兵表示，资产证券化叫得响，但未来不一定很好，“我还是更看好以交易或投资为思路的发展道路。”

　　在这种情况下，对于券商资产证券化应该如何实现突围？业内人士认为，细分领域的差异化竞争或是一种出路。

　　兴证资管总经理郭小军表示，未来兴证资管在资产证券化方面将会聚焦于融资租赁等细分领域。

　　“如果能在某几个细分领域做好做大，就会抓住巨大商机。这一块空间巨大，竞争激烈，我们希望通过整个团队的运营磨合把能力练出来。”郭小军告诉记者，兴证资管将会继续发力于融资租赁领域。

　　作者：张欣培 费思迎

https://business.sohu.com/20150821/n419381853.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2015-08/21/content_137072.htm?div=-1 report 2454 本报记者张欣培实习记者费思迎自2014年11月备案制落地以来，券商资产证券化业务迎来发展的风口。业内人士认为，2015年是资产证券发展元年，其发展空间巨大。目前