宝能系晋升万科第一大股东 华润集团自顾不暇？

　　2个月内3次举牌，宝能系迅速成为龙头房企万科（000002.SZ）的第一大股东，这样的速度或许是万科管理层始料未及的。

　　8月26日，宝能系旗下公司前海人寿、钜盛华通知万科，截至当天，两家公司增持了万科5.04%的股份。加上此前的两次举牌，宝能系合计持有万科15.04%

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• 万科Ａ

　　前海人寿一位内部人士告诉《第一财经日报》记者：“我们对万科投资是纯粹的财务投资。”

　　万科则一改此前“欢迎所有投资者”的说法，8月27日对本报记者表示“对万科股票的操作，由投资者自行判断和决定”，同时还强调，公司管理团队将尽全力保护所有投资者的利益，尤其是中小投资者的利益。

　　这是否意味着万科将采取相关行动，比如联合中小股东？宝能系到底是财务投资还是野蛮人入侵？20年前的“君万之争”是否还会重新上演？更令人疑惑的是，一直力挺万科管理层的华润集团为何无作为？

　　宝能系“凶猛”

　　股灾是资本大佬最好的猎场。宝能系选择了万科这块“肥肉”。

　　本报记者了解，万科原第一大股东华润集团在宝能系举牌期间一直按兵不动，持有万科股权一直为14.89%。

　　宝能系增持万科股票耗费了巨资，按照增持期间每股约14.5元的中间价计算，共耗资约240亿元。

　　宝能系是谁？它为何要斥巨资成为万科的大股东？

　　在深圳靠物流起步的宝能系已进入地产、酒店等产业，实际控制人为姚氏兄弟——姚振华、姚振辉，通过宝能投资直接和间接控股了一系列公司，包括钜盛华，而钜盛华拥有前海人寿20%股权。目前姚振华现任前海人寿董事长，其弟姚振辉任宝能控股董事长。

　　此次举牌的主角之一前海人寿成立于2012年，是险资领域的一匹黑马，依靠“万能险”在近几年实现了保费规模的快速扩大。

　　但由于万能险的资金成本较高，前海人寿需要寻求升值空间较大的投资标的。这被认为是前海人寿举牌万科的首要原因。

　　万科股价一直被低估，每年分红高，现金流和财务结构健康，股权却很分散，这样的标的是很多机构投资者所觊觎的。

　　与此同时，钜盛华通过股票收益互换、融资融券的形式买入万科8.04%股份，这部分的股票成本超过100亿元。尤其是在最近一轮股灾中，钜盛华依然采用这种方式，显得颇为激进。

　　一位接近万科的人士则对《第一财经日报》记者表示：“股灾中使用高杠杆，这样的做法已经不是纯粹的财务投资了。”

　　从宝能系成为万科第一大股东这一举动来看，其有进一步控制万科的想法。

　　股权争夺战？

　　大股东易主，万科表面上看似乎处之泰然，实则暗流涌动。

　　万科方面对《第一财经日报》回复称，万科是一家公众公司，万科股票属于公开交易品种，对万科股票的操作，由投资者自行判断和决定。

　　本报记者注意到，万科强调要保护保护所有投资者的利益，尤其是中小投资者的利益。这里应该是不包括宝能系的。这或许意味着万科接下来可能采取某些措施，比如像20年前“君万之争”那样联合其他股东抵抗“野蛮人”。

　　目前，华润集团、盈安合伙、万科工会委员会、个人股东刘元生是一致行动人，合计持有万科股权20.8%。

　　一位不愿透露姓名的券商分析师对记者表示：“万科管理层是行业内的标杆，过去这么多年给股东带来了稳定的回报，相信在股权争夺战中会有很多股东支持万科管理层。”

　　不过，值得注意的是，华润集团声称要支持万科，却一直没有动作。华润集团8月27日对本报记者表示：“公司对此事暂不回应。”

　　“华润集团或许是自顾不暇，宋林出事后，整个集团内没有人敢做决策。”上述券商分析师表示。

　　万科总裁郁亮在8月17日曾对《第一财经日报》在内的媒体表示，华润15年来作为万科第一大股东，一直坚持不干预政策，但每到关键时刻都会支持万科。

　　在上述券商分析师看来，宝能系或许真有可能成为像华润集团那样，做长期的大股东，但给管理层足够的自由，这样无论是对万科还是宝能系来说都是双赢。