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分析称国资证券化将成为国企改革的排头兵

来源:财经综合报道 作者:经济观察报

  作者:余寒

  市场期待已久的国企改革文件正在为新一轮国企改革预热。9月9日,国家发改委主任徐绍史在2015夏季达沃斯峰会上公开表示,国有企业改革酝酿了一段时间,改革文件近期就会陆续地出台。

  9月11日,有媒体援引中国网的消息称,《关于深化国有企业改革

的指导意见》会于9月13日晚18时发布。而国务院新闻办公室定于2015年9月14日上午10时举行吹风会,请国务院国有资产监督管理委员会副主任张喜武、发展改革委副主任连维良、财政部部长助理许宏才、工业和信息化部副部长辛国斌、人力资源社会保障部副部长张义珍介绍《关于深化国有企业改革的指导意见》有关情况。这些讯息意味着,酝酿多时的中国国企改革“1+N”方案将陆续开始出台。

  市场层面亦有迹象表明,与中国市场化进程同步的国有企业改革近期已明显提速。近一个月来,已有包括中黑化股份大橡塑在内的多家国资上市公司发布股权变更消息,通过多种方式将实际控制权转让给民营资本。

  改革方案将出

  目前,关于国企改革的具体模式市场上多有猜测。中国上市公司协会会长王建宙说,“国企改革的模式很多,最主要的还是明确为什么要国企改革,从根本目的来说,是为了国有资本的保值增值,提高国有资本的效率,从直接目的来看,还是为了更好的实现资源配置的市场化。”他指出,现在的上市公司有一个普遍的问题,既有母公司,又有上市公司,而两者在管理层面出现交叉,并不规范,如果集团公司能够整体上市,企业的管理效率会更高。

  今年上半年,中国上市公司协会组织了一次针对上市公司的调研,主要针对国企如何进行混合所有制改革等问题进行探讨。王建宙认为,上市也好,实现合资也好,国有企业这么欢迎混合所有制并并不是因为仅仅缺钱,而是更需要通过混合所有制吸收到其他机制的优势,实现取长补短,“国有企业上市不光是为了筹集资金,还是为了改变机制,我觉得混合所有制对国有企业来说,是一个让自己更加市场化的机会。”他说。

  王建宙曾在中国联通、中国移动两家央企有长达13年的高层履职经历,其中在中国移动担任了8年的董事长。9月9日,王建宙在2015夏季达沃斯峰会“中国改革议程”论坛上表示,国企有能力通过市场获取资源,而不一定需要通过行政手段,“国有企业也希望市场化,但是没有途径”。

  民生证券研究院认为,通过国资证券化、混合所有制等改革手段,引入民间资本进入这些企业,加大市场对国企的监督,同时改革国企领导人薪酬制度等,是破解中国国企政企不分等现状问题的主要手段。

  国资证券化催化剂

  民生证券研究院甚至预测,国资证券化将成为国企改革的排头兵,而提高国资证券化率的根本途径是整体上市。其研究报告认为,国资证券化因其拥有上市融资的功能,改革阻力较小,且通过增资扩股,将直接降低国有企业的杠杆率。此外,借用资本市场严格的外部监管和产权主体多元化实现混改,国企整体上市之后,将直接解决国企盈利能力不强的核心问题——政企不分,通过国企公司治理的提升增强其盈利能力,实现顺利去杠杆。

  从一些地方公布的国企改革方案来看,国资证券化也成为当地进行改革的一个主要手段。其中,广东省计划到2020年将国资证券化率从目前的20%提高到60%;浙江省计划提高到75%,北京、上海、湖北、湖南等十多个省市也分别提出了50%到80%不等的证券化率目标。

  经济观察报首席经济学家、民生证券研究院执行院长管清友[微博]表示,后续将有大量国有资产注入资本市场。国企改革“1+N”方案如果出台,将成为资本市场最值得期待的催化剂。

  2015年达沃斯论坛的召开地大连,就是典型的国有企业聚集城市。由于历史原因,东北三省聚集了大量重工业企业,而这些重工业企业多为国有企业。

  根据统计局数据,今年上半年,东北三省经济增速呈现全面低迷的局面,其中曾被誉为“共和国长子”的辽宁省,上半年经济增速为全国倒数第一,作为中国重要的老工业基地,规模以上工业增加值为负数。辽宁省常务副省长周忠轩在2015夏季达沃斯论坛上表示,“世界范围内的经济都在进行结构调整和优化,对辽宁来说这个任务更重要,同时我们就要加大改革力度。”周忠轩提到,辽宁的国企改革任务很重,厂办国企的改革正在制定方案调查研究。

  对于以辽宁省为代表的传统重工业基地,“走出去”显得尤为重要。周忠轩说,“产能国际合作不仅仅走出去,也包括引进来,这对辽宁工业基地改造升级,对于体制机制转化都是很好的推动作用。”

  在一位地方政府官员看来,产能合作同时也是国有企业整合的方式之一,“落后产能淘汰,过剩产能走出去,剩下的创新,国有企业就可以通过这种方式真正提高效率,实现市场化”。

  王建宙说,“只要是通过改革能够使国企更加的市场化,在加强国企业监督、管理的同时,激活国有企业,我觉得国有企业还会有更大的发展潜力。”

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