美盛资产管理：当下投资股市避免掉入估值陷阱

　　愈演愈烈的全球市场波，让全球投资者面临艰难的选择，从股票、债券到大宗商品，从欧美发达市场到亚洲新兴市场，投资获利的难度都越来越高。美联储尚未确定的加息时点，也意味着年内市场可能再经历新一轮震荡。

　　“无论是9月还是12月，美联储加息的可能性都越来越高 ，市场价格尚未完全反映加息这个因素，因此美联储宣布加息时依然会导致全球股市的波动幅度进一步拉大。”美盛环球资产管理多元资产及投资方案主管Adam Petryk认为，加息可能在今年内发生，对美国股市来说，当地的就业情况改善可能有助提升股市的表现。

　　在当前的波动市况下，Petryk建议投资者在选股时，综合考虑个股的基本面、财务状况以及市场敏感度三方因素，而不要只依据估值做出投资决定，避免掉入估值陷阱。

　　就基本面而言，包括个股的估值、盈利增长前景，以及市场情绪三个关键点，对于难以量化的市场情绪，投资者可以从有关个股的做空比例来做出判断，如果做空比例较高，股价则存在下行压力。在财务状况方面，则要综合考虑个股的派息政策、历史派息增长情况以及是否有持续现金流来支持未来的派息。在市况波动和下行风险较大的情况下，投资者应当挑选市场波动敏感度较低的个股，帮助抵消下行风险。

　　“从区域上来说，我们现在低配美国，欧洲和日本是最具吸引力的市场，不喜欢加拿大、澳大利亚以及新兴市场中对能源依赖较重的经济体。”Petryk指出，现在中国股市的估值已经具有吸引力，但目前美盛仍然低配中国市场，审慎等待市场进一步稳定。

　　从美盛旗下的几只采用相同策略的基金，可以一窥选股技巧。投资全球市场的QS MV全球股票增长及收益基金，截至7月底，以区域投资占比来计，美国仍是最大的投资地，占比37.98%，其次是英国、香港本地股票和台湾。从板块来看，金融业、公用事业、必须消费品、信息科技和通讯服务是投资最高的五大行业。持股最多的股份包括日本航空、中银香港、新加坡机场等。

　　另一只QS MV亚太除日本股票增长及收益基金，以区域投资占比来计，则投资台湾最多，占比19.42%，其次为香港上市中国企业、澳大利亚和香港本地股票。金融业仍是最爱的行业，投资比重30.47%，其次为信息科技、通讯服务、公用事业和可选消费品。10大持股包括建设银行、工商银行、台积电、中国银行、中银香港等。

　　“未来一段时间，波动性还会继续存在，香港股市目前也只是从低波动性走向正常波动水平。投资者们会继续面对市况的变动，但股市仍然有其吸引力，只是路途坎坷。”Petryk认为，投资者无须对美联储的第一次加息过度担忧，人们往往担心加息后市场更加波动，但加息并非牛市的终结，“从历史数据来看，全球股市在首次加息后多数时候会上涨，真正需要担心的是美联储的最后一次加息，但人们往往无法预期哪一次是最后一次。”

https://business.sohu.com/20150915/n421211339.shtml business.sohu.com false 第一财经网站 https://www.yicai.com/news/2015/09/4686087.html report 2165 愈演愈烈的全球市场波，让全球投资者面临艰难的选择，从股票、债券到大宗商品，从欧美发达市场到亚洲新兴市场，投资获利的难度都越来越高。美联储尚未确定的加息时点，也意