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配资清理无心插柳 券商PB业务有望崛起

来源:证券时报

  本轮场外配资清理有望让券商主经纪商(PB)业务成为最大受益者之一。

  虽然近年来各大券商将PB业务作为战略性业务来推进,但始终未能得到市场重视。此次规范场外配资需将接口转移到券商自身的PB系统,PB业务因此获得券商重新审视,并因配资转移的需要而改进系统和服

务。

  间接推动PB业务

  所谓PB业务,是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务,其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。

  近一年来,各大券商将PB业务作为战略性业务推进,并在全国各地组织大中型路演活动和推介会。对此,有业内人士表示,一个不可忽略的原因是大量私募正如雨后春笋般冒出,需要专业的托管和外包服务。初步估计,这块新生的蛋糕非常巨大。

  中国基金业协会统计数据显示,截至2015年7月底,已备案登记的私募基金管理人有16604家。已备案私募基金17415只,认缴规模4.11万亿元,实缴规模3.34万亿元。其中9501只私募基金是2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金,认缴规模1.47万亿元,实缴规模1.12万亿元。

  私募市场的发展催生了相关私募服务的需求,于是一些券商将PB业务定位为战略性业务,有的券商如长江证券(000783)则将该项业务定位为创新业务。

  “一般公募基金都有比较强大的后台,私募一来需要控制成本,二来不愿耗费过多精力在投资以外的事情上。”一家上市券商PB业务负责人告诉证券时报记者,让专业的人干专业的事,券商PB业务力求提供除了投研以外的一站式服务。

  一位券商人士表示,如果说过去一年券商在PB业务的争夺方面是采用暗战的方式,那么近期场外配资的转移则将该业务推至台前接受审视。

  据了解,目前券商按照监管部门的要求对场外配资进行清理,规范不了的账户就必须销户。而规范的方式有“红冲蓝补”或接口转移至PB系统。

  一位不愿具名的券商人士表示,券商的PB系统使用时间比较短,有的才刚刚考虑采购,细节方面存在漏洞在所难免。但这客观上间接地推动了券商对PB系统的改造、投入以及业务的发展。

  从已公布配资清理标准的券商内部文件看,由投顾下单的结构化产品是必须清理的。以往私募与券商等机构合作有两种方式:一种是走机构的通道发行产品,私募以投顾身份下单交易;另一种是私募自己发行产品,直接以管理人的身份进行投资。“配资清理文件中禁止了私募走券商等通道、以投顾身份下单这种方式,现在私募直接可以做管理人,这对券商PB业务来说也是一个市场机会。”上述券商人士表示。

  恒生被罚后暂停角逐

  随着私募市场的壮大,PB业务的竞争已不局限于券商之间,早就扩大到了券商、银行和第三方机构之间。

  去年11月,基金业协会发布了《基金业务外包服务指引》,提出外包服务是指外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务,但不涉及投资决策等核心业务。

  为此,国金证券(600109)还专门通过直投成立了国金道富。国金道富总经理毛伟接受记者采访时表示,自建中后台管理体系对私募来说是沉重的负担,将该项服务外包是目前私募行业最普遍的做法。

  据了解,在上述中后台管理体系中,以行政服务为例,后台服务需要八九个系统——比如估值系统、CRM系统、清算系统、TA系统等,有的系统成本高达150万元~200万元。

  托管业务和外包业务是PB业务链条中必备的两个环节,各自又有相应的资格认定。

  一类是基金托管资格,其中又分公募基金和私募基金托管资格。目前同时具备这两类基金托管资格的券商包括招商证券(600999)、国泰君安证券、海通证券(600837)、国信证券(002736)等。而只获得开展私募基金综合托管业务资格的券商包括国金证券、东吴证券(601555)、山西证券(002500)、长江证券等。

  另一类是外包业务资格。中国基金业协会今年4月公布了首批15家私募基金外包服务机构名单。其中,5家证券公司包括招商证券、中信证券(600030)、国信证券、华泰证券(601688)、国泰君安证券;4家商业银行包括工商银行(601398)、建设银行(601939)、招商银行(600036)、平安银行(000001);2家基金公司包括华夏基金、财通基金;3家信息技术(IT)公司为深证通、恒生网络、金证电子;1家独立外包机构为国金道富。

  由此可见,券商、银行、第三方服务机构等皆瞄准这块私募业务市场。据券商人士介绍,恒生从事PB业务并不算早,但开发基础和开发架构好,估值系统更适合于私募。

  “监管部门开展场外配资清理后,恒生受到了监管部门处罚,目前连常规的私募外包业务也不敢做了”,上述券商人士透露。

  据了解,银行的竞争力在于以销售带动托管业务和外包业务,但这部分业务的利润空间相对较小,因此不是特别受到银行重视。

  托管和外包业务

  打包收费

  业内人士表示,尽量托管业务收入规模对银行来说不值一提,但对券商而言却非常可观。比如,8月底公募基金管理规模达6.64万亿,倘若按银行平均收费0.2%~0.25%计算,对公募基金收取的年托管费至少超过133亿元。再如私募基金,7月底实缴规模达3.34万亿,据此计算,年托管费将达67亿元。

  作为PB业务链条上的两个必备环节,券商通常将托管业务和外包业务进行打包,并统一报价,收入由券商内部进行分配或与合作机构一块分配。其中,托管业务收费相对透明,而外包业务则视产品类型、规模以及服务方式而定。

  毛伟介绍道,假设券商将PB业务收费打包报价,托管和外包业务都由该券商自己承担,则券商内部可能以收费对半的方式进行分配。倘若券商自身只提供托管,而外包业务跟其他同行或第三方合作,则需要商谈、评估确定各自收入比例。

  业内人士表示,总而言之,私募产品规模越大议价能力更强,相关收费可能稍微低一些。另外,还要看产品类型,倘若外包业务比较简单,收费也不会太高。

  跟银行相比,券商的客户数量不占优势,银行能以产品销售作为诱饵带动托管、外包业务,但券商拼的是服务。不过,券商更熟悉股票及各种类衍生产品,在产品的估值核算等方面的服务要优于银行。

business.sohu.com true 证券时报 https://business.sohu.com/20150928/n422230564.shtml report 4556 本轮场外配资清理有望让券商主经纪商(PB)业务成为最大受益者之一。虽然近年来各大券商将PB业务作为战略性业务来推进,但始终未能得到市场重视。此次规范场外配资需将
(责任编辑:UF020)

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