券商资管发力量化对冲 期指持续贴水建仓谨慎

    8月24日，A股再度巨震，沪指跌8.49%，创8年来最大跌幅。在6月底以来的巨震市况下，量化对冲产品成为投资者的避风港。然而，上周末，有报道称多家券商收到监管层检查量化对冲的通知。

　　24日，21世纪经济报道记者了解到，国君资管、兴证资管、国金资管等多家券商资管均未收到检查通知。不过在6、7月监管层的确对此类业务进行了检查。

　　多家券商人士表示，这只是常规的合规检查，对量化对冲产品的发展不会产生影响。

　　多家券商称未收到通知

　　在震荡市中受到青睐的量化对冲产品，也引起监管层的关注，有报道称监管层已在部署相关检查。

　　“我们目前还没有收到检查通知。”兴证资管人士告诉记者。

　　“近期没有检查，6、7月份的时候有过一次检查，但是常规检查，而且对我们也没有影响。”国君资管人士向记者表示。

　　“每年都会有合规检查，只是常规检查而已。只不过对冲产品涉及到股指期货，比较敏感，所以检查引起比较大的关注。我认为影响并不大。”国金资管人士告诉记者。

　　“可能因为股市震荡较大，今年确实会多些检查内容，比如股指期货和现货的匹配情况、交易情况。不过目前我们也没有收到具体的检查通知。”一位上市券商资管人士告诉记者。

　　该券商人士告诉记者，在6月份的时候有过一次检查。“当时主要是核实我们交易期货现货匹配的情况，只抽查了两只产品，没有问题，其他也就没什么了。近期没有收到检查通知。”上述券商资管人士表示。

　　一位业内人士告诉记者，这次报道出来的检查有可能是之前的检查，近期并没有听说哪家券商接到监管通知。

　　千亿规模仅是起步

　　市场之所以对量化对冲检查消息如此关注，或与此前监管层在救市中对量化对冲采取的措施有关。

　　8月初，监管层加大了对市场上重大异常交易行为的监管力度，对多个账户进行限制交易，其中量化对冲产品占据多个席位。一时间，量化对冲产品似乎站在了风口浪尖。但事实上，量化对冲在股市暴跌中的稳健使其在众多产品中脱颖而出。

　　“证监会限制的几个账号，整个体量很小，对市场的影响并不大。”国金资管投资总监石兵表示。“那段时间之后几乎所有人都在谈论量化对冲，包括媒体也多了，银行、投资者反而觉得量化对冲的投资方式稳定。”

　　也正因此，券商资管近期也发力量化对冲。根据私募排排网统计，仅8月至今，财通资管就发行了6只量化对冲产品。兴证资管也在为量化对冲团队招兵买马，国金资管也有新产品即将成立，光大资管新的量化团队也已逐渐组建完毕。

　　不过，近期股指期货的持续贴水，也让各投资基金建仓十分谨慎。记者了解到，目前大多数量化对冲产品的仓位很低，甚至是空仓观望状态。

　　“市场暴跌后股指期货贴水，同时救市的原因，交易量萎缩，放空单也不太允许，这种情况下对量化对冲稍微有点限制。但这是临时性的，等市场企稳之后，救市告一段落后，市场会逐步放松的。”一家上市券商资管人士表示。

　　“长期来看，我觉得量化对冲作为一个独立的管理方式规模还比较小，我们前段时间统计的全市场也就千亿级的水平。如果对比主动管理型的万亿级别还是有非常大的发展空间，国外做量化对冲的大概是中国的100倍左右。”上述券商人士认为。

　　记者采访的多位券商资管人士均表示，看好未来量化对冲的发展前景。

　　“量化对冲产品国内刚开始发展，未来空间会非常大。而且随着衍生品越来越多，同时借券融资这种方式越来越便利，利率水平也越来越低，其实我觉得这个发展可能会越来越好。”国金资管石兵认为。

　　作者：张欣培 (来源：21世纪经济报道)